Источник: Центральный банк РФ, ММВБ.

Торги в понедельник на валютном рынке проходили в спокойной обстановке. Утренняя сессия открылась котировками 28.85-28.86 рублей за доллар США. В ходе первых минут торгов цены плавно поднимались, и к 10:45 мск котировки достигли максимума – 28.864 руб. / долл. Затем рынок развернулся и пошел вниз, остановившись лишь в 11:21 мск на отметке 28.835 рублей за доллар. Здесь ценам удалось консолидироваться. В результате последняя сделка прошла по курсу 28.8351 руб. / долл. Средневзвешенная цена составила 28.8526. Объем торгов достиг $ 115.4 млн.

Дневные торги с расчетами tomorrow открылись котировками 28.8551-28.8625 рублей за доллар. Далее на протяжении всей сессии цены уверенно держались около отметки 28.86 руб. / долл. В результате последняя сделка прошла по курсу 28.8645 рублей за доллар. Средневзвешенная цена составила 28.8619. Объем торгов превысил $ 16.3 млн.

В прошедший понедельник на 1.68% сократились остатки на корсчетах в ЦБ до 67.7 млрд. рублей (правда, одновременно по московскому региону наблюдался рост остатков на 4.2% до 35.7 млрд. руб.). Всю прошлую неделю наблюдалось постепенное ухудшение ситуации с рублевой ликвидностью в банковской системе страны. В результате вчера ставки по кредитам overnight на межбанке снизились до 10-15% годовых.

Достаточно высокий объем торгов на единой торговой сессии 16 апреля, с учетом того, что это был понедельник, на фоне продолжающегося сокращения остатков и роста ставок по однодневным кредитам на межбанковском рынке, позволяют предположить, что вчера на валютном рынке Центробанк выступал в роли покупателя валюты. Косвенным доказательством тому является и возросший на 1 копейку курс.

Нельзя забывать и о том, что в первой половине текущей недели крупнейшие банки страны будут задействованы Минфином для подержания высоких цен на рынке госдолга, т.к. в среду, 18 апреля, Министерство финансов проводит аукцион по размещению очередного выпуска ГКО на 3 млрд. рублей. Следовательно, при росте ставок на межбанке основное внимание кредитных организаций будет сосредоточено на госбумагах. Поэтому пока единственным крупным покупателем валюты остается Банк России.

Сегодня активность операторов на валютном рынке будет полностью подчинена размеру остатков на корсчетах. При его неизменности или снижении обменный курс на утренней сессии снизится еще на 1.5- 2.5 копейки при невысоких объемах торгов - $95-110 млн. Если остатки испытают заметное увеличение, котировки утром порастут на 1-2 копейки. Активность операторов может повыситься до $120-125 млн. Что касается обменного курса ЦБ, то он сегодня либо не изменится, либо снизится на 1-2 копейки.

Рынок корпоративных ценных бумаг на 17.04.2001

Таблица результатов торгов за предыдущую сессию.

* - на 10:00 мск.

Источники: РТС, Лондонская фондовая биржа, Yahoo-Finance, группа бирж Deutsche Bourse.

Таблица результатов торгов за предыдущую сессию.

Источник: РТС, МФБ.

Начавшиеся с бокового тренда торги в понедельник ближе к закрытию продемонстрировали падение котировок. На 18:00 мск индекс РТС снизился на 1.23% до отметки 169.26 пунктов. Объем торгов оказался невысоким, едва превысив $ 8.5 млн. На МФБ Газпром чувствовал себя более уверенно. На закрытие торговой сессии цены повысились на 0.16% до 11.92 рублей за акцию. Активность игроков держалась на среднем уровне – 8.3 млн. бумаг.

Лидером падения в российской торговой системе в понедельник стал Ростелеком (-4.64%). За ним с практически двукратным отрывом следовали РАО ЕЭС (-2.65%) и Сургутнефтегаз (-2.42%). Наиболее активно торговались бумаги РАО ЕЭС (63.99%). Доля акций нефтяных компаний в общем объеме торгов 16 апреля составила 20.12%, повысившись с 16.78% в конце прошлой недели. На московской фондовой бирже “популярность” бумаг Газпрома повысилась с 70.29% 13 апреля до 84.46% 16 апреля.

