Таблица результатов торгов за предыдущую сессию.
| Параметр | Значение | Изменение |
| Курс ЦБ РФ | 29.43 | -0.02 |
| USDRUB_UTS | 29.428 | -0.0119 |
| Объем торгов (тыс.$.) | 101,082 | -10,963 |
| USDRUB_TOM | 29.445 | -0.01 |
| Объем торгов (тыс.$.) | 101,241 | +94,239 |
| Остатки на корсчетах в ЦБ (млн.руб.) | 80,448.7 | -1,538.3 |
Источники: Центральный банк РФ, ММВБ.
Торговая сессия на валютном рынке РФ в последний рабочий день прошлой недели принесла укрепление национальной денежной единицы на 2 копейки. Утренняя сессия открылась котировками 29.43-29.44 рублей за доллар США. Вплоть до 10:58 мск цены неуверенно повышались и остановились на отметке 29.4323 руб./долл. После этого начался обратный процесс, который продолжался до самого закрытия. В результате последняя сделка прошла по курсу 29.428 рублей за доллар. Средневзвешенная цена составила 29.432. Объем торгов на ММВБ снизился до $101.08 млн.
Дневная сессия с расчетами tomorrow открылась по курсу 29.445 рублей за доллар. Вплоть до 15:45 мск рынок спокойно стоял возле отметки 29.445 руб./долл. Однако затем произошел стремительный рывок вверх сразу на 1 копейку к уровню 29.455, где, казалось, котировки намерены продержаться до закрытия. Но за несколько минут до окончания сессии цены столь же решительно провалились вниз к привычным 29.445 рублей за доллар. В итоге последняя сделка так же прошла по курсу 29.445 руб./долл. Средневзвешенная цена составила 29.4446. объем торгов на ММВБ рванул к $101.24 млн.
Остатки на корсчетах в пятницу продолжили снижение, но незначительно, лишь на 1.88% до 80.45 млрд. рублей (по Московскому региону данный показатель сократился более значительно – на 2.74% до 44.25 млрд. рублей). Но ставки по кредитам overnight на межбанковском и не думали увеличиваться, оставшись возле 3-5% годовых.
Падение котировок в ходе утренней сессии было спровоцировано лишь одним участником – Центробанком. По оценкам участников торгов, во второй половине прошлой недели Банк России предпринял значительные усилия для того, чтобы не допустить роста обменного курсу, продав в общей сложности порядка $500 млн. На 7 сентября из них пришлось порядка $200 млн. Основная нагрузка легла на межбанк, где главный валютный игрок вначале выставил заявку на продажу долларов США по курсу 29.455 рублей за доллар, а немного позже опустил его до 29.45.
Значительные размеры потерь валюты из резервов ЦБ говорят о том, что, несмотря на временное отступление цен, тем не менее на валютном рынке сохраняется значительный спрос на валюту. Таким образом, на рынке назревает интересная ситуация. С одной стороны, банковская рублевая ликвидность пока еще находится на хорошем уровне, что позволяет рассчитывать на продолжение попыток игры на повышение.
С другой стороны, в сентября Россия должна выплатить МВФ порядка $1.09 млрд., что заставит Минфин РФ обратиться к помощи Центробанка, как это было в августе. Следовательно, вновь появляется угроза сокращения объема золотовалютных резервов и роста денежной базы в стране. Отсюда - просматривается стремление Банка России “продавить” рынок с целью скупить подешевевшую валюту. Если это действительно так, то до внешнего платежа котировки на рынке продолжат плавное снижение к рубежу 29.42-29.43 рублей за доллар. После него весьма вероятно обратное, но значительно более решительное движение наверх, т.к. ЦБ просто отпустит цены. В таком случае целью “быков” станет отметка 29.5 руб./долл.
Сегодня стабилизация или небольшой рост цен, около 1 копейки, возможен только в случае значительного увеличения размера остатков. В противном случае котировки уйдут вниз еще на 1-2 копейки. Активность игроков при этом снизится до $85-95 млн.
