Источники: Центральный банк РФ, ММВБ.

Во вторник по результатам торгов на валютном рынке рубль окреп на 2 копейки. Утренняя сессия открылась котировками 29.3512-29.3575 рублей за доллар США. Далее рынок на протяжении всего времени торгов стоял в диапазоне 29.346-29.352 руб./акция. В итоге последняя сделка прошла по курсу 29.3512 рублей за доллар. Средневзвешенная цена составила 29.3495. Объем торгов на ММВБ составил $92.6 млн.

Дневная сессия с расчетами tomorrow открылась по курсу 29.3725 рублей за доллар. Практически весь день рынок плавно снижался. Правда, в районе 16:15 мск наблюдался небольшой ценовой всплеск с отметки 29.36 до 29.3625 руб./долл, который вскоре был нейтрализован. В результате последняя сделка прошла по курсу 29.36 рублей за доллар. Средневзвешенная цена составила 29.3633. Объем торгов на ММВБ снизился до $5.344 млн.

Вчера остатки на корсчетах в ЦБ значительно сократились, на 7.55%, до 70.7 млрд. рублей (по Московскому региону падение оказалось еще более существенным – на 8.25% до 38.98 млрд. руб.) Как следствие, ставки по кредитам overnight на межбанковском рынке подскочили до 10-12% годовых.

Таким образом началась традиционная налоговая декада. Кроме того, что банки вынуждены были 20 августа проводить выплаты по НДС, так еще вчера им пришлось заняться резервирование средств для предстоящего завтра аукциона, проводимого Минфином РФ с целью размещения на внутреннем рынке нового выпуска ГКО-21153 на сумму 5 млрд. рублей. Все это соответствующим образом сказалось на настроениях игроков, что привело к фиксации прибыли участниками путем закрытия открытых накануне длинных позиций.

Следовательно, теперь все, или почти все, будет зависеть от размера остатков. ЦБ вряд ли будет появляться на рынке. Его следует ожидать только в том случае, когда котировки будут опасно приближаться к верхней границе коридора 29.32-29.37 руб./долл. Если рублевые резервы банков сегодня останутся возле вчерашних уровней или продолжат снижение, обменный курс способен потерять еще 2-3 копейки. При заметном росте остатков (5-6%) курс осилит однокопеечный подъем. Что касается активности операторов, то пока она склонна снизится до $80-90 млн.

Рынок корпоративных ценных бумаг на 22.08.2001

Таблица результатов торгов за предыдущую сессию.

* на 9:30 мск

Источники: РТС, Лондонская фондовая биржа, Yahoo-Finance, группа бирж Deutsche Bourse.

Таблица результатов торгов за предыдущую сессию.

* - данные рекомендации относятся к среднесрочной тенденции.

Источники: ММВБ, МФБ.

Вчера российский рынок корпоративных ценных бумаг на протяжении всего дня двигался разнонаправленно. На момент закрытия индекс РТС поднялся лишь на 0.24% до уровня 193.73 пункта. Активность игроков составила $4.95 млн. На ММВБ РАО ЕЭС практически не изменилось, остановившись на отметке 3.125 рублей за акцию, или на 0.09% ниже закрытия понедельника. Объем торгов на бирже сократился до 232.13 млн. бумаг. На МФБ Газпром снизился уже на 0.58% до 14.42 руб./акция Активность игроков упала до 530 тыс. бумаг.

Поведение котировок на последних торгах в России говорит о том, что операторы перестали верить в скорое изменение настроений в США. Вчера российские участники на протяжении практически всего дня, за исключением первых 20-45 минут торгов, стояли в ожидании результатов очередного заседания FOMC по снижению учетной ставки в США.

