Большинство российских акций демонстрируют сегодня снижение курсовой стоимости, обусловленное фиксацией прибыли и негативным внешним фоном.

Результаты торгов на 14.20 мск. представлены в таблице.

Оценивая, последствия объявленной вчера сделки между BP и акционерами ТНК, следует избегать чрезмерной эйфории. Цена заплаченная англо-американской компанией за российские нефтяные активы, не является столь уж высокой. BP оценила баррель нефтяных запасов российской компании в 1.8-3.1 доллара (нижняя граница диапазона соответствует заявленным ТНК запасом нефти, верхняя - величине запасов рассчитанной англо-американской компанией самостоятельно). Для сравнения показатель капитализация компании/баррель заявленных запасов составляет для ЮКОСа порядка 1.8 долларов, для Сибнефти около 2 долларов (без Славнефти). В то же время премия по показателю капитализация/добыча выглядит достаточно высокой. Баррель добываемой нефти был оценен BP примерно в 50 долларов, для Сибнефти (с учетом включения половины Славнефти) этот показатель составляет на этот год около 35 долларов, для ЮКОСа порядка 40 долларов, для Сургутнефтегаза около 20 доллара, ЛУКОЙЛа - 24 доллара.

Учитывая то, что BP получает контроль над компанией (т. е. риски портфельного инвестирования отсутствуют) премия, уплаченная за российские активы, представляется вполне соответствующей нынешней ситуации. В долгосрочной перспективе стоимость российских нефтяных бумаг будет стремиться к уровням соответствующим параметрам сделки по продаже доли в ТНК. При этом темпы приближения стоимости акций отдельных НК к этим ориентирам будут соответствовать качеству корпоративного управления и степени доверия к их менеджменту. Так что, влияние сделки по продаже доли в ТНК будет иметь долгосрочное воздействие на рынок.

Сегодня поступило подтверждение заключения еще одной крупной сделки в российской нефтяной отрасли. Как и ожидалась, покупателем компании "Северная нефть" стала Роснефть. Сумма сделки должна составить 600 млн. долларов. В сравнении с ценой заплаченной BP за долю в ТНК стоимость "Северной нефти" уже не представляется столь завышенной - за баррель запасов Роснефть заплатит меньше 1 доллара.

Акционеры ТНК и бывшие владельцы "Северной нефти" получают в свое распоряжение достаточно крупные финансовые ресурсы. Существует высокая вероятность того, что эти средства будут направлены на приобретение новых активов внутри России. Принимая во внимание то, что наиболее дешевыми сейчас являются активы в электроэнергетике и учитывая наличие предпосылок для их более справедливой оценки, можно ожидать того, что эти средства будут направлены, в том числе и на покупку акций энергокомпаний.

Лидерами по темпам падения являются сегодня акции Сибнефти. Участники рынка, покупавшие акции компании в расчете на то, что Сибнефть получит какие-то выгоды в результате заключения сделки по продаже доли в ТНК, начали фиксировать прибыль.

Основным фактором, определяющим конъюнктуру мировых финансовых рынков, по-прежнему остается угроза скорого начала войны в Ираке. Вчерашнее выступление Алана Гринспена в Конгрессе вызвало рост американских фондовых индексов, однако "иракский" фактор не позволил закрепить успех. Опубликованная вчера запись обращения Усамы бен Ладена, в которой он заявляет о поддержке Ирака, была воспринята рынком как очередное свидетельство неизбежности войн.

До прояснения перспектив разрешения иракской проблемы российский рынок, по всей видимости, будет медленно снижаться. Приобретение ВР доли в ТНК, похоже, не вызвало притока новых значительных западных средств на рынок. До конца сегодняшних торгов снижение котировок российских акций, вероятнее всего, продолжится.