Рынок корпоративных ценных бумаг на 10.09.2001
Таблица результатов торгов за предыдущую сессию.
| Индекс | Значение на закрытие | Изменение (%) |
| RTSI | 207.21 | -0.75 |
| DJIA (USA) | 9,605.85 | -2.39 |
| NASDAQ (USA) | 1,687.70 | -1.05 |
| S&P500 (USA) | 1,085.78 | -1.86 |
| NIKKEI-225 (Japan)* | 10,389.73 | -1.21 |
| DAX (Germany) | 4,730.67 | -2.97 |
| FTSE 100 (UK) | 5,070.30 | -2.57 |
| Oil North Sea Brеnt (окт.) | 27.69 | +2.75 |
* на 9:30 мск
Источники: РТС, Лондонская фондовая биржа, Yahoo-Finance, группа бирж Deutsche Bourse.
Таблица результатов торгов за предыдущую сессию.
| Акция (ММВБ, МФБ) | Значение на закрытие (руб.) | Изменение (%) | Рекомендации* |
| AFLT | 8.86 | +6.84 | нейтрально |
| EESR | 3.202 | -0.46 | нейтрально |
| GAZP | 14.934 | -1.00 | покупать |
| LKOH | 326.0 | +0.67 | покупать |
| MSNG | 0.99 | -1.49 | нейтрально |
| NKEL | 392.0 | -0.95 | продавать |
| RTKM | 19.74 | -1.36 | нейтрально |
| SBER | 1,076.1 | +0.03 | покупать |
| SNGS | 7.7 | -0.06 | нейтрально |
| TATN | 14.46 | -1.53 | нейтрально |
| YUKO | 105.43 | +0.47 | нейтрально |
* - данные рекомендации относятся к среднесрочной тенденции.
Источники: информационная система SmartTrade , МФБ.
Последние торги на российском рынке корпоративных ценных бумаг принесли новое снижение котировок. Индекс РТС на 18:00 мск потерял 0.75% и остановился на уровне 207.21 пунктов. Активность игроков подскочила до $16.4 млн. На ММВБ РАО ЕЭС понизилось на 0.46% до 3.202 рублей за акцию. Объем торгов на бирже составил 805.93 млн. рублей. На МФБ Газпром упал ровно на 1% до 14.934 руб./акция. Активность операторов сократилась до 8,48 млн. рублей.
На основании хода последних нескольких торговых сессий приходишь к выводу, что российский рынок акций постепенно пытается противостоять непрекращающемуся потоку негатива извне. Так, несмотря на продолжение падения котировок в США, игроки в России начинают искать поводы для нейтрализации отрицательного влияния данного факта. К примеру, уделяется более пристальное внимание ценам на нефть в Лондоне, которые в последние дни не могут не радовать (за три дня – плюс 5.21%).
Кроме того, цены российских ценных бумаг становятся более отзывчивыми и к повышениям внутрироссийских рейтингов по различным позициям международными рейтинговыми агентствами. К примеру, в пятницу прошлой недели агентство Moody’s выдало “на гора” сразу несколько своих аналитических опусов - повысило прогноз долгосрочных рейтингов целого ряда крупнейших российских банков: Газпромбанка, Альфа-банка, банка "Альба-Альянс", Росбанка, ВЭБа и ВТБ по валютным депозитам со "Стабильного" на "Позитивный"; также изменило со "Стабильного" на "Позитивный" прогноз рейтинга на уровне "В2" еврокоммерческих бумаг (EMTN) компании Alfa-Russia Finance B.V., полностью гарантированных Альфа-банком.
