Полноценной коррекции на российском фондовом рынке не получилось, предпринятая вчера с открытием торгов попытка продолжения игры на понижение не удалась. В результате по итогам вчерашних торгов большинство высоколиквидных акций немного прибавили в цене. К закрытию торгов индекс РТС повысился на 1.41 % до отметки в 345.58 пунктов. Активность участников рынка несколько повысилась по сравнению с предыдущим днем, в РТС было заключено сделок на 18.695 млн. долларов, в фондовой секции ММВБ – на 153.77 млн. долларов.

Всех участников рынка наверно волнует вопрос, почему всеми ожидавшаяся коррекция не получила дальнейшего развития. Достижение индексом РТС очередной круглой цифры в 350 пунктов вроде бы должно было вызвать начало фиксации прибыли инвесторами, однако, как оказалось, желающих закрыть длинные позиции пока не так много, да еще к тому же находятся те, кто считает нынешние уровни вполне привлекательными для покупки. Такой парадокс, по всей видимости, объясняется сложившейся в настоящее время на рынке ситуацией, когда большая, часть рыночной капитализации приходится на “нерыночные бумаги”. О том, что к таким бумагам относятся акции Сибнефти, ЮКОСа и ГМК “Норильский никель” я не раз писал. Думаю нет особого смысла еще раз останавливается на той стабилизирующей роли, которую выполняют эти бумаги препятствуя глубокому падению отечественного фондового рынка, тем более об этом я уже писал на прошлой неделе в обзоре “Нерыночный” позитив” .

Дополнительным фактором способствовавшим росту курсов акций на российском фондовом рынке стала информация о том, что золотовалютные резервы ЦБ продолжают увеличиваться, за неделю они выросли еще на 400 млн. долларов. Положительная динамика роста ЗВР, очевидно, приобретает характер устойчивой тенденции – высокие цены на нефть, в полной мере еще не отразившиеся на росте поступления экспортной выручки, могут через 1-2 месяца ускорить этот процесс. Рост ЗВР непосредственно связан с динамикой изменения объема денежной массы, находящейся в обращении. Высокие цены на нефть, похоже, обеспечат неплохие темпы роста денежной массы (М2) в след за увеличением ЗВР. А это, по всей видимости, должно положительно сказаться на увеличение деловой активности внутри страны, придав дополнительный импульс росту всей экономики в следствие дальнейшего насыщения экономики денежными средствами. Таким образом, я думаю, наблюдаемое в первые месяцы этого года замедление темпов экономического роста российской экономики носит конъюнктурный характер. И во второй половине этого года, я ожидаю, восстановления относительно высоких темпов роста национальной экономики.

Еще одной положительной новостью о состоянии отечественной экономики стала поступившая вчера информация о замедлении темпов инфляции – с 1 по 18 марта рост цен составил 0.6 %, таким образом, темп среднесуточного прироста цен в марте снизился до 0.033% против 0.041% в феврале 2002 года и 0.059% в марте 2001 года. Такое замедление вполне закономерно, так как инфляционные процессы в России в последнее время во многом объясняются существенным отставанием темпов роста тарифов на электроэнергию, газ, коммунальные услуги и т. п. в предыдущие 3 года от темпов роста цен в целом. Теперь же рост тарифов, компенсируя предыдущее отставание, происходит опережающими темпами. Как известно, самое значительное увеличение тарифов в нашей стране происходит обычно в начале года так, что в январском скачке инфляции ничего удивительного не было. В дальнейшем, я не вижу никаких угроз развития чрезмерных инфляционных процессов – ожидаемый рост денежной массы, о котором я писал выше, хотя и вызовет очередную волну рассуждений о необходимости стерилизации денежной массы, на самом деле будет иметь минимальный эффект на темпы роста цен, так показатель соотношения денежной массы к размеру ВВП в нашей стране по-прежнему еще очень далек от оптимального.

Резюмируя вышесказанное, я думаю, можно с уверенностью сказать, что экономическая ситуация в РФ будет способствовать продолжению роста отечественного фондового рынка. Впрочем, макроэкономические данные не оказывают сколь либо заметного влияния на конъюнктуру нашего фондового рынка в краткосрочной перспективе. Тем не менее в долгосрочном плане их влияние несомненно.

Возвращаясь к ходу вчерашних торгов следует отметить что рост рынка происходил широким фронтом, подорожали практически все бумаги. Так курс акций РАО ЕЭС вырос – на 1.84 %, ЛУКОЙЛа – на 2.04 %, Ростелекома – на 2.49 %, Сургутнефтегаза – на 0.30 %, Сбербанка – на 4.35 %, Татнефти – на 1.47 %, ЮКОСа – на 1.17 % и ГМНК “Норильский никель” – на 3.10 %, Мосэнерго – на 0.89 %. Единственным исключением стали акции Сибнефти, подешевевшие на 0.70 %.

Сегодня внешний фон будет благоприятствовать продолжению росту – цены на нефть в очередной раз обновили полугодовой максимум, разнонаправленное закрытие американских индексов, скорее носит позитивный характер. В целом ничего нового на зарубежных рынках не произошло – “иммунитет” американского рынка к действию негативных новостей по-прежнему сохраняется, на нефтяном рынке поддержку нефтяным фьючерсам оказывает “иракский” фактор.

Об открытии российского рынка и о его поведение в первые часы торгов читайте в комментарии “iqRUR: По ходу торгов”, публикуемого на сайте нашей компании в 14.00. Более подробно о перспективах развития ситуации на российском фондовом рынке с точки зрения технического анализа читайте в обзоре “Перед открытием рынка”, выходящем в 10.00. Обсудить затронутые в обзорах темы и задать возникшие у вас вопросы можно на нашем форуме .