Источники: Центральный банк РФ, ММВБ.

В понедельник на валютном рынке России обменный курс рубля к доллару США вновь вернут потерянные ранее на прошлой неделе 2 копейки. Утренняя сессия открылась котировками 29.2615-29.27 рублей за доллар. Далее вплоть до самого закрытия цены достаточно уверенно росли. Таким образом, последняя сделка прошла по курсу 29.295 рублей за доллар. Средневзвешенная цена составила 29.2687. Объем торгов опустился до привычных $104.2 млн.

Дневная сессия с расчетами tomorrow открылась котировками 29.295-29.305 рублей за доллар. Учитывая низкую активность игроков в понедельник, можно указать лишь о том, что в ходе сессии наблюдалось слабое повышение цен. В итоге последняя сделка прошла по курсу 29.308 руб./долл. Средневзвешенная цена составила 29.3057. Объем торгов упал до $4.7 млн.

Вчера остатки на корсчетах в ЦБ сократились на скромные 2.12% до 75.9 млрд. рублей. В то же время ставки по кредитам overnight на межбанковском рынке даже в наиболее “горячие” моменты не превышали 10% годовых.

Несмотря на снижение остатков и общий не очень высокий их уровень, тем не менее котировки в понедельник умудрились практически достичь заветных 29.3 рублей за доллар. Это связано с тем, что на рынке не было ЦБ. В отличие от последней пятницы, когда объем вмешательства Центробанка в торги игроки оценили в $140-150 млн., 30 июля главный валютный оператор предпочел стороннюю позицию. По всей видимости, сейчас наказание наиболее ретивых “быков” обходится Банку России довольно дорого. Тем более, что в результате этих усилий резко возрастает количество рублей в экономике, которые рано или поздно все равно возвращаются на валютный рынок.

Поэтому более вероятно, что ЦБ окончательно отпустил курс. В таком случае, уже сегодня не исключено, что котировки на единой торговой сессии достигнут 29.33-29.35 рублей за доллар. При этом возрастет и объем торгов – до $140-170 млн. Кроме того, в пользу игроков на повышение говорит еще один фактор – окончание декады ежемесячных налоговых платежей в бюджет. Уже в середине недели следует ожидать нового всплеска активность покупателей валюты. Таким образом, Центробанку сейчас дешевле предоставить операторам возможность “задрать” цены как можно выше, чтобы, во-первых, реализовать их спекулятивные ожидания, во-вторых, стерилизовать как можно больше рублей. Затем обязательно последует возмездие в виде заявки на продажу по курсу, ориентировочно, 29.35-29.38 руб./долл.

Рынок корпоративных ценных бумаг на 31.07.2001

Таблица результатов торгов за предыдущую сессию.

* на 9:30 мск

Источники: РТС, Лондонская фондовая биржа, Yahoo-Finance, группа бирж Deutsche Bourse.

Таблица результатов торгов за предыдущую сессию.

* - данные рекомендации относятся к среднесрочной тенденции.

Источники: ММВБ, МФБ.

В понедельник российский рынок корпоративных ценных бумаг в течение практически всей сессии держался боковой тенденции. На момент закрытия индекс РТС встал на отметке 199.82 пункта, или на 0.61% ниже уровня закрытия торгов в пятницу на прошлой неделе. Объем торгов, если это можно назвать объемом, составил $4.7 млн. На ММВБ РАО ЕЭС упало на 1% до уровня 3.23 рубля за акцию. Активность игроков сократилась до 216.73 млн. бумаг. На МФБ Газпром понизился на 0.86% до 16.625 руб./акция. Здесь объемы торгов увеличились, по сравнению с показателем конца прошедшей недели, до 882 тыс. бумаг.

Фондовый рынок России вчера вновь шел в одной связке с ценами фьючерсов на ведущие фондовые индексы США. В результате цены никак не отреагировали на последние макроэкономические данные по РФ , обнародованные Минэкономразвития 30 июля. А они весьма позитивные. Однозначно! Особенно на фоне положения дел на других развивающихся рынках. Так, в последнем обзоре агентства Fitch IBCA указывается, что хотя азиатские страны сейчас имеют более прочные, нежели ранее, внешнеэкономические позиции, общемировое замедление экономического роста значительно усугубит уязвимость этих государств. Тем более, что они до сих пор обременены большими корпоративными задолженностями и наличием избыточных производственных мощностей.

Не все так просто и с Аргентиной. Вчера Сенат принял правительственную программу сокращения госрасходов на $1.5 млрд. Вроде бы можно радоваться и хлопать в ладоши от предвкушения роста котировок на российские госбумаги, а за ними и на акции. Не тут то было. Во-первых, программа принята лишь “в общем”. Мы хорошо знаем, что это значит. Детальное рассмотрение каждого законопроекта потребует: во-первых, несравнимо большего количества времени; во- вторых, правительство страны столкнется с таким явлением как внесение поправок. Именно они способны изменить любой первоначальный проект до неузнаваемости. К примеру, Д.Ковальо, министр экономики Аргентины и автор программы, может в итоге получить не сокращение, а рост госрасходов. Легко. Тем более, что большинство в Сенате представлено оппозиционной партии Перонистов. Да, маленькая пикантность. Вчерашнее голосование в Сенате было относительно успешным лишь потому, что основная масса сенаторов-перонистов отсутствовала в зале. Более подробно о ситуации в Аргентине раскрывается во вчерашнем обзоре iqVoice и в Актуальном обзоре “Комментарий к ситуации в Аргентине” от 13.07.01.