В итоге российский фондовый рынок в последний рабочий день ушедшей недели, открывшись незначительным снижением котировок, в дальнейшем и не думал падать, несмотря на постепенное проседание вниз цен фьючерсов на ведущие фондовые индексы США. Радикально настрой игроков в РФ изменился лишь в 16:30 мск после выхода данных по уровню безработицы по ту сторону океана, которая за август 2001 года резко увеличилась – с 4.5% до 4.9%. Как видно на графике, приведенном ниже, именно в этот момент произошел стремительный провал цен вниз вслед за аналогичным движением фьючерсов. Однако, после того как был отыгран первый “медвежий” порыв, российский фондовый рынок вновь успокоился и консолидировался на новых уровнях.
Внутридневной график котировок по РАО “ЕЭС России” на ММВБ
В целом же, у отечественного рынка корпоративных ценных бумаг в ближайшее время есть еще небольшой потенциал для роста. Поводом для подъема может послужить ожидаемое со дня на день повышение агентством Moody’s кредитного рейтинга РФ. 10-11 сентября этого года ожидается приезд в Москву делегации агентства с целью сбора и обработки данных для будущего прогноза. Правда, потенциал положительной реакции операторов на возможное повышение рейтинга невелик и краткосрочен, т.к. весьма распространен на рынке. Дело в том, что не протяжении всего лета 2001 года просматривается прямая и весьма устойчивая зависимость: если Moody’s изменяет рейтинг какой-либо позиции в отношении Казахстана, то через месяц будет принято аналогичное решение и по России. А именное в первой декаде августа агентство повышало страновой рейтинг Казахстана.
Кроме повышения рейтинга, еще одним катализатором роста котировок в стране станет повышение цен на нефть в Лондоне. Вероятно, по крайней мере до конца ноября-начала декабря ожидать серьезного падения котировок здесь не стоит. На носу отопительный сезон в северном полушарии, где как раз и находиться большинство основных потребителей энергоносителей. И это – на фоне недавнего очередного снижения ОПЕК квот на суточную добычу нефти странами-участницами картеля на 1 млн. баррелей (или более 4%).
Сегодня перед открытием торгов в РФ внешний фон выглядит скорее негативно, хотя на первый взгляд в состоянии вызвать противоречивую реакцию. С одной стороны, чрезвычайно “некрасиво” закрылась последняя торговая сессия в США. Серьезный провал DJIA говорит о том, что дешевыми кредитами экономику страны уже не вытащить, а нынешний Президент Америки и его команда на данный момент вызывают лишь все больше опасений относительно своей способности справиться с ситуацией.
Пока наблюдается только один, традиционный, путь решения проблемы спада экономического развития – насыщение экономики деньгами. Сейчас в США это решают двумя путями: удешевление кредита (через снижение ставок ФРС) и увеличение госрасходов (через снижение налогов и увеличение расходов на оборону). Но, если первый путь менее опасен для экономики США, хотя с точки зрения эффективности более спорен, то второй таит в себе серьезную проблему. Его целесообразность и эффективность напрямую зависят от того, профицитен или дефицитен госбюджет. Т.е. наращивание госрасходов при дефиците госбюджета, что в условиях падения производства и потребления более чем возможно, приведет к резкому росту инфляционных процессов, что, в свою очередь, сделает практику снижения ставок чрезвычайно вредоносной. Таким образом, страна рискует попасть в замкнутый круг – высокая инфляция заставит власти повышать ставки, а для нового подъема экономики понадобится именно дешевый кредит.
Хотя не все выглядит настолько траурно. Ведь речь идет о крупнейшей и сильнейшей экономике мира. У США есть довольно серьезный запас прочности в виде участия капитала субъектов ее экономики в других странах, доступ к дешевым международным кредитам. Наконец, чисто административные рычаги в виде увеличения импортных пошлин.
Вернемся к сегодняшней внешней обстановке. Вслед за очередным падением США послушно пошли вниз практически все фондовые рынки Латинской Америки (за исключением Венесуэлы, которая смогла заметно вырасти на фоне общемирового роста цен на нефть). Аналогичным образом проявили себя и рынки акций Азиатско-Тихоокеанского региона и Европы. В общем, все, что у нас на данный момент есть позитивного извне – это повышение цен на нефть в Лондоне. Но какое!!!
