Вчера на российском фондовом рынке вновь наблюдалось значительное падение котировок акций. Воспользовавшись сложившимся перед открытием торгов негативным внешним фоном крупные операторы рынка продолжили агрессивную игру на понижение. Рыночная активность была высокой – объем торгов в фондовой секции ММВБ составил 171.73 млн. долларов, в РТС – 15.429 млн. долларов.

Наиболее интересным событием среды, пожалуй, стал распространенный вчера исследовательской группой Национального резервного банка аналитический отчет в котором рекомендуется продавать акции РАО ЕЭС. Как полагают аналитики НРБ, уже в ближайшие месяцы курс акций энергохолдинга может упасть до 1-2 центов. ( Подробнее об отчете читайте в сегодняшних “Ведомостях”).

Совершено очевидно, что такого обвала курсовой стоимости бумаг энергохолдинга можно ожидать только в случае появления каких-либо крайне маловероятных чрезвычайных обстоятельств (типа апокалипсиса). Поэтому, по всей видимости, аналитики НРБ при подготовке данного отчета не ставили своей целью спрогнозировать динамику изменения котировок акций энергохолдинга. Вероятнее всего, публикация столь мрачного отчета является одним из пунктов осуществляемого НРБ плана по блокированию реформы российской энергетики.

Судя по всему, НРБ решил не ограничиваться одним сценарием, направленным на сворачивание реформ в электроэнергетике. Напомню, что одним из вариантов вполне может быть консолидация блокирующий пакетов акций ключевых региональных энергокомпаний, в частности Мосэнерго. (Подробнее об этом варианте смотрите в обзоре “ Зачем НРБ скупает акции Мосэнерго ”).

Весьма вероятно, что основной целью вышедшего вчера отчета является поддержка развернувшейся сейчас на рынке агрессивной игры на понижение акций РАО ЕЭС. Смыслом этой игры может быть подготовка почвы для смешения главы энергохолдинга Анатолия Чубайса. Несмотря на кажущуюся незначительность фактора курса акций энергохолдинга в вопросе смены руководства РАО ЕЭС, существенное длительное падение курса акций компании может стать той самой соломинкой которая сможет переломить хребет верблюда.

Заинтересованность НРБ в прекращении реформирования электроэнергетики очевидна. После того как менеджмент НРБ весной этого года сконцентрировал в своих руках контрольный пакет акций банка, купив принадлежавшие ранее Газпрому акции, его желание способствовать тому чтобы основной актив Нацрезерва – 4.5 %-ый пакет акций энергохолдинга имел справедливую рыночную стоимость вполне понятна. Естественно, что менеджеры НРБ стремятся достигнуть своих целей в минимальные сроки. А это невозможно без кардинального изменения планов реформирования энергетики.

Приостановить или свернуть реформу отрасли невозможно без отстранения нынешнего главы РАО ЕЭС. Вообще в нынешнем виде планы реформы электроэнергетики выглядят крайне малообоснованными с точки зрения экономической целесообразности. Провозглашаемая основная цель реформы – создание конкурентных условия на рынке электроэнергии является для нашей страны не первоочередной задачей. К тому же если разделение энергокомпаний будет происходить так, как планирует в настоящее время руководство РАО ЕЭС, ни какой конкуренции на рынке электроэнергии в подавляющем большинстве регионов не будет – слишком большое число генерирующих компаний, которое планируется создать в процессе реформы, не позволит консолидировать необходимые для модернизации и введения новых мощностей средства. Доступ небольших энергокомпаний компаний к заемным средствам так же будет затруднен. Надеяться на приход в энергетику серьезных инвестиций в случае если планы реформаторов не претерпят серьезных изменений очевидно не приходится. Таким образом, основная проблема отрасли – привлечение средств в результате осуществления реформы не будет решена, что приведет в недалеком будущем к дефициту электроэнергии в стране, в ситуации нехватки электроэнергии говорить о конкуренции очевидно не приходится. Все это позволяет сделать вывод о том, что отстранение Чубайса и сворачивание реформы по предложенному им варианту не имело бы для экономики страны никаких негативных последствий.

В заключение хотелось бы отметить, что цена вопроса для НРБ исчисляется сотнями миллионов долларов. В случае если планы реформирования электроэнергетики будут кардинально изменены (например в ходе реорганизации из РАО ЕЭС будет выделено не несколько десятков генерирующих компаний а всего, предположим, три, а перед началом реформирования будет осуществлен переход энергохолдинга на единую акцию) рыночная стоимость пакета акций НРБ может возрасти с нынешних 150 млн. долларов до 1 млрд. долларов.

Об открытии российского рынка и о его поведение в первые часы торгов читайте в комментарии “iqRUR: По ходу торгов”, публикуемого на сайте нашей компании в 14.00. Более подробно о перспективах развития ситуации на российском фондовом рынке с точки зрения технического анализа читайте в обзоре “Перед открытием рынка”, выходящем в 10.00. Обсудить затронутые в обзорах темы и задать возникшие у вас вопросы можно на нашем форуме .