Столь пристальное внимание к внешним обстоятельствам, в основном негативным, и практически полное игнорирование внутреннего позитива приводит к тому, что значительная часть игроков в России либо вовсе потеряла интерес к торгам и переключилась на другие сектора финансового рынка, либо резко сократила объем операций. В итоге, совокупный объем торгов по фондовому рынку РФ вчера не превысил $10 млн. – в пять раз меньше среднемесячного объема за последние 2 месяца, которые, к тому же, на отличались особой активностью.

Сегодня перед открытием торгов в РФ внешняя обстановка пока выглядит нейтральной. Фондовые рынки Латинской Америки в подавляющем большинстве вчера закрылись в минусе – вслед за США. Азиатские же рынки наоборот, предпочли последовать за Японией, которая уверенно росла. На 9:30 мск цены сентябрьских фьючерсов на ведущие фондовые индексы США находились в слабом плюсе. Нефтяные цены в Лондоне хотя и снизились, однако это снижение не носит обвального характера. Кроме того, предстоящее 1 сентября снижение добычи нефти странами ОПЕК на 1 млн. баррелей в сутки окажется явно не последним, что позволяет надеется как минимум на дальнейшую стабилизацию цен на энергоносители возле сложившихся уровней.

Технически на российском фондовом рынке все без изменений, т.е. никак. Индекс РТС: поддержка на 194, хотя все более явственно просматривается промежуточный уровень на 196 пунктов, сопротивление – теперь на 200 и на 204 пунктах. Следовательно, сегодняшнее открытие, скорее всего, вновь покажет боковую динамику котировок. Возможно, с небольшим понижательным уклоном – уже сейчас становится все более очевидным намерение Nasdaq в самое ближайшее время показать новые низы. Хотя в нейтральных условиях могут найтись желающие начать покупку российских акций, т.к. после предыдущих падений они стали довольно привлекательными. Объем торгов в первой половине дня не превысит $6 млн.

На ММВБ РАО ЕЭС, как кот вокруг валерьянке, ходит возле отметки 3.3 рубля за акцию. Правда, сейчас этот уровень является далеким, но ближайшим среди серьезных уровней сопротивления. Ближе лежат промежуточные рубежи на 3.26 и 3.28. Серьезная поддержка находится на 3.22 руб./акция. Здесь сегодня котировки топтаться вряд ли будут. Сформировавшаяся вчера на графике фигура, напоминающая “молот” указывает на преобладание “бычьих” настроений перед торгами, однако низкие объемы торгов не позволяет расчитывать на уверенный и значительный рост. Скорее всего, цены в первой половине дня попытаются подтянутся наверх, но возле 3.26 усилия игроков на повышение иссякнут. Дальнейшее будет зависеть от уже доставших фьючерсов.

На МФБ Газпром наконец-то начинает демонстрировать большую определенность. И она указывает на падение. Серьезного не обещаю, но сползание вниз к поддержке на 16.4 рублей за акцию сегодня в первой половине дня продолжится. Сопротивление по-прежнему на 17 руб./акция. Активность операторов сохраниться возле вчерашних значений – 260-300 тыс. бумаг на 14:00 мск.

Рынок государственных ценных бумаг на 31.07.2001

Кривая доходности – это доходность к погашению как функция срока облигаций до погашения.

Вчера на рынке государственных долговых обязательств наблюдалось весьма заметное снижение котировок. Средневзвешенная доходность длинных выпусков с учетом бумаг 26 серии повысилась на 39 базисных пунктов до 18.85% годовых. Без учета 26 серии средняя доходность понизилась на 27 б.п. до уровня 18.23% годовых. Объем торгов на ММВБ практически достиг 500 млн. рублей.

Падение цен на госбумаги 30 июля было вызвано преимущественно одним фактором – приближением начала следующего месяца и связанными с этим ожиданиями операторов относительно игры на повышение на рынке валюты. Следовательно, банки начали заранее готовиться к предстоящему открытию длинных позиций по доллару, аккумулируя рублевые средства, одним из источников которых и стали продажи ГКО-ОФЗ. Возможно так же, что какую-то незначительную роль сыграла и ценовая коррекция после практически недельного роста на рынке госдолга.

Однако маловероятно, чтобы сложившаяся на сегодняшний день на рынке госбумаг тенденция сохранилась продолжительное время. Уже завтра с предполагаемым ростом ликвидности банковской системы страны обстановка здесь измениться, и заметно подешевевшие бумаги вновь станут привлекательными для покупки. Кроме того, 1 августа Минфин РФ производит погашение ГКО-21144 на сумму 1,985.71 млн. рублей.

Сегодня же участники так же смогут попользоваться дополнительными финансовыми средствами, полученными из бюджета. Министерство финансов производит погашение выпуска ГКО-21145 на сумму 2,856.94 млн. руб. Таким образом, ожидать высоких ставок по однодневным кредитам на межбанке в ближайшие дни не приходится, что окажет благотворное влияние на котировки госбумаг. Поэтому уже сегодня возможно снижение средней доходности долгосрочных инструментов на 9-19 базисных пунктов. Правда, объемы торгов при этом вряд ли достигнут вчерашних уровней. Более вероятно их сокращение до 370-420 млн. рублей.