Технически на данный момент российский фондовый рынок довольно слаб. Несмотря на то, что в последние несколько дней уровень поддержки на 207 пунктах (по значению индекса РТС) служил “быкам” верой и правдой, сегодня в первой половине дня, или по крайней мере в ходе первого часа торгов, сохранить сложившуюся тенденцию вряд ли получится. Рынок пробьет вниз отметку на 207 пунктах и уйдет к следующему уровню на 205-205.5 пунктах, который несет скорее промежуточный характер. Серьезная поддержка лежит лишь на 201. Впрочем, поход сюда пока маловероятен – слишком много внутреннего позитива. Сопротивление пока по-прежнему стоит на 210 пунктах.
На ММВБ РАО ЕЭС на протяжении последних дней упорно держится в коридоре 3.2-3.26 рублей за акцию. Сегодня после открытия торговой сессии нижняя граница коридора будет успешно пробита вниз. Нельзя исключить того, что на первых порах рынок пролетит вниз первую поддержку на 3.18 и сможет временно задержаться лишь на 3.16 руб./акция. Оба этих рубежа носят промежуточный характер. Серьезная поддержка обозначается только на 3.13 рублей за акцию. Реально рынок сегодня в первой половине дня будет болтаться между 3.16-3.19 руб./акция при условии, что фьючерсы на ведущие фондовые индексы США не испытают серьезного падения. Пока же они смотрятся вполне нейтрально и не вызывают серьезных опасений.
На МФБ Газпром технически более нейтрален и по-прежнему лежит в излюбленном диапазоне 14.7-15.0 рублей за акцию. Следующими уровнями выступают 14.4 и 15.3 руб./акция соответственно.
Рынок государственных ценных бумаг на 10.09.2001
Кривая доходности – это доходность к погашению как функция срока облигаций до погашения.
В пятницу на прошлой неделе плавный рост цен на рынке государственных долговых облигаций продолжился. Средняя доходность длинных инструментов с учетом низколиквидных бумаг 26 серии повысилась на 5 базисных пунктов до 16.85% годовых. Правда, этот небольшой рост был вызван исключительно расширением списка торгуемых выпусков 26 серии. Т.к. без учета данной серии средняя доходность понизилась на 8 б.п. до 16.35% годовых. Активность участников торгов подскочила до 484.24 млн. рублей.
Рост спроса на госбумаги 7 сентября был в основном спровоцирован Центробанком, который неожиданно и весьма решительно повел себя на валютном рынке – на открытие выставил заявку на продажу долларов США по курсу 29.46 рублей за доллар, а позже в ходе утреннем сессии снизил планку до 29.45 руб./долл. В итоге часть средств, потенциально готовых быть обмененными на свободно конвертируемые бумажки зеленого цвета, пришла на рынок ГКО-ОФЗ.
Кроме того, в пятницу на прошлой неделе по-прежнему очень хорошо чувствовал себя кредитный рынок. Ставки по однодневным кредитам на межбанке, несмотря на очередное снижение размера остатков, удержались на традиционных 3-5% годовых.
Таким образом, на рынке госдолга в ближайшее время ожидать падения котировок не приходится. Тем более, что рынок ожидает очередного повышения кредитного рейтинга страны со стороны агентства Moody’s. На заметный роста цен так же лучше не рассчитывать, т.к. сложившиеся уровни доходности итак уже вплотную подошли к официальным прогнозам уровня инфляции в РФ к концу текущего года. Поэтому более вероятна боковое движение котировок по длинным инструментам с небольшим повышательным уклоном. Средняя доходность снизится сегодня еще на 7-15 базисных пунктов, правда, при резком падении объемов торгов. Впрочем, последнее вполне традиционно для первого рабочего дня недели.
| За рейтингом или за фьючерсом? 07/09/2001< Предыдущая | Следующая >Быков упорству поется песня 11/09/2001 |
|---|