Источники: Центральный банк РФ, ММВБ.

В четверг обменный курс рубля к доллару США в результате торгов на валютном рынке прибавил еще 3 копейки. Утренняя сессия открылась высоко по курсу 29.33 рублей за доллар. В дальнейшем на протяжении практически всей сессии цены прочно стояли на данной отметке, лишь за несколько минут до закрытия совершив небольшой ценовой рывок вверх. В итоге последняя сделка прошла по курсу 29.3499 руб./долл. Средневзвешенная цена составила 29.3294. Объем торгов подскочил более чем в два раза в сравнении со вчерашним показателем – до $253.38 млн.

Дневная сессия с расчетами tomorrow открылась так же высоко, по курсу 29.35 рублей за доллар. Далее на протяжении всего дня котировки очень медленно росли вверх. В результате последняя сделка прошла по курсу 29.3525 руб./долл. Средневзвешенная цена составила 29.3597. Объем торгов практически не изменился и составил $17.8 млн.

Остатки на корсчетах в ЦБ 2 августа 2001 г. возросли еще на 1.65% до 86.8 млрд. рублей. Сюда следует прибавить и те средства, которые банки получили в результате погашения Минфином РФ выпуска ГКО-21144 на сумму 1,985.71 млн. рублей. В итоге ставки по кредитам overnight на межбанковском рынке, утром достигая 10% годовых, уже к середине дня упали до 2% годовых.

Благоприятная ситуация с рублевой ликвидностью банковской системы страны, возникшая в четверг, сформировала устойчивый и объемный спрос на валюту, что вынудило прийти на рынок ЦБ. С первых же минут торгов Банк России выставил на утренней сессии заявку на продажу долларов США по курсу 29.33. По оценкам дилеров, такая позиция обошлась главному игроку на валютном рынке как минимум в $150 млн. Это заставило последнего к середине дня поднять планку до 29.35 рублей за доллар.

Таким образом, уже через день после окончания периода налоговых платежей его последствия на финансовых рынках были полностью преодолены. Высокий уровень остатков и откровенно низкие ставки на межбанке позволяют сегодня расчитывать на продолжение игры на повышение. Разумеется, в такой ситуации основное внимание будет сосредоточено на позиции ЦБ. Если его отношении к дальнейшей девальвации национальной денежной единицы будет лояльным, 3 августа обменный курс увеличится еще на 2-3 копейки. В противном случае потолок определиться оффером Центробанка, т.е. в районе вчерашних торгов. Активность игроков сократится до более привычных $125-140 млн.

Рынок корпоративных ценных бумаг на 03.08.2001

Таблица результатов торгов за предыдущую сессию.

* на 9:30 мск

Источники: РТС, Лондонская фондовая биржа, Yahoo-Finance, группа бирж Deutsche Bourse.

Таблица результатов торгов за предыдущую сессию.

* - данные рекомендации относятся к среднесрочной тенденции.

Источники: ММВБ, МФБ.

Вчера российский рынок корпоративных ценных бумаг на протяжении всего дня пытался двигаться вверх. В результате к 18:00 мск индекс РТС вырос на 0.67% до 196.32 пунктов. Активность игроков удержалась возле значений среды - $12.56 млн. На ММВБ РАО ЕЭС подорожало на 0.83% до уровня 3.191 рублей за акцию. Объем торгов составил 253.4 млн. бумаг. На МФБ Газпром подешевел на 1.77% до отметки 16.011 руб./акция. Активность операторов снизилась до 1.14 млн. бумаг.

Вчера настроение игроков в процессе торгов заметно портили Юкос и Норильский Никель. Именно эти две бумаги умудрились не просто затормозить восходящее движение котировок остальных акций, но и в районе 11:30- 12:00 мск даже провалить весь фондовый рынок РФ вниз. Причем все это произошло на весьма позитивном внешнем фоне. Не помогли и очень позитивные новости внутреннего содержания: резкое снижение темпов инфляции в июле 2001 года, опережающее развитие отечественной экономики в первом полугодии с.г.

Правда, во второй половине дня ситуация постепенно изменилась к лучшему. Во-первых, Норникель объявил о том, что компания полностью ликвидировала последствия пожара на трансформаторной подстанции. Во-вторых, продолжился уверенный рост цен на нефть в Лондоне. В-третьих, фьючерсы на ведущие фондовые индексы в США приблизительно за час до открытия торгов проснулись и так же двинулись вверх. В одиночку перемолоть столь мощный вал позитива Юкос был уже не в состоянии, поэтому ему в одиночку пришлось прокладывать дорогу к новым низам. Остальные бумаги последовали в противоположном направлении.

Впрочем, стоит отметить, что в диссонансе с рынком шли котировки еще одной акции – Газпрома. Но здесь в бою участвуют даже более серьезные факторы. Газпром – сейчас единственная в России крупная компания по добыче энергоресурсов, которая сокращает производство и в настоящее время больше времени уделяет не решению производственных проблем, а банальному собиранию активов, которые были растеряны во времена прежнего руководства. Классический пример афоризма: “сыновья отвечают за ошибки отцов”.

Сегодня перед открытием торгов в России внешняя обстановка вновь способствует продолжению покупок российских акций. Значительно, даже более, выросли цены на энергоносители в Лондоне. Практически все фондовые рынки Латинской Америке закрылись в плюсе, за исключением Венесуэлы (ее можно понять, она граничит с Колумбией, где сейчас фактически идет гражданская война). Нейтрально закрылась и Америка, правда фьючерсные цены на 9:40 мск стоят в очень скромных минусах. Несколько портят картину Азиатские рынки, которые довольно дружно закрылись с отрицательными значениями.

