Источники: Центральный банк РФ, ММВБ.

Вчера на валютном рынке не проводилось утренней сессии из-за праздничного дня в США – Дня Труда.

Дневная сессия с расчетами tomorrow открылась по курсу 29.425 рублей за доллар США. Далее на протяжении всего дня рынок простоял в диапазоне 29.42-29.43 руб./акция. В результате последняя сделка прошла по курсу 29.43 рублей за доллар. Средневзвешенная цена составила 29.4275. Объем торгов на ММВБ достиг $31.72 млн.

В понедельник размер остатков на корсчетах в ЦБ продолжил расти и достиг рекордной отметки начиная с 11 января этого года – 97.76 млрд. рублей, что на 8.21% выше показателя последней пятницы (по Московскому региону остатки увеличились менее значительно – на 6.78% до 58.92 млрд. руб.) В результате ставки по кредитам overnight на межбанке сохранились на низких уровнях – 4-7% годовых.

Чрезвычайно благополучная ситуация с рублевой ликвидностью в банковской системе страны не позволяет котировкам на валютном рынке опускаться. Более того, в отсутствие Центробанка восходящая динамика на рынке имеет весьма устойчивую тенденцию к продолжению подъема цен – в среду текущей недели Минфин РФ производит купонные выплаты по целому ряду ОФЗ на общую сумму 1.07 млрд. рублей. Следовательно, потенциально рынок рублевых кредитов как минимум до середины недели имеет шанс сохранить низкие ставки по однодневным кредитам, что “бычьим” образом отразится на обменном курсе.

Таким образом, до середины недели очень велика вероятность продолжения подъема котировок на валютном рынке. Ближайшей целью игроков на повышение становится отметка 29.5 рублей за доллар. Сегодня курс в состоянии подняться еще на 1-2 копейки в случае, если Банк России вновь не удосужится посетить торги. Если главный валютный игрок все же решит успокоить наиболее азартных “быков”, обменный курс сохранится на уровне 29.41 руб./долл.

Рынок корпоративных ценных бумаг на 04.09.2001

Таблица результатов торгов за предыдущую сессию.

* на 9:30 мск

Источники: РТС, Лондонская фондовая биржа, Yahoo-Finance, группа бирж Deutsche Bourse.

Таблица результатов торгов за предыдущую сессию.

* - данные рекомендации относятся к среднесрочной тенденции.

Источники: ММВБ, МФБ.

Последние торги на российском рынке корпоративных ценных бумаг привели к очередному росту цен. На закрытие торговой сессии индекс РТС показал повышение на 2.03% до уровня 209.57 пунктов. Активность игроков при этом повысилась до $9.43 млн. На ММВБ РАО ЕЭС подорожало на 1.73% до отметки 3.23 рубля за акцию. Объем торгов сократился до 199.7 млн. бумаг. На МФБ Газпром вырос до 14.811 руб./акция, или на 1.61% выше закрытия последней пятницы. Активность операторов подскочила до 905 тыс. бумаг.

Российский фондовый рынок в первый рабочий день осени предпочел восходящее движение – операторы сохранили добрую старую традицию использовать любую возможность для игры на повышение. Тем более в отсутствие главного разрушителя “наших планов …” - США (там в понедельник праздновали светлый праздник под говорящим названием День Труда). Правда, довольно заметно портили благополучную картину Япония и Европа. Но, к счастью, в мире к стране “падающего индекса” постепенно вырабатывается иммунитет (как-никак прочти 11 лет сокращения ВВП).

Снова, как и в конце прошлой недели, в понедельник фондовый рынок РФ вытянули наверх бумаги ряда нефтяных компаний – Юкоса (+2.48%), Сибнефти (в РТС плюс 13.8%) и Лукойла (+2.21%). Причем рост котировок происходил вопреки движению цен фьючерсов на ведущие фондовые индексы США. Основной причиной данного явления стало вступившее в силу с 1 сентября снижение ОПЕК добычи нефти на 1 млн. баррелей в сутки (немногим более 4% от совокупной добычи картеля). В результате нефтяные цены в мире на протяжении последних двух сессий уверенно поднимаются (в Лондоне за этот период сорт марки Brent подорожал на 1.72%).

В ходе последних торгов отличился даже Газпром, который на МФБ потяжелел на 1.61%. Правда, в данном случае причины носили сугубо внутренний характер. После 14:50 мск в СМИ прошел целый ряд позитивных новостей, касающихся дальнейших кадровых перестановок в газовом холдинге. Таким образом, продолжается процесс освобождения компании от людей прежнего главы – Р.Вяхирева, что рассматривается рынком весьма положительно.

