Источники: Центральный банк РФ, ММВБ.

В пятницу на валютном рынке страны не произошло заметного изменения цен. Утренняя сессия открылась по курсу 28.96 рублей за доллар США. Сразу же после открытия и до 10:45 мск наблюдалось плавное повышение котировок, остановившееся на отметке 28.9634 руб./долл. В дальнейшем до 11:26 рынок достаточно уверенно держался возле уровня 28.962, и лишь в последние несколько минут цены начали двигаться вниз. В результате последняя сделка прошла по курсу 28.9572 рублей за доллар. Средневзвешенная цена составила 28.9615. Объем торгов на ММВБ увеличился до $ 136.3 млн.

Дневная сессия с расчетами tomorrow открылась котировками 28.975-28.98 рублей за доллар. Далее на протяжении всего торгового времени цены придерживались бокового тренда около уровня 28.98 руб. / долл. В результате последняя сделка прошла по курсу 28.9815 рублей за доллар. Средневзвешенная цена составила 28.9792. Объем торгов на ММВБ достиг $ 37.95 млн.

11 мая остатки на корсчетах в ЦБ незначительно выросли, на 3.18%, до 77.86 млрд. рублей (по Московскому региону остатки увеличились до 41 млрд. рублей, или на 5.5%). Этого оказалось достаточно, чтобы с первых же минут удержать ставки по кредитам overnight на межбанковском рынке на уровнях вторника, т.е. в рамках 4-6% годовых. Ближе к закрытию ставки понизились до 1-3% годовых.

В этих условиях единственное, что помешало обменному курсу перешагнуть 29 рублевую отметку, стало присутствие на рынке Центробанка. Более того, главный валютный игрок вел себя в пятницу очень решительно не только на единой торговой сессии, но и на межбанке, где практически сразу после открытия торгов появились крупные заказы на продажу валюты по курсу соответственно 28.963 и 28.98 рублей за доллар. В результате, это не только остановило дальнейший рост котировок, но и вызвало их снижение.

В сложившихся условиях сегодня рост на валютном рынке РФ маловероятен. Тем более, что в ушедшую пятницу была обнародована информация относительно намерений Минфина РФ разместить 16 мая на внутреннем рынке очередной полугодовой выпуск ГКО №21150 RMFS на сумму 3 млрд. рублей. Следовательно, крупнейшие банки страны будут более предметно задействованы на рынке госдолга в целях поддержания приемлемых для финансового ведомства уровней доходности, что потребует определенных финансовых усилий. Кроме того, сегодня – первый рабочий день недели. В понедельник традиционно наблюдается низкая активность операторов на финансовых рынках России, что связано с более длинным периодом времени, на который банки вынуждены резервировать рублевые средства.

Предполагается, что 14 мая на единой торговой сессии произойдет небольшой укрепление национальной денежной единицы, если, конечно, остатки на корсчетах не испытают значительного увеличения, т.е. более чем на 5-6%. Обменный курс по результатам торгов остановится возле отметки 28.94 рублей за доллар. Объем торгов ожидается в диапазоне $ 95-120 млн. Курс ЦБ потеряет 1 копейку. При существенном увеличении остатков курс в состоянии приблизиться к уровню 29.98 руб. / долл. Правда, объем торгов при этом не превысит $ 140 млн.

Рынок корпоративных ценных бумаг на 14.05.2001

Таблица результатов торгов за предыдущую сессию.

* на 10:00 мск

Источники: РТС, Лондонская фондовая биржа, Yahoo-Finance, группа бирж Deutsche Bourse.

Таблица результатов торгов за предыдущую сессию.

Источники: ММВБ, МФБ.

В последний рабочий день ушедшей недели на российском рынке корпоративных ценных бумаг наблюдалась ценовая коррекция вниз. На 18:00 мск индекс РТС снизился на 1.39% до уровня 195.33 пунктов. Активность игроков для предвыходного дня оказалась на высоком уровне - $ 16.3 млн. На ММВБ РАО ЕЭС потеряло 2.1% и опустилось до 3.265 рублей за акцию. Объем торгов достиг 635.12 млн. бумаг. На МФБ Газпром упал на 4.83% до 9.801 руб. / акция. Активность игроков подскочила до 13.58 млн. бумаг.

