Источники: Центральный банк РФ, ММВБ.

Во вторник на валютном рынке страны произошло небольшое укрепление национальной денежной единицы. Утренняя сессия открылась котировками 29.21-29.2145 рублей за доллар США. После небольшой ценовой коррекции вниз сразу же после открытия цены начали плавный подъем и к 11:00 мск достигли максимума – 29.22 рубля за доллар. В дальнейшем рынок достаточно уверенно стоял в коридоре 29.21-29.22 руб./долл. Лишь за несколько минут до закрытия котировки соскользнули вниз. В результате последняя сделка прошла по курсу 29.2122 рублей за доллар. Средневзвешенная цена составила 29.2117. Объем торгов на ММВБ достиг $118.24 млн.

Дневная сессия с расчетами tomorrow открылась по курсу 29.24 рублей за доллар. Далее в ходе торгов цены плавно ползли вверх и к 14:45 мск оказались на уровне 29.2449 руб./долл. Остальное время рынок держался возле этой отметки. В итоге последняя сделка прошла по курсу 29.244 рублей за доллар. Средневзвешенная цена составила 29.2428. Объем торгов на ММВБ упал до $7.9 млн.

Остатки на корсчетах в ЦБ 17 июня сократились на 6.16% до 72.11 млрд. рублей (по Московскому региону падение остатков оказалось более существенным – на 12.3% до 40.4 млрд. руб.) Ставки по кредитам overnight на межбанковском рынке, в утренние часы достигая 15% годовых, к середине дня снизились до 3-6% годовых.

Сокращение размера остатков и вызванный этим рост ставок на межбанке привели к падению спроса на валюту у кредитных организаций. Как следствие, обменный курс потерял 2 копейки. Причем данное явление произошло при сохраняющейся пассивности на валютном рынке Центробанка. Днем после стабилизации ситуации на межбанке котировки не спеша поползли вверх.

Таким образом, настрой игроков на продолжение игры на повышение в начале текущей недели во вторник был несколько смазан ростом ставок на межбанке. Поэтому до очередной их стабилизации в районе 2-6% годовых в ходе утренней сессии говорить о штурме верхней планки на уровне 29.25 рублей за доллар преждевременно. Следовательно, до конца недели диапазон колебаний валютного рынка между 29.2 и 29.25 руб./долл по-прежнему сохранится.

Рынок корпоративных ценных бумаг на 18.07.2001

Таблица результатов торгов за предыдущую сессию.

* на 9:30 мск

Источники: РТС, Лондонская фондовая биржа, Yahoo-Finance, группа бирж Deutsche Bourse.

Таблица результатов торгов за предыдущую сессию.

* - данные рекомендации относятся к среднесрочной тенденции.

Источники: ММВБ, МФБ.

Вчера российский рынок корпоративных ценных бумаг по итогам торгов вышел в минус, несмотря на дневные попытки игры на повышение. На 18:00 мск индекс РТС оказался ниже предыдущего закрытия на 1.53%, достигнув отметки 198.97 пунктов. Активность игроков при этом незначительно увеличилась – до $14.84 млн. На ММВБ РАО ЕЭС провалилось вниз на 3.27% до 3.217 рублей за акцию. Объем торгов на бирже составил 317.76 млн. бумаг (среднемесячный показатель ) . На МФБ Газпром, в отличие от остальных, снизился лишь на 0.24% и остановился на уровне 16.839 руб./акция. Правда, активность операторов сохранилась на очень низком уровне – 278 тыс. бумаг.

Утренний рост котировок 17 июля на фондовом рынке России, как уже указывалось в нашем вчерашнем дневном обзоре iqRUR , был вызван неожиданным ажиотажным спросом на бумаги АвтоВАЗа. И хотя его акции не являются российскими blue chips, общая очень низкая активность игроков на рынке позволила использовать рост цен на бумаги крупнейшего российского производителя автомашин для скромного подъема всего российского фондового рынка. В результате, несмотря на внешний негативный фон и практически полное отсутствие в первой половине дня новостей внутреннего содержания, цены на акции отечественных предприятий начали расти.

