Источник: Центральный банк РФ, ММВБ.

На валютных торгах на ММВБ единая торговая сессия открылась котировками 28.8601-28.87 рублей за доллар США. В течение первых минут цены испытали значительное понижение, временами уходя к уровням 28.858- 28.86 руб./долл. После 10:35 на рынке начался плавный рост, в результате которого к 10:45 котировки консолидировались около отметки 28.865 руб. Далее ход торгов не претерпел заметных изменений. В результате последняя сделка так же прошла по курсу 28.865 руб./долл. Средневзвешенная цена составила 28.8639. Объем торгов оказался на очень высоком уровне - $259.2 млн.

Дневные торги с расчетами tomorrow открылись котировками 28.88- 28.8899 рублей за доллар. На протяжении всей торговой сессии котировки сохраняли стабильность, твердо придерживаясь уровня 28.88 руб./долл. В результате последняя сделка прошла по курсу 28.8825 рубля за доллар. Средневзвешенная цена составила 28.8802. Объем торгов показал весьма низкую активность игроков - $12.26 млн.

В ушедший четверг остатки на корсчетах в ЦБ незначительно снизились, на 3.73%, до уровня 81.91 млрд. рублей. Это никак не отразилось на ставках по кредитам overnight на межбанке, которые сохранили позиции среды – 3- 5% годовых.

В последние две недели заметно возрос спрос на валюту со стороны банковского сообщества, что связано, в первую очередь, с намерением Правительства РФ либерализовать валютное законодательство. Кроме того, планы исполнительной власти по форсированию переговорного процесса относительно вступления России в ВТО так же способны активизировать покупку иностранной валюты. Не стоит сбрасывать со счетов и тот факт, что в бюджете на этот год заложена величина обменного курса к концу года на уровне 30 рублей за доллар.

Вместе с тем, Центробанк продолжает проводить политику сдерживания девальвации национальной денежной единицы. Вчера он выставил на единой торговой сессии заявку на продажу долларов США по курсу 28.86 рублей, днем раньше крупные заявки на продажу выставлялись главным валютным игроком по курсу 28.88 рублей. Жесткая позиция ЦБ в последнюю неделю марта привела к сокращению его золотовалютных резервов на $400 млн. до $29.7 млрд.

Снижение золотовалютных резервов по состоянию на 30 марта 2001 года на $400 млн. после их роста в период с 09.03.01 по 23.03.01 на $1.3 млрд. способно вынудить Центробанк вновь повысить планку макимального уровня обменного курса уже в самое ближайшее время. Председатель ЦБ В.Геращенко не раз говорил о том, что он считает минимально допустимым, с точки зрения валютной безопасности для страны, размер валютных резервов РФ на уровне $45 млрд. Из этого следует, что о Банк России и далее будет проводить денежную политику, направленную на максимально возможное наращивание резервов, одновременно плавно девальвируя рубль.

Сегодня ожидать ослабления присутствия ЦБ на валютном рынке не стоит. Для этого более приемлем понедельник следующей недели. В таком случае, предстоящая единая торговая сессия не принесет заметных изменений. Возможно, Центробанк вновь перенесет свою заявку на продажу долларов США с курса 28.86 рублей на 28.88 рублей. В таком случае рынок способен в тех же рамках скорректироваться вверх . При этом обменный курс не претерпит изменений или повысится на 1 копейку. Активность игроков, в сравнении со вчерашним уровнем, заметно снизится – до $130-140 млн. При неизменной позиции ЦБ котировки на утренней сессии сохраняться около последних рубежей .

Рынок корпоративных ценных бумаг на 06.04.2001

Таблица результатов торгов за предыдущую сессию.

* - на 10:00 мск.

Источники: РТС, Лондонская фондовая биржа, Yahoo-Finance, группа бирж Deutsche Bourse.

Таблица результатов торгов за предыдущую сессию.

Источник: РТС, МФБ.

Последние торги на российском рынке корпоративных ценных бумаг прошли на редкость оптимистично. Индекс РТС повысился на 3.76% до отметки 167.33 пункта. Правда, объем торгов не вышел за рамки среднемесячных уровней и составил $19.27 млн. На МФБ котировки Газпрома повысились менее заметно, на 2.1%, при невысокой активности игроков – 4.39 млн. бумаг.