Лидерами пятничного падения стали Татнефть (-2.94%), Моэнерго (-2.36%), РАО ЕЭС (-2.1%) и Ростелеком (-2.05%). Доля бумаг РАО ЕЭС в общем объеме торгов 11 мая составила 94.07%. На Московской фондовой бирже доля Газпрома немного увеличилась – до 86.42%.

В пятницу на всех трех площадках в первой половине дня торги проходили по одному сценарию. Сразу же после открытия котировки метались в поисках равновесия между игроками на повышение и понижение. Лишь после 11:50 мск на рынке возобладала боковая тенденция на следующих уровнях: РАО ЕЭС – между 3.275-3.285 рублей за акцию; индекс РТС – 196.5-197 пунктов; Газпром – 9.8 5 -10 руб. / акция. Положение дел несколько изменилось около 14:30 мск. На МФБ цена Газпрома решительно двинулись вниз и предприняли попытку ценовой коррекции вверх в последние 40-50 минут торгов.

На ММВБ и в РТС падение котировок проходило менее стремительно и уже к 16:40 обе площадки нащупали внутридневное дно. Правда, если индекс Российской торговой системы лишь консолидировался на нижнем значении, то РАО ЕЭС в ходе последнего часа умудрилось подняться на 1.11% с 3.229 до 3.265 рублей за акцию.

11 мая на российском фондовом рынке в первой половине дня наблюдалось противоречивое поведение котировок – основная масса операторов решала, в какую сторону играть. С одной стороны, на фоне скорее нейтральной внешней обстановки в России перед выходными участники традиционно предпочитают закрывать позиции, особенно длинные, и выводить средства с рынка, что приводит к ценовой коррекции вниз. С другой стороны, за последние два рабочих дня прошлой недели вышел целый ряд достаточно позитивных данных относительно макроэкономического развития РФ за первый квартал 2001 года и первую неделю мая. Это провоцировало операторов продолжать игру на повышение.

Так, несмотря на то, то за первые четыре месяца текущего года инфляция в стране достигла 8.8% годовых при бюджетных планах 12-14% в год, Правительство РФ продолжает утверждать, что не будет менять бюджетные параметры уровня инфляции. И у него есть определенные основания. Во-первых, за первую неделю мая 2001 года рост индекса потребительских цен составил 0.3% против 0.6% за тот же период в апреле. Во-вторых, объем общего профицита бюджета за первые четыре месяца текущего года превысил 1% ВВП при первичном профиците в 4.8% ВВП. И это при том, что за данный период осуществлялись внешние выплаты в объемах, в несколько раз превышающих бюджетные задания.

Нельзя сбрасывать со счетов и тот факт, что по состоянию на 4 мая 2001 года объем золотовалютных резервов ЦБ достиг $ 32.3 млрд. Таким образом, с начала года ЗВР страны увеличились на 15.8%. При этом ценовая конъюнктура мировых рынков на основные товары российского экспорта продолжает сохраняться на высоких уровнях, что создает чрезвычайно благоприятные условия для осуществления плана Председателя Центробанка В.Геращенко по достижению к концу этого года объема золотовалютных резервов в $ 45 млрд.

На фоне относительно спокойного поведения цен на российском фондовом рынке 11 мая резко негативно выделяется Газпром. Однако существенное падение его котировок никак не связано с макроэкономическими показателями развития России. Потеря 4.83% стоимости бумаг связано с тем, что в пятницу Московский Арбитраж арестовал 2.3% акций газового монополиста, приобретенных дочерними компаниями группы U nited Financial Group , и запретил кандидатам от UFG голосовать на годовом собрании акционеров.

Сегодня в первой половине дня на российском рынке корпоративных ценных бумаг следует ожидать продолжения начатой в конце прошлой недели ценовой коррекции вниз. Во-первых, последнее закрытие рынков в Латинской Америке и в Азиатско-Тихоокеанском регионе говорит о преобладании скорее негативных настроений. Кроме того, пока смотрит вниз и фондовый рынок США, хотя здесь вряд ли наблюдается господство отрицательных настроений. Скорее, участники просто выводят средства с рынке в преддверии выступления 15 мая Председателя ФРС США А.Гринспена, а так же того, на сколько в этот день снизят целевую ставку по федеральным фондам. Эти факторы на ближайшие два дня будут определяющими не только для России, но и для других рынков мира. Подробнее о ситуации на фондовом рынке США читайте в наших обзорах iqStocks .