Прошедшие торги в РТС открылись боковым движением котировок. В течение часа цены держались около уровней пятничного закрытия, после чего рынок достаточно уверенно пошел вниз. К 14:30 мск индекс РТС “потерял” уже 0.6% и остановился на отметке 169.99 пунктов. Постояв полчаса на этом уровне, цены совершили рывок вверх и к 16:00 мск вернули практически половину предыдущего падения. Но торжество “быков” было недолгим и до 17:30 на рынке установилась понижательная тенденция. Нащупав дно на отметке 169.19 пунктов (по значению индекса РТС), котировки в последние полчаса немного скорректировались вверх.

На МФБ первые полчаса торговли отличились высокой амплитудой ценовых колебаний. Открытие сессии показало рост котировок на 0.82% до отметки 11.999 рублей за акцию. Это не остановило игроков на повышение, и в следующие 2- 3 минуты цены взлетели еще на 3.32% к внутридневному максимуму – 12.397 руб. / акция. После ажиотажной покупки последовали не менее интенсивные продажи, и рынок очень быстро вернулся к уровню открытия. К 12:30 котировки закрепились во внутридневном диапазоне 11.85-11.95 руб., где и простояли до самого закрытия.

Вчера на динамику котировок российских акций негативное влияние оказывали цены июньских фьючерсов на ведущие фондовые индексы США. Они в течение практически всего дня стояли ниже нулевой отметки. Более того, ближе к закрытию торгов в России их движение вниз только ускорилось. В результате видно, что большинство отечественных blue chips вплоть до 17:30 мск уверенно дешевели. Такое повышенное внимание к положению дел в Америке объясняется тем, что остальные западные рынки были закрыты в связи с празднование Пасхи.

16 апреля Статкомитет СНГ опубликовал данные по промышленному развитию России в первом квартале 2001 года. Так, объем промышленного производства в первом квартале текущего года увеличился на 3.3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В марте 2001 года рост промышленного производства достиг 3.6% в сравнении с мартом 2000 года. Превышение же объемов промышленного производства марта над февралем в 2001 году составило 10.3%. Таким образом, несмотря на 1.4% снижение промышленного производства в первом квартале этого года по сравнению с четвертым кварталом прошлого года, 2001 год демонстрирует позитивную динамику уже с февраля. Это создает определенные предпосылки к тому, что по крайней мере до середины июня темпы роста промышленного производства в стране будут только нарастать.

Кроме того, определенную уверенность в продолжении роста российской экономики в целом в текущем году дают последние прогнозы нефтяных цен на мировых рынках. Несмотря на снижение темпов роста мировой экономики происходит и постепенное сокращение разведанных промышленных запасов сырой нефти. Особенно это касается региона, где на сегодняшний день добывается наибольшее количество “черного золота” - Аравийского полуострова и Персидского залива. Кроме того, все более жесткую позицию в отношении политики регулирования цен на нефть занимает ОПЕК – международная организация, объединяющая крупнейших производителей и экспортеров сырой нефти. Она стремиться не допускать падения цен на “черное золото” на мировых рынках ниже $ 22 за баррель.

Нельзя забывать и о еще одном факте, потенциально способном в значительной мере ускорить процесс экономического развития РФ. Речь идет о более чем возможном скором вступлении России в ВТО. В начале апреля Москву посетил глава этой уважаемой международной организации Майкл Мур, который упомянул о перспективе РФ стать членом ВТО уже в следующем году. Т.е. в 2002.

Проведение российской стороной предметных переговоров с руководством торговой организации об условиях вступления даст сильнейший толчок в реорганизации нашего законодательства – на сегодняшний основной причины низких темпов проведения либеральных реформ. Достаточно отметить, что присоединение России к ВТО потребует принятия новых редакций Таможенного и значительной части Налогового Кодексов, которые должны будут соответствовать нормам ВТО.

Пока же на российском фондовом рынке господствуют неопределенные настроения. С одной стороны, прямых причин для падения котировок отечественных акций нет. Более того, большинство наших эмитентов наиболее ликвидных корпоративных ценных бумаг закончили прошлых год с хорошими финансовыми показателями. В этом году российская экономика продолжает рост и по прогнозам многих международных организаций, включая МВФ, в 2001 году этому росту ничего серьезно не угрожает.

