Несмотря на негативный внешний фон, по итогам вчерашних торгов котировки российских акций заметно повысились. Рост рынка носил вчера во многом технический характер. В то же время нельзя не отметить того, что повышению способствовали так же появившиеся заказы на покупку наиболее привлекательных бумаг. Рыночная активность находилась вчера на среднем уровне – в фондовой секции ММВБ было заключено сделок на общую сумму 129.53 млн. долларов, в РТС – на 15.055 млн. долларов.

Лидерами по темпам роста курсовой стоимости стали в среду акции Сургутнефтегаза. Бумаги этого эмитента выглядят наиболее привлекательными среди акции других нефтяных компаний. Их недооцененность в сравнение с другими нефтяными бумагами станет еще более очевидной после ликвидации перекрестного владения акциями между НК “Сургутнефтегаз” и ОАО “Сургутнефтегаз”. Согласно опубликованной отчетности в собственности компании (или зависимых от нее структур) находиться 46.7 % собственных обыкновенных и 12.7 % привилегированных акций, т. е. реально в обращении имеется 19.04 млрд. обыкновенных и 6.75 млрд. привилегированных акций ОАО. Согласно закону “Об акционерных обществах” доля привилегированных акций не может превышать в уставном капитале АО 25 %. Таким образом, в случае если Сургутнефтегаз решить ликвидировать перекрестное владение акциями, максимально возможное количество привилегированных акций не может быть больше 6.35 млрд. штук, т. е. для погашения находящихся на балансе компании собственных акций необходимо будет либо выпустить в обращение дополнительное количество обыкновенных акций, либо выкупить около 400 млн. привилегированных акций. Второй вариант мне представляется более реалистичным. Вполне возможно, что скупка акций данного типа уже началась, чем вероятно и объясняется наметившаяся в последнее время тенденция сужения спрэда между курсами обыкновенных и привилегированных акций Сургутнефтегаза. Следует отметить, что в ходе вчерашних торгов привилегированные акции компании демонстрировали опережающие темпы роста котировок по сравнению с обыкновенными.

Впрочем, нельзя исключать и того, что интерес к привилегированным акциям объясняется ожиданиями изменениями законодательства, которое не позволит Сургутнефтегазу продолжить практику занижения дивидендных выплат. В случае если такое законодательство будет принято дивидендная доходность привилегированных акций Сургутнефтегаза буде наибольшей среди ликвидных нефтяных бумаг (с учетом того, что на казначейские акции компании не будут начисляться дивиденды).

Американский фондовый рынок вчера откорректировался после обвального падения, произошедшего во вторник. Каких-либо новых факторов, которые могли бы оказать поддержку рынку вчера не появилось поэтому пока не следует рассматривать повышение американских индексов как признак наметившегося разворота – до 11 сентября ожидать значительного движения американского рынка вверх вряд ли стоит.

На нефтяном рынке так же вчера наблюдался заметный рост, вызванный высказывания Джорджа Буша о том, что он склоняется к проведению военной операции по устранению нынешнего багдадского руководства. После закрытия основной торговой сессии на NYMEX Американский институт нефти опубликовал очередной еженедельный отчет об изменении запасов нефти и нефтепродуктов. Данные этого отчета продемонстрировали неожиданно резкое снижение запасов нефти – на 6.28 млн. баррелей, вызвав тем самым существенное повышение котировок нефтяных фьючерсов в системе электронных торгов NYMEX/ACCESS. Данные об изменение запасов нефтепродуктов в целом совпали с прогнозами экспертов.

Сегодня, учитывая благоприятный внешний фон, следует ожидать заметного роста котировок российских акций в первой половине торговой сессии, дальнейшее направление движения рынка будет зависеть от динамики изменения фьючерсов на американские индексы.

Об открытии российского рынка и о его поведение в первые часы торгов читайте в комментарии “iqRUR: По ходу торгов”, публикуемого на сайте нашей компании в 14.00. Более подробно о перспективах развития ситуации на российском фондовом рынке с точки зрения технического анализа читайте в обзоре “Перед открытием рынка”, выходящем в 10.00. Обсудить затронутые в обзорах темы и задать возникшие у вас вопросы можно на нашем форуме .