Резкое снижение котировок акций на российском фондовом рынке вчера продолжилось. Падение было обусловлено тем, что часть инвесторов предпочла продолжить фиксацию прибыли, полученной в результате многомесячного ралли, не дожидаясь окончательного прояснения перспектив дальнейшей динамики американских фондовых индексов. В результате снижение котировок происходило вчера по всему спектру бумаг. Активность торгов находилась на среднем уровне - в фондовой секции ММВБ было заключено сделок на 147.41 млн. долларов, в РТС – на 28.728 млн. долларов.

Как оказалось, опасения участников российского рынка относительно возможного возобновления падения американского рынка, так и не отреагировавших по этой причине адекватно на стремительный рост фондовых индексов США, произошедший в понедельник, оказались не напрасны. После того как вчера целый ряд достаточно заметных представителей высокотехнологичного сектора предупредили о снижение прогноза финансовых результатов на текущий квартал продолжение снижения американских индексов представляется более, чем вероятным.

Выпушенные вчера после закрытия торгов компаниями AMD, Apple, Ciena предупреждения привели к обвалу котировок фьючерсов на американские индексы. К настоящему моменту снижение фьючерсов по индексу NASDAQ превысило 3 %, S&P около 1 %. Как мне представляется, снижение американского рынка может затянуться по крайней мере до середины следующего месяца, т. е . до начала очередного сезона корпоративных отчетов. К этому моменту рынок, по всей видимости, дисконтирует курсы акций в соответствии с более медленными, чем ожидалось темпами роста корпоративных прибылей. Развитию этого процесса будут способствовать предупреждения корпораций о снижении прогнозов финансовых результатов, которых, по всей видимости, в течение месяца будет немало.

Из поступивших вчера новостей, по моему мнению, заслуживают внимания две. Обе эти новости относятся к НК ЮКОС. Вчера глава ЮКОСа Михаил Ходорковский заявил, что до конца недели будет опубликован список основных акционеров и величина их долевое участие в капитале компании. Это событие должно повысить степень прозрачности компании и тем самым укрепить доверие инвесторов к ее бумагам. Впрочем, раскрытие этой информации уже давно ожидалось участниками рынка и поэтому не оказало существенного влияния на курс акций НК.

Более важным, как мне кажется, является сделанной днем ранее Ходорковским в ходе встречи с Касьяновым заявление о том, что в следующем году ЮКОС намерен увеличить объем нефтедобычи на 6-8 %. Напомню, что планы на этот год предусматривают рост объемов нефтедобычи ЮКОСом на 23 %. Такое резкое замедление темпов роста добычи является довольно негативным сигналом. Как я уже писал в своих обзорах, основная угроза для добывающих компаний в долгосрочной перспективе заключается в резком снижении рентабельности вследствие неизбежного увеличения налогообложения сырьевых отраслей. В такой ситуации для сохранения размеров прибыли, которые бы соответствовали нынешней высокой капитализации ряда НК, им необходимо было бы поддерживать высокие темпы роста производства в ближайшие годы либо непосредственно за счет увеличения объемов нефтедобычи, либо за счет экспансии в смежные отрасли (энергетика, газодобыча и т. д.). Скромные планы увеличения добычи нефти на следующий год вероятно свидетельствуют о том, что ЮКОС исчерпал возможности ускоренного роста в этой области и намерен развиваться по пути проникновения в смежные отрасли. Что, в целом, является негативной новостью для акционеров компании.

Ход сегодняшних торгов будет крайне волатильным. Предупреждения, выпушенные AMD, Apple, Ciena и продолжающие снижаться фьючерсы на американские индексы, очевидно, приведут к резкому падению котировок российских акций в первой половине торгов. Однако, во второй половине дня возможен отскок вызванный перепроданностью рынка и переломом понижательной динамики изменения фьючерсов на американские индексы, который, как мне представляется, весьма вероятен. Остается добавить, что вышедший вчера отчет Американского института нефти оказался “медвежьим” - вместо ожидавшегося сокращения запасов нефти они увеличились на 2.5 млн. баррелей. Впрочем, данные о сокращении запасов бензина и очередной рост напряженности на Ближнем Востоке способствуют росту котировок нефтяных фьючерсов в электронной системе NYMEX/ACCESS.

Об открытии российского рынка и о его поведение в первые часы торгов читайте в комментарии “iqRUR: По ходу торгов”, публикуемого на сайте нашей компании в 14.00. Более подробно о перспективах развития ситуации на российском фондовом рынке с точки зрения технического анализа читайте в обзоре “Перед открытием рынка”, выходящем в 10.00. Обсудить затронутые в обзорах темы и задать возникшие у вас вопросы можно на нашем форуме .