Источники: Центральный банк РФ, ММВБ.

В результате торгов на валютном рынке в последний рабочий день прошлой недели обменный курс повысился еще на 1 копейку. Утренняя сессия открылась котировками 29.3555-29.37 рублей за доллар США. Далее на протяжении всего ходя торгов цены держались немного выше отметки 29.36 руб./долл. Последняя сделка прошла по курсу 29.365 рублей за доллар. Средневзвешенная цена составила 29.3636. Объем торгов на ММВБ упал до $56.02 млн.

Дневная сессия с расчетами tomorrow открылась 29.38-29.3875 рублей за доллар. В дальнейшем рынок весь день простоял в непосредственной близости с уровнем 29.38 руб./долл. В итоге последняя сделка так же прошла по курсу 29.38 рублей за доллар. Средневзвешенная цена составила 29.3763. Объем торгов на ММВБ увеличился до $16.32 млн.

В пятницу остатки на корсчетах в ЦБ испытали лишь небольшое повышение, на 0.92%, до уровня 77.8 млрд. рублей (по Московскому региону остатки выросли более существенно – на 4.85% до 44.06 млрд. руб.) Тем не менее, ставки по кредитам overnight на межбанковском рынке сохранились на уровне 2-5% годовых.

Рост обменного курса и котировок в ходе всех валютных сессий был вызван не столько повышенным спросом на доллары США со стороны банков, сколько достаточно низким уровнем предложения валюты. Это самым непосредственным образом сказалось на объемах торгов.

В таких условиях говорить об участии в торгах Центробанка бессмысленно – любое его появление вызвало бы на рынке рост активности. В случае, если бы в ходе торгов ощущался острый недостаток валюты, Банк России вряд ли бы стал размениваться по мелочам и откупать ее “потихоньку”, т.к. любая его даже “точечная” интервенция – это несколько десятков миллионов долларов. Судя по объемам торгов, такого не было даже близко. При участии ЦБ в сессиях в качестве продавца неминуемо привело бы к “проседанию” рынка к нижним границам коридора (29.32-29.4 рублей за $). Котировки же говорят об обратном.

Таким образом, в целом ситуацию на валютном рынке сейчас можно назвать достаточно стабильной. Невысокий уровень остатков компенсируется столь же низким предложением валюты по причине начавшего с 13 августа действовать закона о снижении норматива обязательной продажи валютной выручки с 75% до 50%.

Сегодня предполагается, что обменный курс при достаточно значительном росте остатков в состоянии подняться еще на 1-2 копейки вверх. При стабильном состоянии рублевой ликвидности банковской системы курс либо удержится на сложившемся уровне, либо потеряет 1 копейку. Пир падении размера рублевых резервов у коммерческих банков курс в состоянии скатиться вниз на 2-4 копейки. Активность игроков сегодня будет сравнимой с пятничной – в понедельник кредитные организации традиционно резервируют меньше средств перед торгами.

Рынок корпоративных ценных бумаг на 20.08.2001

Таблица результатов торгов за предыдущую сессию.

* на 9:30 мск

Источники: РТС, Лондонская фондовая биржа, Yahoo-Finance, группа бирж Deutsche Bourse.

Таблица результатов торгов за предыдущую сессию.

* - данные рекомендации относятся к среднесрочной тенденции.

Источники: ММВБ, МФБ.

В последний рабочий день прошлой недели российский рынок корпоративных ценных бумаг двигался разнонаправленно. По итогам торгов индекс РТС снизился на 0.35% до уровня 192.01 пунктов. Объем торгов составил $6.57 млн. На ММВБ РАО ЕЭС подтянулось наверх на 0.29% до 3.087 рублей за акцию. Активность игроков увеличилась до 280.2 млн. бумаг. На МФБ Газпром подскочил вверх на 1.93% до отметки 14.454 руб./акция. Объем торгов достиг 695 тыс. бумаг.

В целом, конечно, в ушедшую пятницу в России преобладали игроки на понижение. Однако ближе к середине дня погоду им серьезно испортило сообщение о том, что НК “Сибнефть” выплатит более чем неплохой промежуточный дивиденд на обычную акцию. В результате направившийся было вниз фондовый рынок РФ развернулся и пошел искать новые высоты. Эмоции улеглись лишь к 14:30 мск, когда котировки практически всех ведущих акций дружно пошли вниз.

Небольшой сюрприз за 1-2 минуты до закрытия торгов преподнес Газпром. Его котировки на МФБ взлетели с отметки 14.2 рублей за акцию до внутридневного максимума – 14.454 руб./акция. Это стало следствием последней сделки на бирже. Впрочем, Газпром и раньше отличался подобным поведением – практически изолированный рынок его бумаг способствует появлению публично немотивированной активности “быков” или “медведей”.

Остальные инструменты в России во второй половине дня вели себя в соответствии с традициями последних 2-х месяцев – достаточно послушно следовали за фьючерсными ценами на ведущие фондовые индексы США. Лишь небольшая коррекция вверх за 30-35 минут до закрытия несколько выделялась на фоне полнейшей солидарности с настроениями инвесторов по другую сторону океана.