Лидерами роста в РТС стали Лукойл (+8.85%) и РАО ЕЭС (+7.39%). В целом, лучше рынка чувствовали себя практически все нефтяные “фишки” и энергетика. Наиболее активно торговались РАО ЕЭС (25.63%), Лукойл (13.73%) и Юкос (12.74%). Доля бумаг нефтяных компаний вчера в РТС сохранилась на очень высоком уровне – 45.71%. На МФБ Газпром наоборот, несколько снизил свою популярность среди операторов с 89.85% 4 апреля до 65.51% 5 апреля.

Вчера торги в российской торговой системе открылись с 1.45% роста котировок до уровня 164.13 пунктов (по значению индекса РТС). Причем столь высокое открытие не спровоцировало игру на понижение и цены продолжили восходящее движение. К 16:00 мск рынок добавил к утреннему подъему еще 1.68%, выведя индекс РТС к значению 166.88 пунктов. Близость сильного уровня сопротивления на 167 пунктах заставило игроков немного скорректироваться вниз – на 0.18%. Столь аккуратное снижение цен при сохраняющихся на прежних уровнях объемах торгов говорило о высоком потенциале дальнейшего роста. Что и произошло. За последние полчаса торгов индекс российской торговой системы “потяжелел” еще на 0.43%.

Еще более определенно вел себя Газпром на Московской фондовой бирже. Скорректировавшись вниз на 0.52% сразу же после открытия сессии, затем на рынке наступил уверенный “бычий” тренд. Правда, около 14:20 восходящее движение котировок было временно прервано консолидацией на отметке 9.47 рублей за акцию. Тем не менее, уже через час рост цен продолжился и к концу торгов составил 3.18% по сравнению с минимальным внутридневным уровнем, достигнув отметки 9.597 рублей за акцию.

Вчера общественности был представлен целый пакет сообщений из Министерства финансов РФ относительно результатов развития страны как за март месяц, так и за первый квартал 2001 года. Так, доходы марта текущего года в процентом отношении к объему ВВП составили 18.7%, что на 0.6% и на 2.5% выше доходов января и февраля 2001 года соответственно. В сравнении с мартом 2000 года этот показатель вырос на 2.4%. Кроме того, Председатель кабинета министров РФ М.Касьянов отметил, что в этом году существенно вырос общий сбор налогов: с 9-10% два-три года назад до 15% ВВП сейчас.

Успешное наполнение бюджетов всех уровней налоговыми поступлениями при позитивной динамике экономического развития страны позволяет расчитывать на дальнейшее снижение налогового бремени. Уже на сегодняшний день Правительство предполагает, что до конца этой весны удастся провести через Парламент законопроект об установлении единой ставки по налогу на прибыль для всех хозяйствующих субъектов в размере 35%. Это приведет к снижению налогового бремени, по сравнению с действующим уровнем, примерно на 100 млрд. рублей, или около 1.7% ВВП, в расчете на год.

Последние результаты торгов в США показывают резкий взлет значений фондовых индексов. Причем рост котировок сопровождался достаточно высокими объемами. Можно предположить, что и российский фондовый рынок на таком приятном внешнем фоне стремительным рывком вверх попытается выйти на уровни, где он находился еще две недели назад. Однако серьезно расчитывать на это не приходится. Во-первых, 9% роста для индекса Nasdaq сегодня, это всего 150 пунктов. Можно вспомнить, как еще совсем недавно, точнее в январе этого года, 150 пунктов означали менее 6%. Т.е. в сегодняшних условиях надо обращать внимание не на абсолютные значения, а на относительные, причем в сравнении с показателями времен, схожих по текущей динамике цен. Более подробно о ситуации на фондовом рынке США читайте в наших обзорах iqStocks .