С другой стороны, ведущие фондовые рынки мира на протяжении последних 3-4 месяцев дружно падают на фоне замедления темпов экономического развития наиболее развитых стран. Это вызывает соответствующую, хотя и более сдержанную, реакцию внутри России.

Сегодня открытие торгов в российской торговой системе произойдет с незначительного снижения котировок, около 0.25-0.40% по значению индекса РТС. После чего на рынке следует ждать небольшой консолидации с последующим продолжением понижательного движения. Первая поддержка, находящаяся на уровне 169 пунктов (по значению индекса РТС), будет пробита. Следующие уровни лежат на 167 и 165 пунктах. Вероятно, предстоящее снижение не преодолеет и 167 пунктов, если ориентиры последних двух-трех недель в настроениях игроков в РФ – ход торгов в Европе и динамика цен июньских фьючерсов на ведущие фондовые индексы США – не покажут преобладание резко негативных ожиданий инвесторов.

Лидерами сегодняшнего падения в РТС ожидаются бумаги РАО ЕЭС, Ростелекома. Возможно, Мосэнерго и Татнефть. Лукойл потенциально готов идти вниз и в краткосрочной, и в среднесрочной перспективах, однако для такого развития событий необходим существенный внешний толчок. Например, серьезное падение цен на нефть в мире.

На МФБ Газпром к сегодняшнему дню реализовал весь свой восходящий потенциал. Дальнейшее повышение котировок сомнительно, тем более, что за весьма серьезным сопротивлением на уровне 12 рублей за акцию лежит еще более сильное – 12.4 руб. / акция. Таким образом, бумаги российского газового монополиста сегодня продолжат боковое движение в рамках коридора 11.7-12 руб. Активность игроков при этом сохраниться на вчерашнем уровне – 8-10 млн. бумаг.

Рынок государственных ценных бумаг на 17.04.2001

Таблица результатов торгов за предыдущую сессию.

Источник: МФД

Кривая доходности – это доходность к погашению как функция срока облигаций до погашения.

Последние торги на рынке государственных долговых обязательств привели к небольшому снижению цен. В результате средняя доходность длинных инструментов с учетом бумаг 26 серии повысилась на 8 базисных пунктов и составила 20.4% годовых. Без учета 26 серии средняя доходность повысилась на те же 8 базисных пунктов до 20.06% годовых. Объем торгов при этом оказался на нетипично высоких для понедельника уровнях – 311 млн. рублей.

В ушедший понедельник из-за продолжающегося вторую неделю практически неуклонного снижения остатков на корсчетах в ЦБ ставки по однодневным кредитам на межбанке снизились до 10-15% годовых. Вместе с тем, низкие уровни доходностей, сложившиеся на данный момент на рынке госдолга, приводят к постепенной активизации продаж госбумаг отдельными участниками. Крупные же игроки вынуждены поддерживать цены на достигнутых уровнях, т.к. завтра, 18 апреля, Минфин проводит аукцион по размещению на внутреннем рынке очередного выпуска ГКО 21149 на сумму 3 млрд. рублей. Финансовые органы государства заинтересованы в том, чтобы разместить выпуск по максимально высокой цене.

Поэтому вчера мы стали свидетелями вялотекущего сползания котировок госбумаг вниз. Дружба с Минфином обходится банкам все дороже, что вынуждает их смягчать свои позиции на рынке. С другой стороны, пока рано говорить о начале понижательной тенденции – аукцион еще не проведен.

Следовательно, сегодня на рынке госдолга следует ожидать продолжения развития вчерашнего сюжета. Даже в случае значительного роста остатков заметного повышения доходностей госбумаг не произойдет, т.к. более вероятно временное ослабление позиций ЦБ на валютном рынке. Тем более, что приближается конец месяца, и менее чем через неделю банкам понадобятся дополнительные рублевые средства для начала процесса уплаты налогов.

В целом, пока ситуацию на рынке госдолга можно охарактеризовать как стабильную. Предполагается, что предстоящие торги принесут повышение средней доходности долгосрочных инструментов в пределах 6-15 базисных пунктов. Активность игроков при этом повысится до 350-450 млн. рублей.