Индекс РТС пока не смог перешагнуть вверх психологическую отметку в 200 пунктов. Однако серьезным сопротивлением выступает уровень 201 пункт. Первая поддержка лежит на 195 пунктах, которая до 14:00 мск сегодня будет пробита. Следующий, более сильный, уровень поддержки находится на рубеже 191 пункт. Предполагается, что в ходе предстоящих торгов игроки попытаются закрепиться около данной отметки, при условии, если не выйдет никаких серьезных негативных сообщений внешнего или внутреннего содержания. Объем торгов к 14:00 мск ожидается в районе $6.5-8 млн.

На ММВБ РАО ЕЭС в пятницу смогло незначительно оторваться от уровня поддержки 3.23 рубля за акцию. Однако сегодня снижение котировок продолжится, правда, более плавно, нежели в середине дня 11 мая. Следующая поддержка обозначается на отметке 3.19 руб. / акция, но она носит скорее промежуточный характер. При преобладании у основной массы игроков скорее понижательных настроений, что сегодня ожидается в первой половине дня, к 14:00 мск этот рубеж в состоянии быть пройденным с перспективой на сильный уровень поддержки 3.10 рублей за акцию. Активность игроков к 14:00 мск ожидается в пределах 290-350 млн. бумаг.

На МФБ Газпром сегодня в первой половине торговой сессии продолжит падение. Сильное сопротивление на отметке 10 рублей за акцию в ближайшее время вряд ли будет повреждено. Игроки в ходе предстоящих торгов попытаются закрепиться на поддержке 9.41 руб. / акция. Если это не удастся, то следующим уровнем выступает 9.3. Объем торгов в первой половине дня составит 4.5-6 млн. бумаг. В дальнейшем ожидается снижение активности операторов.

Рынок государственных ценных бумаг на 14.05.2001

Таблица результатов торгов за предыдущую сессию.

Источник: МФД

Кривая доходности – это доходность к погашению как функция срока облигаций до погашения.

Последние торги на рынке государственных долговых обязательств привели к небольшому росту котировок. В результате средняя доходность длинных инструментов с учетом бумаг 26 серии снизилась на 21 базисный пункт и достигла 18.87% годовых. Без учета 26 серии средняя доходность снизилась на 6 базисных пунктов и составила 18.46% годовых. Объем торгов на ММВБ подскочил до 357 млн. рублей.

Рост активности операторов и цен на рынке госбумаг 11 мая был вызван двумя причинами. Некоторую роль в росте повышательных настроений оказало увеличение остатков на корсчетах в ЦБ до 77.86 млрд. рублей, что привело к снижению ставок по однодневным кредитам на межбанке в пятницу до 4-6% годовых. Однако, основной причиной игры на повышение стало объявление Минфином РФ своих планов по размещению 16 мая 2001 года на внутреннем рынке очередного полугодового выпуска ГКО №21150RMFS на сумму 3 млрд. рублей. Это вынудило дружественные финансовому ведомству банки, одновременно являющимися и крупнейшими игроками на финансовых рынках страны, начать игру на повышение с целью поддержать максимально возможно более высокие цены на госбумаги.

На сегодняшний день найти более серьезного довода для упорного роста цен на рынке на фоне сохраняющихся высоких уровнях инфляции, более чем в двое превышающих бюджетные задания. В таком случае, несмотря на понедельник, сегодня повышение котировок на рынке ГКО / ОФЗ продолжится, правда, более спокойными темпами. В связи с тем, что в пятницу ЦБ продемонстрировал свою поддержку намерениям Минфина РФ реализовать новые госбумаги по высоким ценам, выставив заявку на продажу валюты по курсу 28.963 рублей за доллар, 14 мая игроки будут рассматривать этот уровень как верхнюю границу. Следовательно, спекулятивные ожидания повышения курсовой стоимости национальной денежной единицы среди наиболее активных “быков” будут серьезно подорваны, что приведет к снижению активности участников на валютном рынке. В этом случае, крупным игрокам будет проще играть на повышение на рынке госдолга.

Таким образом, сегодня интенсивность увеличения цен на ГКО / ОФЗ будет зависеть в основном от одного фактора – размеру остатков на корсчетах в ЦБ. При их заметном снижении, т.е. более чем на 5-6%, предполагается консолидация на достигнутых уровнях. В остальных случаях ожидается снижение средней доходности на 8-25 базисных пунктов при объемах торгов около 240-350 млн. рублей.