Однако успешное противостояние внешнему отрицательному давлению продолжалось недолго. Уже возле 14:30-14:35 мск произошел резкий обвал котировок, от 1.8% до 2.8%. Причин тому две. Во-первых, заметно сократился спрос на акции АвтоВАЗа. Во-вторых, цены сентябрьских фьючерсов на ведущие фондовые индексы США, до этого спокойно стоявшие на уровнях минус 6 пунктов по Nasdaq и минус 1.8 пункта по S&P500, внезапно начали движение, причем в сторону дальнейшего понижения. Причем в это же время и европейские фондовые рынки с самого их открытия так же шли по нисходящему тренду. В дальнейшем цены на российские “голубые фишки” послушно двигались вслед за настроениями, царящими на основных фондовых площадках мира.

Более того, операторы в России практически никак не отреагировали на сообщение о том, что международное рейтинговое агентство Fitch IBCA поместило 17 июля 2001 года долгосрочный рейтинг России в иностранной валюте в список на возможное повышение. Правда, после того, как это же агентство на прошлой неделе повысило рейтинг Казахстана, российские игроки уже ожидали, что этого же следует ожидать и нам. Тем не менее, обычно подобные положительные новости не проходят незамеченными – происходит хотя бы краткосрочный, даже во внутридневных рамках, всплеск активности в покупках.

Единственный, кто вчера чувствовал себя достаточно спокойно, в сравнении с остальными “фишками”, был Сбербанк. После повышения тем же агентством прогнозов по долгосрочным рейтингам банка, его котировки не только противостояли общим настроениям, господствующим во второй половине дня в РФ, но и сумели отрасти вверх, практически вернув все потерянное накануне.

Что касается вчерашнего выступления министра экономического развития и торговли Г.Грефа относительно того, что к концу года инфляция в стране не превысит 16-18% годовых, а так же последнего выступления советника Президента по экономическим вопросам А.Илларионова по программе реструктуризации РАО “ЕЭС России”, то к ним не стоит относиться серьезно. Это – всего лишь эхо последних высказываний Президента страны по данным проблемам. Вообще, когда экономикой начинают управлять административно, пусть даже с рыночным уклоном, а в стране слышится лишь общий одобрительный гул – это весьма тревожные сигналы. Вероятно, наша страна действительно постепенно все явственнее встает на чилийский путь. В таком случае мы все более и более будет ориентироваться на экспорт того, что мы можем экспортировать сейчас, и импорт капитала (возможно даже и технологий). Внутренние ресурсы, включая людские, окажутся в лучшем случае на втором месте.

Сегодня перед открытием торгов в России внешний фон для нас скорее позитивный. С одной стороны, позитивно закрылась Америка, а за ней и вся Латинская Америка (даже Аргентина). В Азиатско-тихоокеанском регионе не все так однозначно. Несмотря на то, что большинство фондовых площадок показали рост котировок, две основные в регионе, Япония и Тайвань, закрылись с ощутимым минусом. Не стоит забывать так же о том, что после вчерашнего падения сегодня достаточно привлекательно выглядят котировки многих российских бумаг.

С другой стороны, на 9:30 мск цены сентябрьских фьючерсов на ведущие фондовые индексы США стоят в области отрицательных значений. Причем сейчас падение котировок достаточно серьезное: по Nasdaq – минус 1.02%, по S&P500 – минус 0.28%.

Технически пока индекс РТС никаких явных сигналов не дает. И хотя вчера он ушел ниже 200 пунктов, тем не менее это произошло на слабом объеме. Поэтому сегодня на открытие следует ожидать либо небольшого роста цен, либо их бокового движения. В дальнейшем игроки будут присматриваться к американским фьючерсам, а так же ожидать дальнейших публикаций отчетности крупнейших компаний США. Кроме того, сегодня выступает А.Гринспен и в 16:30 мск выйдут данные по потребительским ценам. Поэтому 18 июля в течение всей сессии российский фондовый рынок может несколько раз резко изменить направление своего движения. На данный момент можно предположить, что к 14:00 мск индекс российской торговой системы подойдет все же несколько выше уровня вчерашнего закрытия, может быть находясь в непосредственной близости от уровня в 200 пунктов как снизу, так и сверху. Ближайшая поддержка лежит на отметке 196 пунктов. Активность игроков сохраниться на невысоком уровне – возле $3.5-5 млн.

