Вчера рост российского фондового рынка продолжился. Высокие цены на нефть способствуют сохранению “бычьего” настроя участников рынка. По итогам вчерашних торгов индекс РТС повысился на 2.88 % до уровня в 349.16 пункта. Активность торгов заметно возросла, в фондовой секции ММВБ объем заключенных сделок составил 197.81 млн. долларов, в РТС - 26.380 млн. долларов.

Повышение курсов затронуло вчера все без исключения ликвидные акции. При этом наибольшими темпами роста отличались акции нефтяных компаний, так акции ЛУКОЙЛа подорожали на 4.71 %, Татнефти – на 4.17 %, Сибнефти – на 4.99 %, ЮКОСа – на 4.46 %. Даже акции Сургутнефтегаза, все еще находящиеся под давлением негативных корпоративных новостей – заявления руководства компании о задержке публикации финансового отчета по GAAP и вышедших в середине недели данных о существенном падение чистой прибыли за прошлый год, рассчитанной по РСБУ, прибавили вчера 1.97 %. Появившееся вчера сообщение о переносе совета директоров Татнефти, на котором, как ожидалось, должен был рассматриваться вопрос о выпуске компанией АДР третьего уровня на субботу (ранее предполагалось, что он состоится вчера) не оказало никакого влияния на ход торгов акциями этого эмитента.

Стремительно дорожающие нефтяные бумаги потянули за собой и акции предприятий других секторов. Акции РАО ЕЭС выросли на 2.43 %, Мосэнерго – на 2.54 %, ГМК “Норильский никель” – на 3.09 %, Сбербанка – на 4.31 %, Ростелекома – на 2.28 %.

Опубликованный вчера Ростелекомом предварительный финансовый отчет составленный по РСБУ не произвел особого впечатления на инвесторов, несмотря на то что вышедшие данные были очень даже неплохими – чистая прибыль по сравнению с предыдущим годом увеличилась в 2.8 раза. Настораживающим моментом является медленные темпы роста выручки национального оператора дальней связи – всего на 14 % по сравнению с 2000 годом, таким образом, в долларовом исчислении выручка Ростелекома практически не изменилась. Отставание темпов роста выручки, во многом объяснятся высокой конкуренцией в секторе самого доходного вида телекоммуникационной деятельности – оказании услуг международной связи российским клиентам (на доходы от предоставления этого вида услуг пришлось 43 % выручки Ростелекома в 2001 году), где рост составил всего 12 % при увеличение трафика на 15 %. Впрочем снижение темпов роста в этом секторе Ростелеком успешно компенсирует за счет других сфер деятельности, в частности за счет повышения линейной составляющей интегральной расчетной таксы, используемой для расчетов с региональными операторами за пропуск междугородного трафика. Увеличение с 1 июля этой составляющей на 25 % обеспечило рост доходов Ростелекома, получаемых от региональных операторов за пропуск междугородного трафика, на 43%. Напомню, что с 1 января 2001 года это составляющая была увеличена еще на 25 %, так что улучшение финансовых показателей деятельности компании в этом году должно продолжиться. В целом, по моему мнению, вышедшие вчера данные свидетельствуют о том, что потенциал роста курсовой стоимости акций компании еще не исчерпан.

Вчера индекс РТС вновь приблизился к сильному уровню сопротивления в 350 пунктов. Весьма вероятно, что сегодня этот уровень будет взят – вновь выросшие вчера цены на нефть, наряду с хорошими перспективами дальнейшего их роста в следствии обострении напряженности на Ближнем Востоке, по крайней мере, окажут поддержку “дорогим” нефтяным бумагам ЮКОСа, Сургутнефтегаза и Сибнефти в ближайшем будущем. Стабильно высокие котировки акций этих трех эмитентов будут способствовать дальнейшему росту все еще недооцененных нефтяных бумаг - акций ЛУКОЙЛа и Татнефти (в такой ситуации бумаги последней вполне могут возрасти до “справедливой цены”, т. е. примерно в два раза от нынешнего уровня).

По мере исчерпания потенциала роста акций предприятий нефтяного сектора все очевидней становится недооцененность бумаг энергокомпаний. В первую очередь это относится конечно же к акциям региональных АО-энерго – потенциал роста, которых в долгосрочной перспективе измеряется сотнями процентов. Однако, в силу их малой ликвидности сыграть на их недооцененность будет достаточно сложно. Поэтому, в условиях, когда позитивный фон по- прежнему будет сохраняться (вероятность падения цен на нефть в ближайшие месяцы выглядит крайне низкой, так же как и вероятность существенного падения американских фондовых индексов), а потенциал роста нефтяных бумаг будет практически исчерпан, я ожидаю, резкого роста интереса участников рынка к акциям РАО ЕЭС. В настоящее время котировки акций энергохолдинга, по – моему мнению, уже отражают наиболее не выгодный для акционеров сценарий реформирования энергетики так, что по мере прояснения планов реорганизации компании акции начнут расти.

Учитывая, что основную долю в индексе РТС занимают акции нефтяных компаний, которые уже достаточно высоко оценены рынком, дальнейшее быстрое продвижение индекса РТС после преодоление отметки в 350 пунктов будет крайне проблематично, поэтому, если сегодня верхняя граница сложившегося диапазона будет пробита, это не вызовет выхода рынка в новый более высокий коридор, как это произошло после преодоления отметки в 300 пунктов.

Об открытии российского рынка и о его поведение в первые часы торгов читайте в комментарии “iqRUR: По ходу торгов”, публикуемого на сайте нашей компании в 14.00. Более подробно о перспективах развития ситуации на российском фондовом рынке с точки зрения технического анализа читайте в обзоре “Перед открытием рынка”, выходящем в 10.00. Обсудить затронутые в обзорах темы и задать возникшие у вас вопросы можно на нашем форуме .