Сегодня перед открытием торгов в РФ внешний фон совершенно определенного говорит о продолжении уверенного падения котировок. Ведущие фондовые индексы в США в пятницу провалились вниз, пробив свои серьезные уровни поддержки. Более подробно о ситуации на фондовом рынке США читайте в наших обзорах iqStocks . За ними рухнули практически все фондовые рынки Латинской Америки и стран АТР. Кроме того, не более привлекательно смотрится в Лондоне нефть. Правда, в настоящий момент цены сентябрьских фьючерсов выглядят скорее нейтрально, что, впрочем, вполне логично – после серьезных ценовых провалов целесообразно ожидать небольшой коррекции вверх.

Общий фон в России постепенно начинает меняться на негативный. И хотя пока индекс РТС лежит на серьезной поддержке на уровне 192 пункта, более чем вероятно, что сегодня уже на момент открытия он будет уверенно пробит вниз. Ожидается, что до 14:00 мск “медведи” успеют сходить ниже следующей поддержки на 188 пунктах. Однако более вероятно, что к середине дня рынок все же попытается удержаться возле этой отметки плюс/минус 0.25 базисного пункта. Активность игроков в первые минуты будет высокой, но ближе к 14:00 мск постепенно снизится и достигнет $3-3.8 млн.

На ММВБ РАО ЕЭС сегодня первое сопротивление пока лежит на 3.11 рублей за акцию, поддержка – на 3.07. Но здесь действительно серьезный уровень находиться лишь на 3.05 руб./акция. Однако сегодня ни первая промежуточная, ни вторая основная поддержки в первой половине дня не смогут удержать рынок от падения. Более реально, что напор игроков на понижение будет остановлен в районе 2.9 рублей за акцию. Активность операторов при этом составит 155-210 млн. бумаг.

На МФБ Газпром по-прежнему лежит в коридоре 13.8-14.7 рублей за акцию. Здесь он, по всей видимости, и сохраниться в первой половине дня.

Маловероятно, что сегодня в первой половине дня на настроения игроков повлияет предстоящее завтра заседание FOMC, где по результатам заседания ожидается снижение ставки на 25 пунктов.

Рынок государственных ценных бумаг на 20.08.2001

Таблица результатов торгов за предыдущую сессию.

Источник: ММВБ

Кривая доходности – это доходность к погашению как функция срока облигаций до погашения.

Пятничные торги на рынке государственных долговых обязательств так же проходили при отсутствии единой тенденции. Наиболее значительно выросли котировки низколиквидных бумаг, в то время как наиболее популярные у операторов выпуски практически не изменились в цене. В итоге средняя доходность с учетом бумаг 26 серии сократилась на 43 базисных пункта до уровня 17.58% годовых. Без учета 26 серии средняя доходность понизилась всего на 1 б.п. до 17.29% годовых. Объем торгов на ММВБ достиг 374.59 млн. рублей.

Похоже, в последний рабочий день прошлой недели игроки просто “подравняли” рынок. Ранее основной спрос сосредотачивался в выпусках 25023, 25030 и отдельных выпусках 27 серии. В результате эти бумаги существенно выросли в цене относительно остальных. Т.к. сейчас банкам нецелесообразно выводить из ГКО-ОФЗ свои средства – встает вопрос о новом предмете их вложения, которого пака нет – то спрос просто сместился в сектор бумаг с более привлекательными ценами.

В целом, на рынке госдолга пока сохраняется боковой тренд. Спокойное поведение кредитных организаций здесь вызвано тремя основными факторами. С одной стороны, судя по достаточно низким ставкам на межбанке, банки не испытывают недостатка в свободных рублевых средствах. С другой стороны, на текущий момент доходности длинных бумаг достигли исторических минимумов, и активного их роста в ближайшее время ожидать не стоит. Наконец, начинается период налоговых платежей в бюджет. Это останавливает наиболее “ретивых” игроков от активных действий.

Кроме того, в ушедшую пятницу были опубликованы планы ЦБ РФ по реанимации уже немного позабытого рынка обязательств самого Центробанка. 6 сентября Банк России проведет сразу 2 аукциона по размещению выпусков ОБР объемом 2 млрд. рублей каждый. Таким образом, начинается новый, или хорошо подзабытый старый, способ решения проблемы излишней ликвидности в финансовом секторе экономики РФ. Одновременно 22 августа Минфин РФ намерен разместить на внутреннем рынке очередной выпуск ГКО-21153 на сумму 5 млрд. руб. и с датой погашения – 30 января 2002 года.

Поэтому сегодня при стабильном состоянии или возрастании остатков на корсчетах котировки на рынке госдолга продолжат боковую тенденцию. Дальнейший рост цен сомнителен. Более вероятно скорее небольшое падение, на 11- 20 базисных пунктов. При этом активность операторов будет очень невысокой, около 150-180 млн. рублей – для торгов в понедельник банки обычно резервируют меньше средств.