РАО ЕЭС на ММВБ технически так же не говорит о каких-либо предпочтениях в дальнейшем своем движении. Вчера котировки пробили практически все промежуточные уровни поддержки. Теперь ближайшая из них – около 3.2-3.21 рублей за акцию. Если цены здесь сегодня утром удержаться, то в ближайшее время следует ожидать небольшого ценового рывка наверх, к 3.24. В лучшем случае, к 3.26 руб./акция. Выше к середине дня “быкам” рынок сейчас не поднять. Если же падение продолжится, то поддержка на 3.2 вряд ли способна задержать “медведей”, поэтому в таком случае откроется перспектива для нисходящего движения к сильному уровню 3.13 с еще одним промежуточным рубежом на 3.16 рублей за акцию. Объемы торгов к 14:00 мск предполагаются в 120-180 млн. бумаг.

На МФБ Газпром по-прежнему “никакой”. Т.е. он может с равным успехом как рухнуть вниз, так и взлететь наверх, тем более что феноменально низкие объемы торгов позволяют ему делать с собой все что угодно. Поэтому поддержка осталась там же, на 16.8 рублей за акцию, сопротивление – на 17 руб./акция. При дальнейшем падении следующая поддержка лежит на 16.6, при преодолении первого сопротивления следующий уровень обозначится около 17.4 с перспективой на столь желанный для игроков на повышение 18 рублевый рубеж. Об активности операторов говорит не хочется. Будет ли она вообще?

Рынок государственных ценных бумаг на 18.07.2001

Таблица результатов торгов за предыдущую сессию.

Источник: МФД

Кривая доходности – это доходность к погашению как функция срока облигаций до погашения.

Вчера на рынке государственных долговых обязательств наблюдалось разнонаправленное движение котировок. Средняя доходность длинных инструментов с учетом бумаг 26 серии снизилась на 15 базисных пунктов до уровня 18.64% годовых. В то же время без учета 26 серии средняя доходность повысилась на 2 б.п. до 18.37% годовых. Объем торгов на ММВБ составил 522.9 млн. рублей.

На рынке госдолга вчера противостояли друг другу две разнодействующие тенденции. С одной стороны, 17 июля достаточно значительно, на 6.16%, снизились остатки на корсчетах в ЦБ, до 72.11 млрд. рублей. Как следствие, во время утренней валютной сессии ставки по однодневным кредитам на межбанке доходили до 15% годовых. При таких обстоятельствах спрос на госбумаги должен был значительно сократиться, особенно на короткие и наиболее длинные выпуски. Что и наблюдалось, хотя здесь были свои исключения (например выпуск ГКО-21151).

С другой стороны, во вторник Минфин РФ вновь доразместил на внутреннем рынке ГКО-21151, но уже на сумму 31 млн. рублей по номиналу. Более существенный объем, в сравнении с понедельником. потребовал вмешательства более крупных игроков. В итоге, как у классика – “Герцен разбудил … и т.д.” - активизация тяжеловесов, причем преимущественно в покупке, привела к общему оживлению на рынке и появлению спроса на отдельные бумаги.

Сегодня Минфин РФ производит погашение купона по ОФЗ-26096 на сумму 182.42 млн. рублей. Сумма не очень значительная для банковской системы страны, поэтому даже в случае сегодняшнего стабильного состояния размера остатков на корсчетах приток дополнительных рублей от погашенного купона вряд ли отразится на ставках на межбанке. Хотя, в случае 2-3% снижения остатков данные выплаты Минфина способны несколько сгладить нежелательные последствия от снижения рублевой ликвидности.

При росте рублевых резервов кредитных организаций сегодня еще возможна скромная игра на повышение котировок. В таком случае средняя доходность способна вернуться на уровни середины прошлой недели, т.е. около 18.4-18.5% годовых. При неизменном состоянии или сокращении размера остатков плавное снижение цен на рынке госдолга сегодня продолжится. В таком случае ближайшей целью “медведей”, по всей видимости, станет средний уровень доходности по долгосрочным инструментам в 19% годовых. Что касается активности участников, то она с более высокой степенью вероятности снизится, в сравнении со вторником, до 380-450 млн. рублей.