Сегодня перед открытием торгов в России внешняя обстановка вновь располагает к продолжению восходящего тренда. Цены сентябрьских фьючерсов на ведущие фондовые индексы США стоят в уверенных плюсах. Фондовые рынки Латинской Америки в понедельник предпочли закрыться скорее нейтрально. В Азиатско-Тихоокеанском регионе среди ведущих площадок на 9:30 мск преобладала либо нейтральная (Гонконг, Тайвань), либо повышающаяся (Япония, Южная Корея) тенденции. И, в отсутствие Америки, наиболее значительный показатель для РФ – рост цен на нефть в Лондоне.

Поэтому сегодня в первой половине дня ожидается, что индекс РТС продолжит плавное повышение, по крайней мере сразу после открытия. Ближайшее и одновременно серьезное сопротивление на данный момент лежит на отметке 210 пунктов. Вполне вероятно, что оно все же может быть пробито вверх. В таком случае следующий уровень находится на 212 пунктах. Однако рывок туда к 14600 мск возможет только в том случае, если фьючерсы и дальше продолжат указывать на рост позитивных настроений по ту сторону океана. В противном случае даже верхний пробой 210 пунктов останется без продолжения, и индекс вернется к уровню вчерашнего закрытия. Таким образом, на первую половину предстоящих торгов коридор можно определить в пределах 209-211.5 пунктов. Активность игроков к 14:00 мск не превысит $4.5 млн.

На ММВБ РАО ЕЭС в понедельник уверенно прошло вверх промежуточное сопротивление на 3.23 и расположилось выше него. Следовательно, теперь ближайшее сопротивление находится на уровне 3.26 рублей за акцию. Хотя при росте оптимизма среди игроков в РФ (вариант – устойчивый подъем фьючерсов в США) уровни сопротивления на 3.26 и 3.28 руб./акция становятся промежуточными, а главная цель “быков” определяется на заветном рубеже 3.3 рублей за акцию. Поддержка пока лежит на 3.2. Отсюда, сегодняшний диапазон до 14:00 мск – 3.2- 3.3 рублей за акцию, хотя верхняя граница может плавать до 3.28. Активность операторов увеличится до 220-260 млн. бумаг.

На МФБ Газпром сегодня в состоянии пробить вверх сильное сопротивление на уровне 15 рублей за акцию. В таком случае следующий рубеж встретится в районе 15.2. Поддержка пока находится на 14.7 руб./акция. Здесь и будет стоять рынок в первой половине дня.

Рынок государственных ценных бумаг на 04.09.2001

Таблица результатов торгов за предыдущую сессию.

Источник: ММВБ

Кривая доходности – это доходность к погашению как функция срока облигаций до погашения.

В понедельник торги на рынке государственных долговых обязательств проходили при отсутствии единой тенденции. В результате средняя доходность длинных инструментов с учетом низколиквидных бумаг 26 серии повысилась на 32 базисных пункта до 17.84% годовых. Без учета 26 серии средняя доходность поднялась на 30 б.п. до 17.34% годовых. Объем торгов на ММВБ сократился до 115.36 млн. рублей.

Достаточно заметный рост доходностей по наиболее ликвидным бумагам на рынке ГКО-ОФЗ 3 сентября сопровождался очень низкими объемами торгов. Сам факт снижения активности игроков в понедельник типичен для этого рынка. Однако столь малый объем торгов на фоне практически рекордного в этом году уровня остатков на корсчетах в ЦБ (97.76 млрд. рублей) говорит о продолжении падения интереса инвесторов к данным финансовым инструментам.

И это не удивительно. Сложившиеся на сегодняшний день уровни доходностей по большинству бумаг стали слишком непривлекательными для операторов, т.к. фактически заключают в себе отрицательную доходность. Кроме того, потенциальный интерес к госбумагам подрывается планами целого ряда российских компаний уже осенью текущего года выпустить на внутреннем рынке корпоративных облигаций на общую сумму порядка 12-15 млрд. рублей. Доходность же по этим бумагам на 1.5-8% выше, чем по ГКО-ОФЗ. В то же время в России за последние 2-3 года уже успела сформироваться целая плеяда высоконадежных эмитентов корпоративных бондов: Газпром, Норильский Никель, АЛРОСА, ТНК, Магнитогорский меткомбинат.

Вместе с тем, по крайней мере до середины текущей недели ожидать значительного роста ставок по однодневным кредитам на межбанке не приходится. Помимо непривычно больших остатков на корсчетах, в среду Минфин РФ проводит купонные выплаты сразу по нескольким выпускам ОФЗ на общую сумму 1.07 млрд. рублей. Кроме того, августовская инфляция обещает быть самой низкой в этом году – в районе нуля.

Поэтому в ближайшее время ожидать падения цен на рынке госдолга так же не приходится. Скорее всего, при высоком уровне остатков на рынке будет наблюдаться достаточно устойчивый боковой тренд, возможно, с небольшим восходящим уклоном. При падении уровня рублевой ликвидности банков на 6-8% более вероятна небольшая ценовая коррекция вниз, около 15-25 базисных пунктов. Активность игроков составит стандартные 300-360 млн. рублей.