Индекс	Мин. за день	Макс. за день	Закрытие	Изменение
РТС	345.96	348.50	347.55	+0.57%
DJIA (USA)	10386.36	10491.19	10427.67	-0.50%
NASDAQ (USA)	1848.15	1873.32	1851.36	-0.93%
LIGHT CRUDE (NYMEX)	25.20	25.85	25.28	-0.33
BRENT CRUDE (IPE)	25.10	25.68	25.36	-0.06

В пятницу на российском фондовом рынке царили разнонаправленные тенденции – заметный рост наблюдался в акциях компаний нынешняя капитализация которых значительно отстала от их реальной стоимости, в то же время существенное падение испытали акции энергетического сектора. К закрытию торгов индекс РТС повысился на 0.57 % до отметки в 347.55 пунктов. Торги в последний рабочий день прошлой недели не отличались повышенной активностью, в РТС было заключено сделок на 19.551 млн. долларов, в фондовой секции ММВБ – на 172.14 млн. долларов.

Несмотря на вроде бы небольшое изменение индекса РТС по итогам пятничных торгов, нельзя сказать, что ход торговой сессии был спокойным – акции целого ряда эмитентов продемонстрировали довольно значительное движение. В первую очередь это конечно же относится к обыкновенным акциям Сбербанка, взлетевшим сразу на 9.54 %. Стремительный рост акций банка, начавшийся сразу после открытия торгов, отличался резким увеличением объемов торгов по акциям этого эмитента.

Рост акций банковского монополиста объясняется в первую очередь по-прежнему сохраняющейся его недооцененностью, как в сравнении с иностранными банками (так например капитализация крупнейшего эстонского банка Hansapank составляет порядка 0.5 млрд. долларов), так и по фундаментальным показателям. Дополнительным фактором обеспечивающим повышенный интерес к акциям банка является конечно же смена руководства Центробанка, и возникшие в связи с этим ожидания либерализации финансовой сферы, которые, как представляется, не могут обойтись без реформирования банковского монополиста и, возможно, даже сокращения доли акций, контролируемых государством.

Агрессивная покупка акций Сбербанка, вероятно, свидетельствует о том, что потенциал роста его акций еще далеко не исчерпан. Принимая во внимание размер собственного капитала банка (более 100 млрд. рублей), чистую прибыль (порядка 600 млн. долларов) и капитализацию зарубежных банков, я полагаю, что минимальной справедливой ценой акции является уровень в 4500 – 4750 рублей за акцию (что соответствует капитализация порядка 3 млрд. долларов).

Обращает на себя внимание также отставание темпов роста привилегированных акций Сбербанка, по итогам пятничных торгов прибавивших лишь 3.46 %. По всей видимости, крупный заказ, обеспечивший пятничный рост обыкновенных акций, пока не вдохновил участников рынка на покупку его менее ликвидных бумаг. Думаю, в ближайшее время установившееся в последнее время соотношение между курсом привилегированных и обыкновенных акций восстановится.

Высокие темпы роста продемонстрировали в пятницу также акции Танефти, подорожавшие на 4.28 %. Явная недооцененность акций Татнефти в сравнении с бумагами других НК стимулирует повышенный спрос на них в преддверии приближающегося совета директоров компании. Как известно, в ходе намеченного на 28 марта совета директоров Татнефти может быть рассмотрен вопрос о выпуске компанией АДР третьего уровня, в случае если такое решение будет принято дальнейший рост акций НК несомненно продолжится, так как очевидно, что правительство Татарстана оценит пакет акций, продаваемых в рамках размещения депозитарных расписок, (выпуск АДР третьего уровня предполагает продажу либо акций дополнительной эмиссии, что в случае с Татнефтью маловероятно, либо продажу государственного пакета акций) значительно выше нынешней рыночной цены.

Еще одной акций по которой в пятницу наблюдалось значительное движение - были акции РАО ЕЭС, понизившиеся на 1.96 %. Неопределенность с планами реформирования энергосистемы – в пятницу комитет по реформированию при совете директоров энергохолдинга обсуждал новый вариант реорганизации сетевого хозяйства региональных АО-энерго взамен утвержденного лишь три недели назад аналогичного плана, не способствует росту доверия инвесторов, избегающих до прояснения ситуации вкладывать средства в акции компании перспективы которой выглядят в настоящее время крайне туманно.

Акции РАО ЕЭС по-прежнему находятся за пределами ранее сформировавшегося повышательного коридора. По моему мнению, минимальной целью падения является отметка в 4.80 рублей за акцию, в случае ее преодоления вполне вероятным выглядит дальнейшее падение до уровня 100 дневной скользящей средней – 4.60 рублей за акцию.

Изменения курсов других ликвидных акций по итогам пятничных торгов было менее значительным. Так акции Ростелекома понизились на 0.44 %, Мосэнерго – на 0.22 %, ЮКОСа – на 1.05 %, Сибнефти – на 0.39 %, ГМК “Норильский никель” - на 0.04 %. В то же время акции ЛУКОЙЛа подорожали на 0.47 %, Сургутнефтегаза – на 2.08 %.

Эта неделя будет довольно насыщенна корпоративными событиями – 28 марта пройдет совет директоров Татнефти, 29 марта - совет директоров РАО ЕЭС, 30 марта – собрание акционеров Сургутнефтегаза, на котором будут обнародованы финансовые результаты деятельности компании в прошлом году. Таким образом, ход торгов на российском фондовом рынке на этой неделе во многом будет определятся новостями этих компаний.

В целом, складывается впечатление, что на этой неделе российский фондовый рынок ждет существенное падение. Перекупленность рынка на фоне традиционных для конца месяца проблем с ликвидностью должна способствовать этому.

Об открытии российского рынка и о его поведение в первые часы торгов читайте в комментарии “iqRUR: По ходу торгов”, публикуемого на сайте нашей компании в 14.00. Более подробно о перспективах развития ситуации на российском фондовом рынке с точки зрения технического анализа читайте в обзоре “Перед открытием рынка”, выходящем в 10.00. Обсудить затронутые в обзорах темы и задать возникшие у вас вопросы можно на нашем форуме .

Неполноценность 22/03/2002< Предыдущая		Следующая >Традиции 26/03/2002