Источники: Центральный банк РФ, ММВБ.

На валютных торгах в четверг обменный курс увеличился на 2 копейки. Утренняя сессия открылась котировками 29.36-29.38 рублей за доллар США. Сразу же после открытия цены весьма решительно направились вверх, однако к 10:43 мск нашли сопротивление на отметке 29.375 руб./долл. В дальнейшем на рынке наблюдалось постепенное снижение котировок. Таким образом, последняя сделка прошла по курсу 29.363 рублей за доллар. Средневзвешенная цена составила 29.3697. Объем торгов на ММВБ сократился до $73.07 млн.

Дневная сессия с расчетами tomorrow открылась по курсу 29.38 рублей за доллар. На протяжении всего дня цены чувствовали себя спокойно рядом с отметкой 29.38 руб./долл. Правда, за 10-12 минут до закрытия котировки подскочили на 1 копейку вверх до уровня 29.39. В итоге последняя сделка так же прошла по курсу 29.39 рублей за доллар. Средневзвешенная цена составила 29.3798. Объем торгов на ММВБ вырос уже до $32.7 млн.

Вчера остатки на корсчетах в ЦБ еще немного увеличились, на 1.52%, до 74.2 млрд. рублей. Приблизительно то же самое наблюдалось по Московскому региону. В результате ставки по кредитам overnight на межбанковском рынке снизились до 4-7% годовых. Кроме того, благоприятное влияние на состояние рублевой ликвидности банков оказали купонные выплаты Минфина РФ 22 августа на сумму 985.1 млн. рублей, которые вчера поступили на рынок.

Низкое предложение валюты и более менее благоприятное состояние банковской системы страны, в условиях налоговой декады, с самого открытия привело к росту котировок на единой торговой сессии, превысившее отметку 29.37 рублей за доллар. Именно поэтому вчера на рынке появился Центробанк с заявкой на продажу валюты по курсу 29.37 и объемом порядка $10 млн.

Таким образом, сегодня дальнейший подъем котировок вряд ли возможен. При стабильном состоянии банковской ликвидности обменный курс сохранится на уровне 29.37 рублей за доллар. При снижении размера остатков цены по итогам торгов на утренней сессии вернут курс к отметке 29.35 руб./долл. Активность игроков составит $76-81 млн.

Рынок корпоративных ценных бумаг на 24.08.2001

Таблица результатов торгов за предыдущую сессию.

* на 9:30 мск

Источники: РТС, Лондонская фондовая биржа, Yahoo-Finance, группа бирж Deutsche Bourse.

Таблица результатов торгов за предыдущую сессию.

* - данные рекомендации относятся к среднесрочной тенденции.

Источники: ММВБ, МФБ.

В четверг российский рынок корпоративных ценных бумаг по итогам торгов все же смог подрасти. На 18:00 мск индекс РТС повысился на 0.66% до 201.25 пунктов. Объем торгов при этом упал до $6.66 млн. На ММВБ РАО ЕЭС окрепло уже на 1.17% до уровня 3.252 рублей за акцию. Активность игроков подскочила до 473 млн. бумаг. На МФБ Газпром потяжелел лишь на 0.36% и остановился на отметке 14.783 руб./акция. Объем торгов на бирже вырос до 803 тыс. бумаг.

Вчерашнее поведение цен в России вновь продемонстрировало полнейшую зависимость игроков внутри страны фактически от одного показателя – цен фьючерсов на ведущие фондовые индексы США. Хотя в четверг проявились две, не столь явные прежде, особенности. Во-первых, участниками торгов начинает ощущаться все укрепляющаяся перекупленность бумаг большинства российских нефтяных компаний. Исключением здесь является, пожалуй, только Лукойл. Во- вторых, общее настроение игроков в РФ в последнее время вполне осязаемо сменилось с нейтрального на позитивное. Поэтому при ухудшении внешней обстановки котировки отечественных акций приседают не настолько радикально, как было еще 2-3 недели назад. Внешний же позитив вызывает просто взлет цен. Именно этим факторам и подчинялся ход последних торгов на фондовом рынке РФ.

Что касается Лукойла, то он в последние 6-7 месяцев проводит весьма активную экспансионистскую политику, что, разумеется, требует определенного времени для адекватной оценки. Вот и в сентябре в его планы входит проведение очередной допэмисии обыкновенных акций. Их размещение в количестве 16.57 млн. бумаг начнется на рынке 5 сентября. Кроме того, 13 сентября компания намерена начать конвертацию привилегированных акций в обычные. По всей видимости, руководство решило сделать Лукойл более открытым АО, а средства, полученные от размещения на рынке акций, пустить на продолжение экспансии. Причем преимущественно внешней.

Внешне эти планы выглядят позитивно. Однако стоит обратить внимание, что Лукойл несравнимо большие усилия направил на расширение собственной базы по переработке нефти и увеличению сбытовой сети. Ресурсная база практически не увеличивается. По крайней мере пока. Это достаточно тревожный сигнал. Тем более, если учесть, что последние приобретения компании на Каспии до сих пор не принесли ожидаемых результатов. Т.е. нефть на шельфе есть, но пока не столько много, сколько показывали предварительные исследования. Позиции Лукойла в Ираке и Иране тоже достаточно сильны. Но активно развивать в этих странах добычу углеводородов еще невозможно – мешают международные санкции. А вопрос о том, когда эти санкции будут снижены или же отменены, до сих пор остается открытым.

