Источник: Центральный банк РФ, ММВБ.

Во вторник торги на утренней торговой сессии открылись котировками 28.76-28.7659 рублей за доллар. В первые минуты цены подскочили до 28.7698 руб. / долл., после чего немедленно скорректировались на 28.762. Далее на протяжении практически всей сессии котировки держались в узком диапазоне 28.762-28.764 рублей за доллар. Лишь около 11:27 мск на рынке вновь произошел ценовой подъем к рубежу 28.77 руб. / долл. В результате последняя сделка так же прошла по курсу 28.77. Средневзвешенная цена составила 28.7642 руб./долл. Объем торгов снизился до среднемесячного уровня - $ 124,88 млн.

Дневная сессия с расчетами tomorrow открылась котировкой 28.78 рублей за доллар. Далее на протяжении всей сессии цены колебались в узком диапазоне 28.776-28.78 руб./долл. Последняя сделка так же прошла по курсу 28.78 руб./долл. Средневзвешенная цена составила 28.7796. Объем торгов сохранился на высоком уровне - $ 85.8 млн.

Вчера вновь произошло очередное увеличение остатков на корсчетах в ЦБ. На этот раз они возросли на 7% до 87.06 млрд. рублей. Таким образом, с 19 марта, фактически самого низкого уровня остатков текущего месяца, их рост составил уже 29.54%. Это привело к тому, что 28 марта ставки по кредитам overnight на межбанке в течение практически всего дня держались в рамках 4-7% годовых, а ближе к закрытию торговой сессии опустились до 2-3% годовых. Тем самым можно констатировать, что пока не наблюдается никаких признаков ухудшения рублевой ликвидности банковской системы страны.

Правда, жесткая позиция ЦБ ставит вопрос о дальнейшей активности игроков на валютном рынке. На данный момент кажется маловероятным, чтобы Центобанк РФ повысил верхнюю планку обменного курса. И кредитным организациям в преддверии окончания месяца бесперспективно продолжать игру на повышение против главного игрока валютного рынка. Предполагается, что до конца недели следует ожидать постепенного роста спроса на рубли со стороны российских банков. Следовательно, нельзя исключать и плавного укрепления национальной денежной единицы относительно доллара США. Вместе с тем, в сложившихся условиях пробитие вниз уровня в 28.70 руб. / долл. вызывает большие сомнения.

Рынок корпоративных ценных бумаг на 29. 03.2001

Таблица результатов торгов за предыдущую сессию.

Источники: РТС, Лондонская фондовая биржа, Yahoo-Finance, группа бирж Deutsche Bourse.

Таблица результатов торгов за предыдущую сессию.

Источник: РТС, МФБ.

Вчера российский рынок корпоративных ценных бумаг предпринял попытку сыграть на повышение, но на закрытие торговой сессии в российской торговой системе индекс РТС снизился на 0.98% до отметки 173.46 пунктов. При этом активность игроков, в сравнении с показателями 27 марта, возросла в два раза до $15.45 млн. На МФБ Газпром по итогам сессии показал небольшой рост, 0.37% до 9.45 рублей за акцию. Объемы торгов сохранились на очень низких уровнях – 2.77 млн. бумаг.

Лидерами падения на последних торгах в РТС оказались бумаги РАО ЕЭС (-2.21%) и Мосэнерго (-2.09%). Подорожал только Норильский Никель (+1.33%). Наиболее торгуемыми фишками стали РАО ЕЭС (24.78%), Норильский Никель (19.92%) и Сургутнефтегаз (16.12%). Доля бумаг нефтяных компаний в общем объеме торгов вчера составила 35.07%, снизившись с 44.92% во вторник. На МФБ доля бумаг Газпрома немного не дотянула до 61%.

Последние торги в РТС открылись с роста котировок на 0.76%. Индекс РТС на 12:00 мск составил 176.52 пункта. Столь высокое открытие не позволило “быкам” развить успех. В результате, после часа колебаний инициативу перехватили “медведи” и до закрытия торговой сессии цены уверенно шли вниз.

На Московской фондовой бирже в течение первой половины торговой сессии игроки трижды пытались играть на повышение (в районе 11:00, 11:20 и 12:50 мск), и трижды около уровня 9.5 рублей за акцию цены соскальзывали к 9.4-9.44 руб. В дальнейшем волнения на рынке успокоились, и котировки весь оставшийся день твердо держались коридора 9.4-9.45 рублей за акцию.

На сегодняшний день на российском фондовом рынке пока отсутствуют яркие позитивные новости как внутреннего, так и внешнего содержания. Вместе с тем, “бычий” эффект от приближения периода проведения общих собраний акционеров постепенно снижается по мере реализации заинтересованными сторонами своих планов. Следовательно, мы снова начинаем все более пристально присматриваться к остальным рынкам. А они нам говорят о том, что снижение деловой активности в мире только углубляется.

Последние торги в Аргентине и Бразилии вновь привели к падению их фондовых индексов на 1.33% и 1.37% соответственно. Существенное падение ведущих фондовых индексов США в результате торгов 28 марта вряд ли можно назвать коррекцией. Скорее коррекцией был рост цен в Америке 23, 26 и 27 марта. Кроме того, вчера полностью во власти негативных настроений находилась и Турция. К этому “букету” следует добавить еще то, что вчера же рейтинговое агентство Standard&Poor’s снизило Аргентине долгосрочный валютный рейтинг.

