Источники: Центральный банк РФ, ММВБ.

Вчера на валютном рынке продолжалось плавное укрепление рубля. Утренняя сессия открылась котировками 29.0637-29.07 рублей за доллар США. Практически сразу же после открытия цены плавно поползи вниз и к 11:10 мск попытались закрепиться на уровне 29.05 руб./долл. Однако уже через 5-6 минут настроения изменились и котировки вновь двинулись вниз, но более решительными темпами. В результате последняя сделка прошла по курсу 29.0231 рублей за доллар. Средневзвешенная цена составила 29.0501. Объем торгов на ММВБ сократился до $104.83 млн.

Дневные торги с расчетами tomorrow открылись котировками 29.0725-29.095 рублей за доллар. Приблизительно до 15:40 мск рынок достаточно уверенно держался отметки 29.05 руб./долл., после чего цены начали лениво подниматься. В результате последняя сделка прошла по курсу 29.115 рублей за доллар. Средневзвешенная цена составила 29.052. Объем торгов на ММВБ дотянул до $45.16 млн.

В понедельник опять сократился размер остатков. На этот раз он обвалился сразу на 8.6% до 61.36 млрд. рублей (по Московскому региону данный показатель рухнул еще более значительно – на 11.6% до 30.4 млрд. рублей). Разумеется, столь существенного падения банковской ликвидности межбанковский рынок не заметить не смог. В результате ставки по кредитам overnight утвердились на уровнях 11-18% годовых, при этом во внутридневном режиме временами достигая 35% годовых.

В таких условиях котировки были не в состоянии расти, что и привело к понижению курса ЦБ на 2 копейки, а цен на ЕТС – почти на 6 копеек. При этом главного виновника нынешнего рублевого дефицита в банковской системе страны, Центробанка, на рынке не наблюдалось.

Если причины роста ставок на межбанке не вызывают вопросов, то поведение главного банка страны на валютном рынке не столь очевидно. В условиях приближения 20 числа, когда коммерческие банки РФ будут вынуждены начать проведение обязательных налоговых платежей в бюджет, ставки по овернайтам на межбанке взлетают до 35% годовых. Тем самым создается прямая угроза устойчивости банковской системы в целом. Складывается впечатление, что во главу угла поставлены интересы бюджета, а остальная экономика подождет, т.к. дорогой рубль сейчас выгоден Минфину, который закупает валюту для проведения внешних платежей и создания некоего резерва СКВ перед предстоящим усилением нагрузки по платежам осенью 2001 – зимой 2002 годов.

Вместе с тем, на международных рынках сохраняются на высоком уровне цены на основные товары российского экспорта, что приводит к увеличению притока в страну валютной выручки. Следовательно, в соответствии с законодательством, ЦБ РФ обязан выкупать 75% от ее общего объема. Если Банка России не видно на валютном рынке, значит он покупает доллары напрямую у экспортеров и по более низкому курсу, тем самым решая одновременно несколько задач: получения прибыли, пополнения несколько сократившихся в последнее время золотовалютных резервов, удлинения временного лага между рублевой эмиссией и поступлением денег в банковскую систему страны.

В сложившихся условиях прогнозировать дальнейшее поведение котировок до изменения тенденции с размерами остатков на корсчетах в ЦБ низко эффективно. Единственное, что можно с уверенностью сказать, так это то, что при продолжении падения банковской ликвидности и отсутствия поддержки доллара со стороны Центробанка котировки на валютном рынке продолжат снижение и поддержка на рубеже 29.0 руб./долл будет пробита уже в ходе сегодняшней утренней сессии. Следующая ощутимая поддержка отмечена на 28.8 руб./долл. Первое сопротивление лежит на 29.1.

Рынок корпоративных ценных бумаг на 19.06.2001

Таблица результатов торгов за предыдущую сессию.

* на 9:30 мск

Источники: РТС, Лондонская фондовая биржа, Yahoo-Finance, группа бирж Deutsche Bourse.

Таблица результатов торгов за предыдущую сессию .

Источники: ММВБ, МФБ.

Рынок российских корпоративных ценных бумаг 18 июня продолжил достаточно уверенно двигаться в повышательном направлении. На закрытия торгов индекс РТС показал подъем цен на 2.19% до отметки 214.94 пунктов. Правда, объем торгов при этом оставлял желать лучшего - $16.35 млн. На ММВБ РАО ЕЭС показало более скромные результаты – лишь плюс 1.78% до уровня 3.265 рублей за акцию. Объемы торгов сократились до 373 млн. бумаг. Зато на МФБ наблюдалось просто буйство “быков”. Газпром подскочил на 6.84% до отметки 14.76 руб. / акция. Активность операторов практически в 4 раза превысила средние показатели и достигла 25.91 млн. бумаг.

Вчера российский фондовых рынок рос, игнорируя предыдущее падение американского и европейских фондовых рынков, а так же снижение цен на нефть на мировых рынках. Т.е. практически все основные внешние факторы, которые традиционно оказывали самое значительное, пожалуй определяющее, влияние на настроения операторов внутри России, в понедельник были оставлены участниками торгов в стороне.

Шилом в … игроков на повышение стала все возрастающая вероятность того, что переговоры по списанию части совокупного внешнего долга России перед западными кредиторами наконец сдвинется с мертвой точки. Поводом же для этого послужили результаты последней встречи Президентов РФ и США в Словении. Подробнее об этом можно прочитать на нашем сайте в разделе iqVoice от 18 июня.

