В понедельник торги на российском фондовом рынке завершились умеренным повышением котировок большинства ликвидных акций. Надежды участников рынка на то, что улучшение ситуации на западных фондовых площадках продлится достаточно долго, способствовали возобновлению роста акций российских эмитентов. Активность торгов заметно повысилась – в фондовой секции ММВБ было заключено сделок на общую сумму 176.10 млн. долларов, В РТС – на 11.439 млн. долларов.

Никаких значимых новостей, касающихся деятельности российских компаний, вчера не поступало. Таким образом, движение курсов отдельных акций происходило в основном в зависимости от ранее сформировавшихся предпочтений инвесторов и под воздействием новостей, поступивших с американского рынка.

Из событий сегодняшнего дня следует обратить особое внимание на заседание рабочей группы при совете директоров РАО "ЕЭС России" по доработке стратегии развития компании, возглавляемой Анатолиям Чубайсом. По имеющейся информации представляющий в Совете директоров энергохолдинга интересы миноритариев Александр Бранис предложит свою концепцию реформирования РАО ЕЭС, которая в частности предполагает “глубокую консолидацию активов АО-энерго” путем объединения их в 15 территориальных генерирующих компаний (ТГК) с последующим переходом на единую акцию для этих компаний.

Я не раз уже писал о бессмысленности чрезмерного дробления генерирующих мощностей энергохолдинга, и поэтому предложение Браниса в случае его принятия я бы рассматривал как достаточно позитивный момент для акционеров компании. В то же время создание на базе активов АО-энерго 15 ТГК, как мне представляется, не решает многих проблем энергетики, хотя в значительной мере снижает риски акционеров РАО ЕЭС, так как позволит им получить в обмен на свои акции достаточно ликвидные бумаги. Кроме этих 15 ТГК, похоже, так же будет создано еще 10 оптовых генерирующих компаний (ОГК). В результате нынешние акционеры РАО ЕЭС получат в обмен на акцию энергохолдинга 25 акций различных генерирующих компаний, 1 акцию энергохолдинга, в который будут объединены не прошедшие реорганизацию региональные энергокомпании, а так же менее ценные активы - акции региональных сетевых компаний, возможно, Федеральной сетевой компании, а так же акции сервисных и ремонтных компаний.

По моему мнению, передоложенный Бранисом сценарий реформирования РАО ЕЭС можно рассматривать как вариант худшего, что может произойти с акциями компании. В принципе даже такой сценарий может удовлетворить многих акционеров РАО ЕЭС, способствовав тем самым опережающему росту акций энергохолдинга. Впрочем, пока сохраняется вероятность того, что реформа отрасли пойдет по более разумному сценарию – вчера было сообщено, что миноритарным акционером компании удалось консолидировать 10 % голосующих акций, необходимых для созыва внеочередного собрания акционеров. Используя угрозы созыва внеочередного собрания, миноритарные акционеры РАО ЕЭС, возможно, смогут добиться от менеджмента энергохолдинга более приемлемого варианта реорганизации, потребовав уменьшения числа генерирующих компаний, которые будут созданы на базе активов энергохолдинга.

На американском фондовом рынке вчера продолжился рост основных индексов. Однако рассчитывать на то, что этот рост будет благоприятствовать игре на повышение на отечественном рынке в ходе сегодняшних торгов не приходиться – вышедший после закрытия торгов разочаровывающий отчет Texas Instruments вызвал значительное снижение американских фьючерсов. Впрочем, фьючерсы еще могут вернуться в положительную область, если выходящие сегодня перед открытием торгов отчеты не разочаруют инвесторов.

На нефтяном рынке заявленное вчера Белым домом существенное смягчение позиции по иракскому вопросу обусловило резкое падение котировок фьючерсных контрактов. Весьма вероятно, что снижение продолжиться и в дальнейшем – находящиеся на многолетних минимумах запасы нефти в США делают весьма вероятным то, что еженедельные статистические отчеты об изменении запасов нефти и нефтепродуктов в ближайшее время будут носить “медвежий” характер.

Несмотря на негативный внешний фон, снижение российского фондового рынка по итогам сегодняшних торгов представляется достаточно маловероятным. До публикации во второй половине дня новых отчетов американских корпораций рынок, по всей видимости, будет торговаться на уровнях вчерашнего закрытия, затем весьма вероятен умеренный рост котировок, так как, похоже, сегодня вновь будут преобладать отчеты, которые не разочаруют инвесторов.

Об открытии российского рынка и о его поведение в первые часы торгов читайте в комментарии “iqRUR: По ходу торгов”, публикуемого на сайте нашей компании в 14.00. Более подробно о перспективах развития ситуации на российском фондовом рынке с точки зрения технического анализа читайте в обзоре “Перед открытием рынка”, выходящем в 10.30. Обсудить затронутые в обзорах темы и задать возникшие у вас вопросы можно на нашем форуме .