Что касается вчерашнего отказа Правительства РФ от продолжения переговоров с МВФ по предоставлению России так называемого “кредита предосторожности”, то это событие вряд ли оказало вообще какое-либо влияние на фондовый рынок страны. Даже если бы нам и удалось договориться с фондом, что в последнее время практически не подтверждается, то денег РФ все равно бы не увидел. Дело в том, что средства по нему поступили бы в страну лишь в случае существенного ухудшения состояния платежного баланса государства, что в этом году, по оценке того же МВФ, менее всего вероятно. Поэтому данный отказ “де- факто” подтвердил то, что стало понятно еще месяцем ранее – в настоящее время отсутствует необходимость в кредите на таких условиях для России.

В то же время мы не отказываемся от продолжения переговоров с МВФ относительно более долгосрочной программы сотрудничества, а точнее на ближайшие 2-3 года. Правда, здесь со стороны фонда не заметно особенного желания активизировать переговорный процесс.

Сегодня в РТС ожидается продолжение плавного понижательного тренда. Ближайшей поддержкой выступает уровень 171 пункт. Пока данный показатель выглядит достаточно убедительно и даже в случае его пробоя котировки способны вернутся обратно. Рубеж в 175 пунктов, еще вчера выступавший в роли поддержки, на предстоящих торгах станет промежуточным уровнем сопротивления. Предполагается, что в ходе сегодняшней торговой сессии наиболее пострадают бумаги Ростелекома и энергетических компаний.

На Московской фондовой бирже Газпром пока уверенно себя чувствует в диапазоне 9.5-9.30 рублей за акцию. И хотя сегодня нельзя исключить попыток укрепления его котировок, в целом на рынке сохраняется стремление максимально приблизиться к нижней границе коридора. При этом активность игроков вряд ли заметно вырастет. Предполагается, что она не превысит 4 млн. бумаг.

Рынок государственных ценных бумаг на 29. 03.2001

Таблица результатов торгов за предыдущую сессию.

Источник: МФД

Кривая доходности – это доходность к погашению как функция срока облигаций до погашения.

Последние торги на рынке государственных долговых обязательств в целом прошли в рамках продолжающегося краткосрочного повышательного тренда. В результате средняя доходность длинных инструментов с учетом бумаг 26 серии снизилась на 0.09% до 21.46% годовых. Без учета 26 серии средняя доходность составила 21.22% годовых, понизившись лишь на 0.03%. При этом активность игроков на ММВБ незначительно превысила среднемесячные показатели, составив 503.4 млн. рублей.

Вчера по поручению Минфина РФ Банк России провел аукцион по размещению на внутреннем рынке ГКО выпуска 21148 RMFS на сумму 3 млрд. руб. с датой погашения 3 октября 2001 года. В результате аукциона цена отсечения составила 91.95% от номинала. Средневзвешенная цена – 92.02% от номинала. Доходность к погашению по средневзвешенной цене – 16.75% годовых. Спрос на размещаемый выпуск по деньгам достиг 3.0603 млрд. рублей. Объем выручки Минфина составил 2.4938 млрд. руб., а объем размещения по номиналу – 2.7102 млрд. руб.

Проведение очередного в этом году аукциона по размещению ГКО можно назвать весьма удачным. Высокий спрос со стороны российских банков на бумаги нового выпуска был вызван несколькими факторами. Во-первых, вновь выросшие остатки на корсчетах в ЦБ, которые 28 марта достигли уровня в 87.06 млрд. рублей, или на 7% выше показателя 27 марта. Во вторых - низкая стоимость однодневных кредитов на межбанковском рынке. Очередное повышение уровня остатков привело к тому, что ставки по кредитам overnight вчера практически весь день держались около 4-7% годовых, а ближе к закрытию скатились до 2-3%. В третьих, определенную поддержку спросу могло оказать реинвестирование средств, полученных от Минфина в результате проведения им вчера погашения купонов по ОФЗ 29002, 26151 и 26125 на общую сумму 228.59 млн. рублей.

Кроме того, не стоит забывать о роли дружественных Министерству Финансов РФ банков, которые на протяжении практически целой недели перед аукционом поддерживали рынок госбумаг. Весьма вероятно, что именно они и проявили наибольший интерес к новому выпуску ГКО.

К сегодняшнему дню основные внешние раздражители для участников рынка госбумаг благополучно пройдены. Удачно закончились оба аукциона по размещению государственных краткосрочных бескупонных облигаций. Валютный аукцион, проведенный ЦБ 22 марта, так же нельзя назвать неудавшимся. Теперь целесообразно ожидать снижения влияния на игроков и рынок в целом финансовых структур исполнительной власти страны.

Сегодня нельзя исключить частичного возвращения на рынок госдолга средств, не использованных вчера банками на аукционе. С другой стороны, вызывает сомнение дальнейший рост остатков на корсчетах в Центробанке. Правда, если они изменятся незначительно, то на ММВБ в секции госбумаг следует ожидать продолжения плавного роста цен. К тому же, определенный стимул к покупке ГКО-ОФЗ операторам дал вчера замминистра финансов РФ С.Шаталов. По его утверждению, уровень инфляции в текущем году в России “сохранится в пределах 13%”. И хотя данный параметр вызывает большие сомнения, твердая убежденность Правительства РФ в том, что высокий уровень инфляции последних двух месяцев носит исключительно сезонный характер, способствует сохранению на рынке госбумаг определенного оптимизма.

Правда, ожидать сегодня более высоких темпов снижения доходности долгосрочных выпусков не приходится. Вероятно, основная масса игроков предпочтет не активизировать процесс открытия длинных позиций в преддверии конца месяца. Но и продавать активно не станет, т.к. достаточно твердая позиция ЦБ на валютном рынке ставит вопрос о путях вложения выведенных в результате продаж госбумаг средств. Предполагается, что доходность длинных инструментов на предстоящей сессии понизится в рамках прошедших торгов.