Сегодня внешний фон перед открытием торгов в России предполагает достаточно нейтральное начало торговой сессии. США в четверг закрылись в небольшом минусе, однако на 9:30 мск цены сентябрьских фьючерсов на ведущие индексы указывают на заметный рост позитивных настроений по ту сторону океана. Уже вчера иссяк оптимизм инвесторов в Аргентине (-2.76% на закрытие). Таким образом, США и Аргентина протолкнули вниз котировки и на остальных фондовых рынках Латинской Америки. Общая картина по Азиатско-Тихоокеанскому региону говорит о преобладании нейтральных настроений. Вместе с тем, вновь пошли вверх цены на нефть в Лондоне.

Вчера индекс РТС закрепился выше отметки 200 пунктов. Таким образом, можно с достаточно высокой степенью уверенности говорить о том, что игроки в ближайшее время попытаются сформировать боковой тренд в коридоре 200- 205 пунктов. И эта тенденция будет продолжаться до тех пор, пока на рынок из отпусков не вернется основная масса участников. Предварительно можно говорить о середине сентября. Что касается сегодняшнего дня, то следует ожидать более осторожного поведения операторов – конец рабочей недели в России традиционно не располагает для игры на повышение. Поэтому при росте цен фьючерсов предполагается, что индекс РТС будет висеть в районе 202-203 пунктов. При нейтральном или же негативном внешнем фоне к 14:00 мск целесообразно ожидать падения котировок в район 199 пунктов (по значению индекса российской торговой системы). Активность операторов сохраниться возле вчерашних уровней.

На ММВБ РАО ЕЭС сейчас достаточно уверенно смотрится в коридоре 3.21-3.26 рублей за акцию. Вчера игроки попытались протестировать на прочность следующий уровень сопротивления на 3.28, но безуспешно. Сегодня в первой половине дня следует ожидать продолжения этих попыток. Весьма возможно, что они окажутся более успешными. Однако маловероятно, чтобы даже успешный штурм уровня 3.28 руб./акция привел к каким-либо положительным последствиям. Скорее всего, ближе к середине дня аппетиты “быков” заметно упадут, что приведет к возвращению котировок в указанный выше диапазон. Объем торгов к 14:00 мск предполагается около 130-150 млн. бумаг.

На МФБ Газпром никак не может расстаться с коридором 14.2-14.7 руб./акция. Складывается впечатление, что и сегодня в первой половине дня ему это не удастся, хотя отдельные операторы и будут предпринимать усилия.

Рынок государственных ценных бумаг на 24.08.2001

Таблица результатов торгов за предыдущую сессию.

Источник: ММВБ

Кривая доходности – это доходность к погашению как функция срока облигаций до погашения.

Последние торги на рынке государственных долговых обязательств прошли при господстве боковой тенденции. Средняя доходность долгосрочных инструментов с учетом низколиквидных бумаг 26 серии снизилась на 8 базисных пунктов до уровня 17.57% годовых. Без учета 26 серии средняя доходность увеличилась всего на 1 б.п. до 17.25% годовых. Объем торгов на ММВБ вырос до 438.3 млн. рублей.

Вчера остатки на корсчетах в ЦБ немного выросли, до 74.2 млрд. рублей, чему частично помог Минфин РФ, осуществивший в среду купонные выплаты по целому ряду ОФЗ на сумму 985.1 млн. рублей. Одновременно на рынок пришли средства, оставшиеся у банков после аукциона, так же проведенного Министерством финансов в среду 22 августа. В результате в прошедший четверг ставки по однодневным кредитам на межбанке снизились до очень хороших для конца месяца показателей – 4-7% годовых.

В то же время сейчас валютный рынок не слишком сильно привлекает спекулянтов. Во-первых, после вступления в силу закона о снижении норматива обязательной продажи валютной выручки с 75% до 50% на рынке снизилось предложение долларов США, причем на те же 25%. Во-вторых, пока достаточно твердо на рубеже 29.37 рублей за доллар держит свои позиции Центробанк, что резко снижает у игроков спекулятивный интерес к проведению операций на рынке. Поэтому часть освободившихся по указанным выше причинам средств последние два дня приходит на рынок госдолга.

По всей видимости, такая ситуация продлиться здесь по крайней мере до конца месяца. Кроме того, определенным позитивом для операторов на рынке ГКО-ОФЗ может стать озвученное вчера намерение Минфина РФ осуществлять досрочный выкуп российской задолженности у внешних кредиторов с определенным дисконтом. Официальное подтверждение того, что практиковалось уже около года, говорит о благополучном состоянии бюджета и уверенности Правительства в своей способности полностью выполнять взятые обязательства. Потенциально, это может привести к росту спроса на внешние облигации, что со временем соответствующим образом отразится и на внутреннем рынке.

Сегодня же боковое движение котировок возле достигнутых на вчерашний день уровней продолжится. Колебание средней доходности по длинным инструментам будет происходить в диапазоне плюс/минус 6-14 базисных пунктов. Активность игроков сократится, но весьма незначительно.