Источники: Центральный банк РФ, ММВБ.

В результате торгов на валютном рынке в четверг обменный курс рубля к доллару потерял еще 2 копейки. Утренняя сессия на ММВБ открылась котировками 29.2345-29.24 рублей за доллар. В первые 1-2 минуты цены провалились до отметки 29.2285 руб./долл., после чего практически так же стремительно взобрались на 29.2386. Далее к 10:45 мск рынок успокоился и фактически до самого закрытия простоял в коридоре 29.231-29.233. Лишь за 2-3 минуты до окончания сессии котировки незначительно просели вниз. В результате последняя сессия закрылась по курсу 29.229 рублей за доллар. Средневзвешенная цена составила 29.2316. Объем торгов на ММВБ снизился до $90.4 млн.

Дневные торги с расчетами tomorrow открылись котировками 29.245-29.2549 рублей за доллар. В ходе первых двух часов рынок спокойно стоял на отметке 29.25 руб./долл. Лишь после 15:00 мск первыми проснулись “быки”, и котировки достаточно резво полезли вверх. В результате последняя сделка прошла по курсу 29.265 рублей за доллар. Средневзвешенная цена составила 29.2567. Объем торгов на ММВБ достиг $52.62 млн.

Вчера остатки на корсчетах в ЦБ совершили пирует вниз, сократившись сразу на 9.96% до 74.74 млрд. рублей (по Московскому региону падение остатков оказалось еще более существенным – минус 15.3% до 41.5 млрд. руб.) В итоге ставки по кредитам overnight на межбанковском рынке подскочили до 8-10% годовых.

Падение цен в четверг в ходе единой торговой сессии было связано только лишь со значительным ухудшением положения с рублевой ликвидностью в банковской системе страны. Центробанка на торгах не было – ему там нечего было делать. Более того, его присутствие в качестве продавца валюты могло бы просто привести к панике или близкого к ней состояния.

Таким образом, валютный рынок по-прежнему стоит в диапазоне 29.22-29.3 рублей за доллар и до конца недели обстановка здесь не изменится. Впрочем, держаться ему осталось недолго. Уже в середине следующей недели следует ожидать начала новой игры на повышение. Теперь ближайший рубеж для “быков” - уровень 29.35 руб./долл.

Рынок корпоративных ценных бумаг на 27.07.2001

Таблица результатов торгов за предыдущую сессию.

* на 9:30 мск

Источники: РТС, Лондонская фондовая биржа, Yahoo-Finance, группа бирж Deutsche Bourse.

Таблица результатов торгов за предыдущую сессию.

* - данные рекомендации относятся к среднесрочной тенденции.

Источники: ММВБ, МФБ.

В четверг на российском рынке корпоративных ценных бумаг подавляющее большинство инструментов испытало подъем. На момент закрытия индекс РТС показал рост на 2.76% до отметки 203.82 пунктов. При этом несколько возросла активность игроков – до $19.73 млн. На ММВБ РАО ЕЭС повысилось чуть меньше – на 1.39% до 3.363 рублей за акцию. Объемы торгов, правда, понизились до 278.84 млн. бумаг. На МФБ Газпром потерял 1.02% и оказался на уровне 16.901 руб./акция. Активность операторов при этом упала в два раза, в сравнении с показателями среды, до 582 тыс. бумаг.

Вчера отечественный рынок акций рос, используя нейтральные показатели фьючерсов на ведущие фондовые индексы США и достаточно умеренный подъем на европейских рынках и рынке нефти в Лондоне. Однако решительности у операторов в России несколько поубавилось - не было четких внешних ориентиров. В итоге, котировки большинства “голубых фишек” РФ 26 июля в ходе торгов блуждали в весьма широких диапазонах.

А тем временем в самой России продолжается улучшения макроэкономического положения. Последние данные Госкомстата говорят о том, что в период с 17 по 23 июля 2001 года индекс потребительских цен составил 100.1%. Таким образом, в целом за июль при условии сохранения сложившихся темпов предполагается уровень инфляции около 0.7-0.8% годовых. В июне данный показатель достиг 1.6% годовых. Кроме того, продолжается рост золотовалютных резервов. По последним данным ЦБ, их объем по состоянию на 20.07.01 увеличился еще на $400 млн. до $36.0 млрд.

В четверг в Москву прибыли с визитом министр финансов США Пол О’Нил и министр торговли США Дональд Эванс. На встрече российскую сторону представлял министр экономического развития и торговли Герман Греф. Результаты визита потенциально оказались более чем перспективными для РФ. Так, по заявлению Г.Грефа после встречи, уже на следующей неделе российская сторона внесет американской стороне предложения по графику работы относительно вступления России в ВТО. Кроме того, по согласованию сторон было подготовлено ходатайство о придании российской экономике статуса рыночной. Данное ходатайство в самое ближайшее время будет представлено в Министерство торговли США.

Перечисленные выше договоренности – это уже конкретные шаги по улучшению внешнего имиджа России, облегчению положения субъектов ее экономики на мировых рынках и дополнительный гарант того, что процессы изменения внутренней экономической, а за ней и политической жизни в стране будут необратимыми. Основанием же роста интереса иностранцев к России становятся не столько политические шаги руководства страны, сколько банальные цены на нефть в мире. Для нас это: и продолжение экономического роста, и четкое выполнение долговых обязательств. А следствием этого станет то, что с увеличением экономического веса РФ с нем уже просто захотят иметь дело, мало обращая внимание на войну в Чечне, несовершенство законодательства, коррупцию и многое другое. Хотите примеры! Пожалуйста – Китай.