Несмотря на то, что внешние, да чего уж – и внутренние, факторы говорят о продолжении игры на повышение в России 3 августа, сегодня, скорее всего, в лучшем случае в первой половине дня следует ожидать бокового тренда. Причина тому одна, но какая!!! – пятница. Поэтому до 14:00 мск развитие событий будет проходить по следующему сценарию. При сохранении позитивных внешних показателей российский фондовый рынок будет идти в боковом тренде возле ближайших уровней поддержки (по РТС – 196 пунктов, по РАО ЕЭС – 3.18 рублей за акцию, по Газпрому – 16 руб./акция). Активность игроков будет невысокой везде – операторы будут ожидать последних данных по США: уровня безработицы и индекса деловой активности в сфере услуг. Данные ожидаются в 16:30 и 18:00 мск соответственно.

В случае ухудшения внешней конъюнктуры котировки российский акций уже за первые полдня грозят показать новые глубины падения. Индекс РТС к 14:00 мск способен провалиться до 188-189 пунктов при том, что ближайшая поддержка обозначается на 187. Нижний потенциал снижения по РАО ЕЭС на ММВБ пока виден на уровне 3.12 рублей за акцию. Но очень вероятно, что и это – не предел. На столь низких объемах цены способны рухнуть и еще ниже – до 2.9-3 руб./акция. Газпром на МФБ резко провалится вниз вряд ли способен, однако продолжить неудержимое сползание намерен и в дальнейшем. В таком случае следующий после 16.0 руб./акция уровень поддержки возле 15.7-15.8 рублей за акцию может к 14:00 мск удержать “медведей”, правда не надолго. При падении в первой половине дня 3 августа объемы торгов способны превысить вчерашние показатели.

Рынок государственных ценных бумаг на 03.08.2001

Кривая доходности – это доходность к погашению как функция срока облигаций до погашения.

Последние торги на рынке государственных долговых обязательств привели к небольшому росту котировок. Правда, средняя доходность длинных инструментов с учетом низколиквидных бумаг 26 серии увеличилась на 8 базисных пунктов до 18.49% годовых. Однако это связано с тем, что в четверг цены низколиквидных бумаг, в отличие от остального рынка, наоборот ощутимо снизились. Доказательством является изменение средней доходности без учета 26 серии. Она снизилась на 12 б.п. до уровня 17.99% годовых. Объем торгов на ММВБ составил 418.7 млн. рублей.

Минфин РФ 2 августа доразместил на рынке ОФЗ-ФД выпусков 27013 на сумму 45.393 млн. руб. и 27014 на сумму 9.0 млн. руб. В результате объем выпуска 27013 в обращении увеличился с 2,890.578 млн. руб. до 2,935.971 млн. руб., объем выпуска 27014 в обращении увеличился с 2,184.076 млн. руб. до 2,193.076 млн. руб.

Вчера остатки на корсчетах вновь увеличились, но на этот раз всего на 1.65% до 86.8 млрд. рублей. Правда, этого оказалось достаточно, чтобы коммерческие банки окончательно преодолели последствия периода налоговых платежей в конце июля. Доказательством служат ставки по однодневным кредитам на межбанке, которые в четверг уже к середине дня упали до 2% годовых. Столь благоприятное состояние банковской системы в отношении достаточности рублевых средств спровоцировало рост спроса на госбумаги, что привело к небольшому снижению доходностей большинства инструментов.

В целом, теперь на рынке государственных долговых обязательств предполагается достаточно стабильное состояние. С одной стороны, потенциально котировки могут еще вырасти вслед за снижением темпов роста инфляции в стране. По словам министра экономики Г.Грефа, в июле уровень инфляции не превысил 0.5%, а по итогам первых 7 месяцев 2001 г. – 13.2% годовых. Кроме того, кредитные организации сейчас не испытывают недостатка в средствах. С другой стороны, существуют сомнения в том, что правительству удастся сохранить низкие темпы роста цен до конца года. К тому же, сложившиеся сейчас уровни доходностей по длинным выпускам уже практически не обладают резервами для снижения.

В добавлении к факторам, способных снизить активность игроков в покупке госбумаг, можно добавить еще один, в последнее время ставший не менее весомым, чем уровень инфляции или размер остатков – деятельность Минфина РФ на рынке. Финансовое ведомство в последние 4-5 месяцев этого года резко увеличило предложение облигаций, что вынуждает операторов распылять средства среди значительно большего количества инструментов. Одновременно растут как объемы эмиссии Министерства финансов, так и средства банков, используемые для выкупа эти выпусков и поддержания рынка по ним.

Поэтому сегодня предполагается преобладание на рынке госдолга бокового тренда. Средняя доходность длинных инструментов будет колебаться в диапазоне плюс/минус 6-14 б.п. Объемы торгов при некотором снижении размера остатков на корсчетах снизятся до 320-380 млн. рублей. При относительно неизменном состоянии рублевых резервов банков объем торгов в секции госбумаг на ММВБ сохраниться около вчерашних уровней. Влияние предстоящего 8 августа очередного аукциона Минфина по размещению на внутреннем рынке нового выпуска ОФЗ-ФК №27015 на сумму 5 млрд. рублей сегодня вряд ли будет ощущаться – до аукциона еще довольно много времени. Более вероятно, что инвесторы начнут мобилизацию средств для участия в нем на следующей неделе.

Дневной обзор рынка читайте на нашем сайте в 15.00.

P.S. Друзья и коллеги! К сожалению, на следующей неделе я буду далеко от Вас и душой, и телом. Зато рядом будет море, песок и солнце. Обзоры iqRUR будут выходить в сокращенном варианте, т.е. без комментариев по госбумагам. Ну ничего, уже через неделю iqRUR вернется к прежнему формату. До встречи! М.Г.