Вчера на российском фондовом рынке в очередной раз был побит рекорд – значение индекса РТС при закрытии вновь оказалось максимальным с весны 1998 года. По итогам торгов в понедельник значение индекса возросло на 2.4 %. Активность торгов по-прежнему сохраняется на очень высоком уровне – в РТС вчера было заключено сделок на общую сумму в 33.721 млн. долларов, на ММВБ – на 145 млн. долларов.

Стабильно благоприятный внешний фон создает хорошие предпосылки для игры на повышение на отечественном фондовом рынке. До того, как новый отчетный сезон за океаном вступит в стадию, когда результаты деятельности корпораций в текущем квартале станут главным конъюнктурообразующим фактором на американском рынке фактором еще целый месяц. До этого времени накопленного в результате публикации в последние месяцы хороших макроэкономических данных позитива хватит, что бы удержать американские фондовые индексы вблизи нынешних высоких уровней даже в случае поступления каких-либо негативных новостей.

На нефтяном рынке ситуация на удивление также складывается очень благоприятно для продолжения роста на российском фондовом рынке. Помимо “бычьих” ожиданий начала военной операции по отстранению багдадского руководства, повышению котировок нефтяных фьючерсов способствуют так же данные о сокращении запасов нефти и нефтепродуктов в США. Сегодня, как известно, Американский институт нефти (API) опубликует очередной отчет об изменении запасов нефти и нефтепродуктов на прошлой неделе. Как вы наверное помните, три прошлых отчета носили “бычий” характер, во многом благодаря резкому сокращению запасов нефтепродуктов.

В настоящее время запасы бензина в США лишь на 10 млн. баррелей выше запасов на это же время прошлого года, по данным на 8 марта их размер составил 209.6 млн. баррелей. В случае если стремительное сокращение запасов продолжится, то критический уровень в 200 млн. баррелей, который, как считается, является нижней границей, обеспечивающей нормальное снабжение бензином в период повышенного летнего спроса на него будет преодолен. Так что, казавшаяся еще недавно возможность рецидива “бензиновой лихорадки” в США, два предыдущих года вызывавшая рост цен на бензин и соответственно способствовавшая росту цен на нефть на мировом рынке в весенне-летний период, вновь замаячила на горизонте. Хотя до начала сезона повышенного летнего спроса на бензин в США (официальной датой начала, которого считаются длинный уик-энд на День поминовения, приходящийся в этом году на 27 мая ) еще достаточно далеко, тем не менее, я считаю, что фактор ожидания возможного дефицита бензина в Соединенных Штатах может стать немаловажным фактором, который наловившись на “иракский” фактор может способствовать дальнейшему росту цен на нефть.

Таким образом, шансы на то, что цены на нефть удержатся или даже продолжат увеличиваться, можно в настоящее время расценить как достаточно высокие. И конечно же если процесс выхода экономика США все же окажется устойчивым, и, как прогнозируют некоторые эксперты, рост ВВП во втором полугодии достигнет 5-6 %, то период крайне благоприятной конъюнктуры внешних рынков для РФ обещает затянуться надолго. От высоких цен на нефть на мировом рынке естественно в первую очередь выигрывают нефтяные компании, финансовые результаты деятельности, которых могут оказаться значительно лучше ожидавшихся. В такой ситуации уверенный рост котировок акций НК компаний выглядит вполне закономерным. Так акции ЛУКОЙЛа подорожали вчера – на 2.45 %, Сургутнефтегаза – на 3.49 %, Татнефти – на 2.26 %, ЮКОСа – на 2.57 %, Сибнефти – на 2.89 %.

В остальных секторах так же вчера наблюдался заметный рост котировок акций. Акции РАО ЕЭС прибавили вчера 0.96 %, Ростелекома – 3.52 %, Мосэнерго – 2.48 %, ГМК “Норильский никель” – на 2.40 %, Сбербанка – на 4.08 %.

Продолжающийся в нефтяном секторе рост котировок акций с каждым днем уменьшает потенциал роста бумаг НК, заставляя участников рынка обращать внимание на отставшие от рынка бумаги. В настоящее время по-моему мнению достаточно недооцененными выглядят бумаги энергетического сектора. При этом значительно больший, чем акции РАО ЕЭС потенциал роста имеют акции региональных энергокомпаний. К сожалению на российском рынке пока практически отсутствуют более мене ликвидные акции региональных энергокомпаний, поэтому сыграть на их недооцененности будет достаточно сложно.

Акции Мосэнерго, я думаю, никак нельзя отнести к вышеупомянутой категории акции типичных региональных энергосистем. Тем не менее реформы энергетики так же должны затронуть эту энергосистему. Динамика акции Мосэнерго, на мой взгляд, в среднесрочной перспективе по-прежнему будет оставаться хуже рынка. Угроза вывода из ее состава 20 % генерирующих мощностей, арендуемых в настоящее время у РАО ЕЭС, и ее переоцененность в сравнении с компаниями, которые будут созданы в процессе реорганизации энергохолдинга, будет способствовать перераспределению средств в пользу новых региональных энергокомпаний и соответствующему снижению интереса к акциям Мосэнерго. Таким образом, в отличие от других АО-энерго акционеры Мосэнерго, скорее всего, проиграют от проводимой реформы.

В краткосрочной перспективе акции Мосэнерго, по всей видимости, попытаются превзойти январский максимум, оставаясь при этом в сформировавшемся повышательном коридоре. Однако я не думаю, что этот рубеж будет взят, по крайней мере, в ближайший месяц.

Несмотря на благоприятный внешний фон дальнейший рост российского рынка сегодня мне представляется маловероятным. Очевидная перкупленность рынка будет препятствовать продолжению роста. В сложившейся ситуации вполне возможно резкое движение рынка вниз в случае поступления какой-либо негативной новости. Которое, впрочем, лучше использовать для открытия новых длинных позиций, так как, повторюсь, в ближайший месяц внешние факторы будут носить крайне благоприятный для роста характер.

Об открытие российского рынка и о его поведение в первые часы торгов читайте в комментарии “iqRUR: По ходу торгов”, публикуемого на сайте нашей компании в 14.00. Более подробно о перспективах развития ситуации на российском фондовом рынке с точки зрения технического анализа читайте в обзоре “Перед открытием рынка”, выходящем в 10.00. Обсудить затронутые в обзорах темы и задать возникшие у вас вопросы можно на нашем форуме .