Сегодня перед открытием торгов в России внешняя обстановка опять выглядит нейтрально. Заметно упали лишь фондовые рынки Аргентины и Японии (на 9:35 мск минус 2.47% и 1.11% соответственно). Но т.к. от них в последние полтора-два месяца уже никто не ждет ничего хорошего, со временем подобное отношение вырабатывает определенный иммунитет у операторов к новостям оттуда. Реакции следует ожидать только в случае чего-то радикального. Последние торги по нефтяным контрактам хотя и привели к небольшому падению котировок, тем не менее это пока не указывает на начало новой игры на понижение. Более вероятно, что игроки просто скорректировались после 1.5% роста на новости о предстоящем 1 сентября снижении уровня добычи “черного золота” странами-участницами ОПЕК.

Правда, в последние несколько минут начинает беспокоит поведение цен фьючерсов на ведущие фондовые индексы США, которые, по всей видимости, начинают формировать нисходящий тренд после последних негативных отчетов Qualcomm и JDSU. Более подробно о ситуации на фондовых рынках США читайте в наших обзорах iqStocks .

Поэтому вполне возможно, что сегодня после открытия торгов в России игроки сначала попытаются отыграть позитивное закрытие последних торгов в США, а уж потом станут обращать внимание на другие факторы.

Индекс РТС технически готов продолжать рост: вчера торги открылись с разрывом вверх и при сравнительном росте объемов торгов, сильное сопротивление на уровни 200 пунктов было уверенно пробито вверх. Тем не менее, настораживает то обстоятельство, что все это в основном обеспечено бумагами нефтяных компаний. Кроме того, сегодня пятница – день традиционного закрытия открытых длинных позиций. Следовательно, 27 июля после открытия следует ожидать продолжения роста котировок. Однако маловероятно, чтобы индекс РТС достиг 207 пунктов – следующего сильного уровня сопротивления. Скорее всего, максимум возможного для “быков” в первой половине дня видится возле отметки 205-205.5 пунктов. В дальнейшем операторы переключатся на фьючерсы и нефть, а рынок предположительно встанет между 202 и 204.5 пунктами.

На ММВБ РАО ЕЭС технически постепенно выглядит все более привлекательно. Вчера бумага легла на промежуточную поддержку на отметке 3.36 рублей за акцию, но готова следовать дальше вверх к сильному сопротивлению на уровне 3.45 руб./акция. Правда, на этом пути есть несколько преград на 3.38 и 3.42. Вероятно, сегодня в первой половине дня именно эти значения и станут уровнями поддержки и сопротивления в случае благополучного развития событий на внешних рынках. При усилении внешнего негатива котировки способны вернуться к уровню 3.3 рублей за акцию.

На МФБ Газпром технически по-прежнему нейтрален. Следовательно, и сегодня при благоприятной внешней среде будет держаться возле отметки 17 рублей за акцию. При неблагоприятной – более склонен к походу на 16.4-16.5 руб./акция. Первое сопротивление пока видится на 17.2.

Рынок государственных ценных бумаг на 27.07.2001

Кривая доходности – это доходность к погашению как функция срока облигаций до погашения.

В ходе последних торгов на рынке государственных долговых обязательств средняя доходность долгосрочных инструментов с учетом низколиквидных бумаг 26 серии еще незначительно снизилась, на 13 базисных пунктов, до уровня 18.46% годовых. Без учета 26 серии средняя доходность снизилась на 12 б.п. до 17.96% годовых. Объем торгов на ММВБ подскочил до 944.3 млн. рублей.

Вчера Министерство финансов РФ доразместило облигации федерального займа с фиксированным купонным доходом (ОФЗ-ФК) выпуска 27014 на сумму 35.649 млн. руб. В результате объем выпуска 27014 в обращении увеличился с 2,808.500 млн. руб. до 2,123.654 млн. руб. Так же 26 июля Минфин РФ доразместил ОФЗ-ФК выпуска 27013 на сумму 1.85 млн. руб. В результате объем выпуска 27013 в обращении увеличился с 2,872.927 млн. руб. до 2,874.777 млн. руб.

Несмотря на весьма ощутимое снижение рублевой ликвидности банковской системы страны 26 июля (остатки на корсчетах сократились на 9.96% до 74.74 млрд. руб., ставки по овернайту на межбанке в течение всего дня держались на 8-10% годовых), тем не менее спрос на госбумаги не только не упал, но даже увеличился более чем в два раза. По всей видимости, данное явление связано с последними действиями ЦБ на валютном рынке. После того, как главный валютный игрок указал остальным участникам ориентир, которого рекомендуется достаточно строго придерживаться, а именно уровень 29.25 рублей за доллар, спекулятивный интерес к операциям на этом рынке у кредитных организаций резко снизился. В результате часть средств банков с валюты ушла на госбумаги. Доказательством тому являются объемы торгов.

Сегодня в целом ситуация на рынке госдолга не претерпит особых изменений. Хотя ожидать дальнейшего роста цен не стоит, т.к. сложившиеся уровни доходностей уже выглядят явно ниже предполагаемого к концу года уровня инфляции, активного сброса инструментов так же не предвидится. Во-первых, этому не способствует приближение выходных. Во-вторых, в условиях проведения налоговых платежей осуществлять массовые продажи госбумаг сейчас можно в основном только в случае очень серьезного падения уровня остатков на корсчетах, т.е. ниже 63-65 млрд. рублей. В остальных случая риск столкнуться с серьезными финансовыми потерями (где найти столько покупателей) способен остановить даже самых панически настроенных игроков.

Поэтому сегодня по итогам торгов ожидается, что средняя доходность долгосрочных выпусков увеличится на 6-15 базисных пунктов. Объемы торгов уменьшатся до 350-420 млн. рублей. Т.е. рынок будет придерживаться бокового тренда.