Впрочем, подобная позиция не очень мешала ценам плавно сползать вниз, что было связано с общим негативным ожиданием результатов торгов по другую сторону океана. Кроме того, в течение предыдущих двух дней подряд российский фондовый рынок поднимался, что могло спровоцировать некоторых игроков зафиксировать прибыль. При нынешних весьма низких объемах торгов любое “телодвижение” хотя бы одного участника способно серьезно сказаться на общей картине происходящего на фондовом рынке в целом.

Сегодня российский рынок акций встречает день при неоднозначной как внутренней, так и внешней обстановке. Среди внутренних новостей стоит выделить вчерашнее одобрение на заседании правительства РФ проекта бюджета-02. В целом, сам факт одобрения не говорит ни о чем, кроме того, что теперь процесс принятия бюджета переместился в коридоры Госдумы РФ. Т.е. начинается самое интересное, а именно – что в реальности останется от того, чем сейчас так гордится премьер-министр.

Кроме бюджета на следующий год, в первой половине текущей недели прошел ряд корпоративных новостей негативного содержания. Лукойла (в кампании с НК “Северная Нефть”) в очередной раз отлучили от трубы, что при вело к падению прибыли компании. А у Норильского Никеля опять техническая авария, только значительно более серьезная, чем в предыдущий раз, когда просто сгорела электроподстанция. Теперь на комбинате из дырок в печах вытекает расплавленный металл, что приводит к разрушению сопутствующего оборудования. Следовательно, на ремонт, а возможно и замену, техники уйдет много больше и времени, и ресурсов. И это на фоне добровольного ограничения поставок на внешние рынки металлов платиновой группы, что вызвано практически двукратным падением цен на данное сырье за последние полгода.

Внешние рынки сегодня так же не указывают однозначно на преобладание каких-либо настроений. С одной стороны, фондовые индексы США дружно ушли вниз после объявления FOMC о снижении процентной ставки на 25 базисных пунктов. За ними туда же последовали рынки Латинской Америки. С другой, пока вся Европа стоит в плюсе (хотя причина этого, возможно, в том, что она пока еще не успела отреагировать на падение цен в США). Азиатские фондовые рынки двигаются разнонаправленно: Япония и Южная Корея - в плюсе, Гонконг и Тайвань – в минусе. Правда, порадовала нефть. Ее цена в Лондоне вчера подскочила на 1.76%.

Несмотря на то, что не все сегодня указывает на падение котировок, в целом российский фондовый рынок на открытие продемонстрирует снижение цен – слишком велико влияние США на настроения в России. Кроме того, интересна реакция инвесторов в США на последнее снижение ставки. В отличие от предыдущих всплесков и падений, вчера рынки в Америке просто провалились сразу же после объявления решения FOMC. А дело все в том, что в официальном заявлении ФРС была предпринята попытка посластить пилюлю констатации факта неблагоприятного состояние экономики сообщением о том, что на хорошем уровне сохраняется потребительский спрос, что не дает США скатиться к рецессии. В результате одни инвесторы просто отреагировали на негативную информацию об экономике и начали продавать. Другие же посчитали, что не все так плохо – значит, ставки дальне снижать не будут, и тоже стали продавать. Таким образом, последние результаты торгов в США – лишнее свидетельство тому, что не стоит стремиться угодить всем сразу.

Индекс РТС пока выглядит нейтрально и все еще лежит в боковом коридоре 192-200 пунктов. Сегодня в первой половине дня он все же в состоянии оказаться немного ниже 192 пунктов, хотя этот прорыв окажется без последствий – котировки вернут индекс к уже привычной “подушке” на 192 пунктах. Активность игроков несколько превысит вчерашние уровни и достигнет $2.5-3 млн. Хотя возможен некоторый рост оптимизма в США после выхода сообщения о том, что МВФ рекомендует выделить Аргентине $8 млрд. В таком случае к 14:00 мск индекс РТС сохраниться возле показателя последнего закрытия.