Предполагается, что сегодня в РТС на открытие торгов мы увидим очередной, второй подряд, всплеск активности “быков”, который приведет к подъему котировок на 1.6-1.9%. После чего целесообразно ожидать небольшой ценовой коррекции вниз, в районе 0.4-0.8%. Активность игроков будет достаточно высокой. Объем торгов на 14:00 мск ожидается около $5-7 млн. Наибольший рост цен будет наблюдаться по бумагам энергетических компаний и Ростелекома. Возможно, за ними попытаются угнаться Татнефть и Сургутнефтегаз. Ближайший серьезный уровень сопротивления лежит на отметке 171 пункт, следующий – на 175.

На МФБ Газпром несколько охладит свой повышательный пыл. Несмотря на недавнее заявление Rurgaza о намерении увеличить свою долю в уставном капитале российского газового монополиста с 5 до 10%, более детальной информации пока не последовало. Вместе с тем, вчера европейская комиссия по антимонопольной политике намерена детально рассмотреть условия заключения контрактов Газпрома с итальянскими газовыми компаниями Snam, Enel и Edison. Если комиссия обнаружит несоответствие положений контрактов статье 81 договора о едином торговом рынке Евросоюза, участников сделок в лучшем случае ждут штрафные санкции, в худшем – расторжение договоров. Следовательно, сегодня на МФБ целесообразно ожидать бокового движения котировок. Правда, на момент открытия торговой сессии возможно некоторое повышение котировок, в рамках 0.4- 1.2%.

Рынок государственных ценных бумаг на 06.04.2001

Таблица результатов торгов за предыдущую сессию.

Источник: МФД

Кривая доходности – это доходность к погашению как функция срока облигаций до погашения.

Вчерашние торги на рынке государственных долговых обязательств прошли при заметном росте цен. В результате средняя доходность по долгосрочным инструментам с учетом низколиквидных бумаг 26 серии снизилась на 10 базисных пунктов и составила 20.87% годовых. Без учета 26 серии средняя доходность понизилась на 27 б.п. до 20 . 36% годовых. Объемы торгов на ММВБ ощутимо поднялись, в сравнении с показателями среды, до 416.2 млн. рублей.

Несмотря на вчерашнее снижение остатков на корсчетах в ЦБ с 85.08 млрд. рублей до 81.91 млрд., ставки по однодневным кредитам на межбанке сохранились на уровнях среды – 3-5% годовых, что говорит о невысоком банковском спросе на рубли. Вместе с тем, в четверг наблюдалась заметная активизация торгов на ММВБ как в секции валютного рынка, так и госдолга.

Как мы уже не раз упоминали в наших прошлых обзорах, спрос на госбумаги в последнюю неделю поддерживается снижением доходности операций на валютном рынке. Это связано с жесткой позицией ЦБ, который с начала 2001 года строго придерживается тактики ступенчатой девальвации рубля. Определяется новый уровень сопротивления, как только главный валютный игрок выставляет крупный заказ на продажу.

Возможно, последний спрос на госбумаги связан с высоким уровнем торгов на дневной сессии в среду - $302.85 млн. За последние две недели это происходит уже не первый раз. Кроме того, в течение этой недели, за исключением четверга, торги с расчетами tomorrow отличась необыкновенно высокой активностью. Причем обменный курс при этом изменялся незначительно. Складывается впечатление, что в страну идет валюта, притом она никак не связана с нашими экспортерами. Частично, полученные в результате конвертации рубли приходят на рынок ГКО-ОФЗ.

Помимо этого, нельзя исключить определенного “бычьего” влияния на настроения игроков последнего сообщения Министерства финансов РФ о том, что потребительские цены в стране за март 2001 года увеличились на 1.9%, а темпы роста цен снизились по сравнению с февралем 2001 года в 1.2 раза. Тем самым уже второй месяц подряд подтверждается предположение о том, что январско- февральский всплеск инфляции был вызван традиционным сезонным фактором – экономика “переваривала” последствия покупательского бума перед Новогодними праздниками.

Сегодня на рынке госдолга предполагается продолжение роста котировок, но в несколько меньшей степени. Средняя доходность длинный инструментов снизится на 0.06-0.15 базисных пунктов. Активность операторов во многом буде зависеть от размера остатков на корсчетах в ЦБ. Правда, резких перемен здесь в любом случае ожидать не стоит. Предположительно, объем торгов на ММВБ сегодня составит 300-420 млн. рублей.