Нежелание западных участников поддерживать начавшееся вчера ралли привело к некоторому снижению котировок российских акций. Постоянные сбои на ММВБ не способствуют установлению какой-либо господствующей тенденции на рынке.

Результаты торгов на 13.40 мск. представлены в таблице.

Ход сегодняшних торгов подтверждает, что западные участники рынка пока воздерживаются от размещения заказов на покупку российских акций. И даже, наоборот, нерезиденты, судя по всему, склоны рассматривать достигнутые в ходе вчерашнего ралли уровни как благоприятную возможность закрыть длинные позиции. Вчерашний скачок котировок был практически полностью обусловлен покупками российских участников - об этом убедительно свидетельствуют низкие объемы торгов российскими ADR в Лондоне на фоне резко возросшей активности по бумагами ряда эмитентов на ММВБ.

Сегодня нерезиденты снова проявили отсутствие "бычьих" амбиций - начало торгов российскими расписками в Лондоне совпало с приостановкой торгов на ММВБ по техническим причинам. Вчера наличие внутреннего спроса на акции, выразившееся в росте котировок на российских площадках, потянуло за собой и бумаги отечественных эмитентов на западных рынках. Сегодня, благодаря сбою на ММВБ, нерезиденты на некоторое время оказались предоставлены сами себе. В условиях возникшей свободы выбора нерезиденты решили сыграть на понижение, не поддержав тем самым инициированное накануне российскими игроками ралли.

Сегодняшнее поведение иностранных инвесторов приостановило пока переток ликвидности на рынок акций из других сегментов российского финансового рынка. Благоприятная внешнеторговая конъюнктура и активизация российских заемщиков на международном рынке капитала определили избыточную ликвидность, возникшую в российской финансовой системе. Однако до вчерашнего дня значительного поступления средств на рынок акций со стороны отечественных инвесторов не ощущалось. Февральское ралли на рынке инструментов с фиксированной доходностью фактически исчерпало потенциал притока средств в этот сегмент рынка. В то же время высокие цены на основные товары российского экспорта продолжают обеспечивать приток ликвидности в финансовую систему. В такой ситуации участники финансового рынка вынуждены были обратить внимание на рынок акций.

Нерезиденты по-прежнему доминируют на российском рынке акций. Поэтому без их поддержки рассчитывать на устойчивый рост не стоит. Конечно же, ряды западных инвесторов неоднородны, и в случае если отечественным инвесторам удастся продемонстрировать свою решимость перераспределять средства в пользу акций, рост может продолжиться. Трудно сказать, кто кого пересилит. Но, как мне представляется, наличие большой массы накопленного и нереализованного позитива вместе с избытком ликвидности говорит в пользу продолжения роста.

Разочаровывающие макроэкономические данные привели к заметному падению американских фондовых индексов по итогам вчерашних торгов. Инвесторы негативно отреагировали на существенное снижение индекса деловой активности в промышленности, рассчитываемого ISM - февральское значение которого составило 50.5 пункта вместо прогнозировавшегося 52.5 пункта. Давления на рынок оказали также заявления Уоррена Баффета, скептически отозвавшегося о привлекательности вложений в американские акции. В отсутствии подвижек в решении иракской проблемы американский фондовый рынок вероятнее всего на этой неделе будет консолидироваться около текущих уровней.

Отказ парламента Турции предоставить территорию страны для размещения американских войск вместе с сообщениями об уничтожении Багдадом ракет "Аль-Самуд-2" был воспринят участниками нефтяного рынка как свидетельство снижения угрозы войны с Ираком. В результате игроки продолжили вчера фиксировать прибыль. Сегодня в ожидании выхода еженедельной американской статистики об изменении запасов нефти и нефтепродуктов наблюдается умеренный рост котировок нефтяных фьючерсов на торгах в Лондоне.

В 13.40 ММВБ вновь приостановила торги. Будем надеяться, что бирже удастся решить технические проблемы. В этом случае сегодняшние торги, скорее всего, завершаться повышением котировок на 1-2 % от текущих уровней.