На ММВБ РАО ЕЭС никак не может расстаться с полюбившемся коридором 3.13-3.16 рублей за акцию. Тем не менее сегодня в первой половине дня возможен пробой нижней границы с целью проверить на прочность район 3.08-3.1 руб./акция. Правда, в случае роста положительных настроений в США после последнего заявления МВФ котировки вернуться к привычным значениям. Объем торгов на бирже к 14:00 мск достигнет 230-250 млн. бумаг.

На МФБ Газпром сегодня в первой половине дня, скорее всего, будет держаться в районе 14.25-14.3 рублей за акцию. Коридор тем временем по- прежнему старый – 14.2-14.7 руб./акция. Активность игроков предполагается возле 450-600 млн. бумаг.

Рынок государственных ценных бумаг на 22.08.2001

Таблица результатов торгов за предыдущую сессию.

Источник: ММВБ

Кривая доходности – это доходность к погашению как функция срока облигаций до погашения.

Последние торги на российском рынке государственных долговых обязательств продолжили боковую тенденцию со слабым нисходящим уклоном. Средняя доходность длинных инструментов с учетом бумаг 26 серии повысилась на 24 базисных пункта до 17.94% годовых. Без учета бумаг 26 серии средняя доходность потеряла лишь 1 б.п. и оказалась на уровне 17.33% годовых. Объем торгов на ММВБ увеличился до 280.23 млн. рублей.

Вчера, несмотря на существенное снижение уровня остатков на корсчетах до 70.7 млрд. рублей и взлета ставок по однодневным кредитам на межбанке до 10-12% годовых, падения спроса на госбумаги не наблюдалось. Сохранилась на невысоком уровне лишь активность участников. Таким образом, подтверждается предположение о том, что в большинстве случае банки используют этот инструмент для поддержания необходимого уровня ликвидности. Более веских причин для продолжения покупок на данный момент найти трудно.

Дополнительным доказательством невысокого интереса кредитных организаций к рынку госдолга не только сейчас, но и в обозримом будущем, является последнее заявление Министерства финансов РФ. Согласно нему, госзаимствования на внутреннем рынке в 2002 году будут осуществляться только в том случае, если доходность ГКО-ОФЗ будет приближенной к уровню инфляции. Отсюда ориентация ведомства на среднесрочные бумаги, 20% из которых составят индексированные по инфляции облигации, а остальные будут просто с фиксированной доходностью. Таким образом, в следующем году рынок станет еще более низкодоходным, что окончательно превратит его в инструмент правительства по регулированию рублевой ликвидности банковской системы страны.

22 августа Минфин РФ проводит аукцион по размещению нового выпуска ГКО-21153 на сумму 5 млрд. рублей. Не лучшее время выбрало финансовое ведомство Правительства для организации заимствований на внутреннем рынке: самый пик сезона отпусков; у банков начался период очередных налоговых выплат; после вступления в силу закона о снижении норматива обязательной продажи валютной выручки с 75% до 50% заметно снизилась рублевая ликвидность банковской системы страны.

Возможно, новый выпуск ГКО сегодня не будет иметь успеха среди кредитных организаций, что вынудит Минфин прибегнуть к административному ресурсу – Сбербанку. В итоге часть выпуска исполнительная власть все же сможет разместить. Однако будущее у этой бумаги будет более-менее определенным, а точнее – неликвид. По всей видимости, сегодня родится некий аналог таких выпусков ГКО, как 21147 или 21151.

Вероятно, сегодня на рынке ГКО-ОФЗ не стоит ожидать заметных ценовых колебаний. Как уже было сказано выше, предстоящий аукцион вряд ли вызовет большой интерес среди банков. Следовательно, они не станут резервировать значительных рублевых средств для участия в нем. С другой стороны, определенную и пока косвенную поддержку рынку окажет то, что сегодня Минфин РФ проводит купонные выплаты по выпускам ОФЗ 26160, 27002 и 27008 на общую сумму 985.1 млн. рублей. Предполагается, что средняя доходность долгосрочных инструментов поднимется до 18.05-18.12% годовых.