На ММВБ вчера наибольшую популярность у операторов вызывали бумаги, которые в предыдущие дни предпочитали двигаться вниз несколько более высокими темпами, в результате чего они оказались заметно перепроданными: Сбербанк (+2.90%), Лукойл (+2.67%) и Сургутнефтегаз (+2.43%). Исключение здесь составляет Юкос (+2.57%), по которому в последние 3-4 дня прошла масса положительной информации.

Схожая с Юкосом ситуация наблюдается и по бумагам Газпрома, которые лидировали 18 июня по темпам роста – плюс 6.84% при чрезвычайно высоких объемах торгов – почти 26 млн. бумаг. По всей видимости, на общем положительном фоне для российского рынка акций инвесторы настолько позитивно отреагировали на сообщение о намерении немецкого концерна RuhrGas приобрести до 10% в капитале российского газового монополиста.

На основании результатов последних торгов в США, а так же поведения цен на нефть на мировых рынках, можно предположить, что эти факторы все же несколько поубавят пыл отечественных игроков на повышение. Тем не менее, на сегодняшний день в РФ сохраняется стремление рынка двигаться дальше вверх. Сейчас технически ничто не мешает индексу РТС достичь отметки 220 пунктов. Первая поддержка осталась далеко внизу, на 207 пунктах. Локомотивами роста станут Юкос и Лукойл. Первый – на фоне последних новостей и благополучном финансовом состоянии компании и начале программы по размещению в США ADRs первого уровня. Второй – т.к. 16 июня Спартак выиграл в Махачкале у Анжи.

На ММВБ РАО ЕЭС хотя пока еще намерена карабкаться дальше к 3.3 рублям за акцию, тем не менее близок разворот – перегревающиеся котировки потребуют охлаждения. Поэтому коридор 3.1-3.3 руб. / акция в состоянии сохранить свою актуальность по крайней мере до конца текущей недели. Разумеется при условии, что на рынок не поступят новости экстраординарного содержания. Например: РАО ЕЭС начнут реформировать осенью 2001 года. При игре на повышение сегодня следует избегать бумаг Аэрофлота. На сообщении о предстоящей забастовке и последующих затем многочисленных судебных разбирательствах акции крупнейшего российского авиаперевозчика смотрятся очень некрасиво.

На МФБ Газпром достаточно уверенно повредил сильное сопротивление на уровне 14.7 рублей за акцию. В таком случае сегодня, по крайней мере в первой половине дня, следует ожидать продолжения повышения котировок, однако, скорее всего, более низкими темпами. Что касается очередного сопротивления, то оно обозначается на отметке 15 руб. / акция. С высокой долей вероятности можно сказать, что именно этот рубеж и станет ближайшей мишенью для “быков”. Первая поддержка пока лежит на 13.7 рублей за акцию. Более подробные рекомендации по российскому фондовому рынку можно посмотреть на нашем сайте в разделе “ Рекомендации по фондовому рынку РФ ”.

Рынок государственных ценных бумаг на 19.06.2001

Таблица результатов торгов за предыдущую сессию.

Источник: МФД

Кривая доходности – это доходность к погашению как функция срока облигаций до погашения.

Последние торги на рынке государственных долговых обязательств привели к небольшому снижению цен. В результате средняя доходность длинных инструментов с учетом бумаг 26 серии поднялась всего на 6 базисных пунктов до уровня 18.55% годовых. Без учета 26 серии средняя доходность выросла на 9 б.п. до 18.08% годовых. При этом активность игроков была невысокой – немногим более 392 млн. рублей.

Оптимизм инвесторов, основанный на слухах о возможном списании с России долгов бывшего СССР, или, по крайней мере, о появлении такой вероятности, в понедельник вновь столкнулся с серьезными проблемами. Во-первых, на межбанковском рынке сохранились на высоких уровнях ставки по однодневным кредитам, временами достигая 35% годовых. Во-вторых, понедельник – традиционно не самое лучшее время для игры на повышение на рынке госдолга, т.к. банки вынуждены резервировать средства для торгов в пятницу предыдущей недели, что удлиняет срок резервирования с одних суток до трех. Сегодня не каждый банк соглашается участвовать в сессии на таких условиях.

Что касается предстоящих в среду 20 июня купонных выплатах по выпускам ОФЗ 27004 и 27010 на сумму около 950 млн. руб., проводимых Минфином РФ, то ожидать заметного притока этих денег на рынок госбумаг не приходится. Банки обязательно воспользуются случаем и постараются использовать часть полученных в результате выплат средств на покупку заметно подешевевшей в последнее время валюты. Кроме того, нельзя исключать и того, что кредитные организации в условиях острой нехватки свободных рублевых средств будут вынуждены применить данные купонные платежи в качестве одного из источников покрытия налоговых платежей, которые как раз начинают выплачиваться 20 числа. Наконец, в условиях, когда ставки по овернайтам на межбанке доходят до 35% годовых, часть появившихся рублей уйдет на кредитование других кредитных организаций.

На данный момент на рынке госдолга складывается схожая с рынком валюты ситуация. Пока наблюдается понижение котировок, однако это нельзя назвать устойчивой нисходящей тенденцией, т.к. основная причина такого поведения цен – дефицит рублевой ликвидности в банковской системе страны. Как только ситуация здесь начнет улучшаться, целесообразно ожидать активизации покупок и дальнейшего снижения доходностей. Пока целью быков является средняя доходность возле уровня 18% годовых.