На российском фондовом рынке вчера наблюдалось заметное падение котировок акций. Давление на рынок оказали два основных фактора – продолжившийся на опасениях дальнейшего падения цен на нефть вывод средств из нефтяных бумаг и фиксация прибыли по существенно подорожавшим за последнее время акциям компаний не нефтяного сектора. Рыночная активность была вчера средней - в фондовой секции ММВБ было заключено сделок на общую сумму 154.19 млн. долларов, в РТС - на 14.525 млн. долларов.

Продажи нефтяных бумаг носили вчера довольно таки агрессивный характер. Лидером по темпам падения при этом стали акции Сургутнефтегаза. Дополнительным стимулом для продажи которых стало произведенное одним из крупнейших отечественных участников рынка резкое снижение справедливой цены акций компании и последовавшее за ним изменение рекомендации с “покупать” до “держать”.

В ходе торгов довольно глубокое падение котировок демонстрировали так же акции Татнефти, выпустившей накануне разочаровывающий отчет, составленный по МСФО, за первое полугодие текущего года. Таким образом, разочарование инвесторов, обусловленное не оправдавшимися надеждами на приход новых заказов на акции Татнефти после погашения еврооблигационного займа, еще более усилилось после выхода слабых финансовых показатели по итогам деятельности в первом полугодии. Так что, в среднесрочной перспективе, акции этой НК, похоже, будут торговаться хуже рынка.

Ход вчерашних торгов вновь убедительно показал, что фаворитами рынка в настоящее время являются акции РАО ЕЭС. Существенное изменение позиции менеджмента по вопросу соблюдения прав миноритарных акционеров в ходе реорганизации компании вместе с обозначившейся активизацией усилий последних по защите собственных интересов, позволяют надеяться, что риски, довлевшие над бумагами энергохолдинга, продолжат терять свою актуальность, способствуя тем самым продолжению уверенного роста их котировок.

Значительное падение акций остальных не нефтяных компаний в ходе вчерашних торгов продемонстрировало, что в их стремительном росте была довольно велика спекулятивная составляющая.

В качестве одного из кандидатов на лидерство по темпам роста курсовой стоимости до последнего времени можно было рассматривать акции Ростелекома. Во всяком случае прекрасные данные отчетности за 9 месяцев текущего года позволяли надеяться на это. Однако, последние события на мировых финансовых рынка позволяют усомниться в большом потенциале роста их курсовой стоимости.

Вчера мировые агентства распространили информацию о том, что крупнейшая китайская телекоммуникационная компания China Telecom, столкнувшись с недостаточным спросом на свои акции, была вынуждена существенно сократить размеры IPO и перенести сроки завершения этой процедуры. Как предполагалось, в результате одного из крупнейших IPO этого года China Telecom должна была разместить 20 %-ый пакет акций на фондовых биржах Нью-Йорка и Гонконга. Исходя из того, что акции были бы размещены по цене соответствующей верхней границе диапазона, установленного компанией при IPO, коэффициент P/E составил бы для компании 9.5. Однако, низкий спрос на акции заставил компанию сократить размер выпуска на 55 %, соответственно, в результате того, что количество акций, находящихся в свободном обращении будет меньшим, значение коэффициента P/E составит порядка 8.5 в случае если акции будут размешены по максимально возможной цене и около 7 если цена окажется минимальной.

Таким образом, IPO China Telecom, можно рассматривать как достаточно четкий сигнал снижения интереса инвесторов к акциям компаний телекоммуникационного сектора. Следует отметить, что к процессу IPO были привлечены крупнейшие мировые инвестиционные банки, поэтому провал процедуры первичного размещения выглядит еще более настораживающим. Еще одним настораживающим моментом является то , что китайские акции являются для инвесторов одним из наиболее привлекательных активов. Стремительно растущая экономика КНР делает китайский фондовый рынок весьма интересным для инвесторов. Однако в виду того, что доступ нерезидентов на внутренний китайский фондовый рынок жестко ограничен, практически единственной возможностью приобретения китайских акций для них являются депозитарные расписки обращающиеся в Нью-Йорке, Лондоне и Гонконге, а число китайских компаний, выпустивших расписки, весьма не велико. Так что, провал IPO одной из наиболее интересных китайских компаний в большей степени можно расценивать в качестве признака охлаждения инвесторов к акциям телекоммуникационных компаний. В такой ситуации, нынешнюю оценку акций Ростелекома может расценивать как вполне адекватную. Так что расчет отечественных операторов, разогревающих этот сегмент рынка, в надежде на приход западных заказов после повышение кредитного рейтинга может не оправдаться.

Обвальное падение цен на нефть, вызванное снижением угрозы начала военных действий против Багдада, продолжилось и после закрытия основной торговой сессии на NYMEX. Очередной отчет API на этот раз носит “медвежий” характер, поэтому до конца недели, вероятнее, следует ожидать продолжения сползания нефтяных котировок.

Оптимизм царящий на мировых фондовых площадках в преддверии намеченного на сегодня заседания FOMC создает благоприятные предпосылки для роста акций компаний не нефтяного сектора. В то же время продолжающееся ухудшения конъюнктуры нефтяного рынка может обусловить дальнейший вывод средств инвесторами из нефтяных бумаг, препятствуя тем самым их росту.

Об открытии российского рынка и о его поведение в первые часы торгов читайте в комментарии “iqRUR: По ходу торгов”, публикуемого на сайте нашей компании в 14.00. Более подробно о перспективах развития ситуации на российском фондовом рынке с точки зрения технического анализа читайте в обзоре “Перед открытием рынка”, выходящем в 10.30. Обсудить затронутые в обзорах темы и задать возникшие у вас вопросы можно на нашем форуме .