Источник: Центральный банк РФ, ММВБ.

Вчерашняя единая торговая сессия на ММВБ открылась котировками 28.645-28.65 рублей за доллар США. Сразу же после открытия в течении нескольких минут цены успели взлететь к отметке 28.68 руб. / долл. и вернуться обратно, после чего на рынке установилась плавная восходящая тенденция. К 11:00 мск котировки достигли уровня 28.659, который позже оказался внутридневным максимумом. Дальнейшее движение рынка оказалось практически зеркальным отражением первой половины сессии, только в обратном направлении. В результате последняя сделка прошла по курсу 28.6512 рублей за доллар США. Средневзвешенная цена составила 28.6 5 1 руб. / долл. Объем торгов несущественно превысил $120.7 млн.

Дневная сессия с расчетами tomorrow вчера открылась сразу же высокими котировками 28.73-28.737 рублей за доллар. В первые полчаса, испытав небольшой всплеск до отметки 28.74 руб. / долл., цены скорректировались вниз до 28.735. Следующие приблизительно полчаса котировки неплохо себя чувствовали на этом уровне, после чего на рынке появилась активная покупка – выросли и котировки, и объемы. “Бычий” тренд был остановлен только закрытием торговой сессии. В результате последняя сделка прошла по курсу 28.75 руб. / долл. Средневзвешенная цена составила 28.7401. Объем торгов более чем в три раза превысил среднемесячные уровни, достигнув $ 74,319 млн.

В среду остатки на корсчетах в ЦБ вновь увеличились, правда всего на 2.87%, до уровня 75.55 млрд. рублей. С начала текущей недели рост остатков составил 12.42%. Вероятно, именно столь значительный их рост в конечном итоге привел к тому, что вчера ближе к закрытию межбанка ставки overnight стабилизировались около 1-3% годовых, в то время как во внутридневном режиме начала дня доходили до 15% годовых.

Дешевизна рублевых средств позволила банкам начать во второй половине дневной сессии активную игру на повышение. Правда, взлет курса по итогам торгов сразу на 10 копеек до отметки 28.75 руб. / долл. стал следствием не столько усилий финансовых организаций, сколько отсутствии на рынке ЦБ с его ставшими уже традиционными заявками на продажу валюты по курсу 28.68.

На сегодняшний день на валютном рынке страны сложилась довольно противоречивая ситуация. С одной стороны, даже в случае 4-5% снижения остатков на корсчетах, банки окажутся в состоянии продолжить игру на повышение уже на утренней сессии с тем, чтобы попытаться пробить уровень сопротивления ЦБ в 28.68 рублей за доллар. С другой стороны, сомнительна целесообразность такого поведения. Очевидно, что текущее улучшение положения дел с рублевой ликвидностью – явление временное, т.к. банкам все равно придется платить налоги. Кроме того, в среду следующей недели Минфин РФ вновь выйдет на рынок с попыткой разместить еще 3 млрд. рублей в виде ГКО. Следовательно, продолжение игры на повышение в нынешних условиях принесет лишь убытки, причем без вмешательства Центробанка. Возможно, уже сегодня-завтра ставки на межбанке по однодневным кредитам вновь пойдут вверх.

Ожидается, что на предстоящей единой торговой сессии на ММВБ котировки либо незначительно повысятся, в рамках 0.5-1.2 копеек, либо сохранятся около достигнутых уровней. При этом активность игроков повысится до $ 125-130 млн. Курс ЦБ так же способен подняться на 1 копейку, хотя более склонен отстаивать нынешний рубеж.

Рынок корпоративных ценных бумаг на 22. 03.2001

Таблица результатов торгов за предыдущую сессию.

Источники: РТС, Лондонская фондовая биржа, Yahoo-Finance, группа бирж Deutsche Bourse.

Таблица результатов торгов за предыдущую сессию.

Источник: РТС, МФБ.

Последние торги в российской торговой системе продемонстрировали снижение котировок. Индекс РТС на закрытие потерял 2.21%, понизившись до 174.86 пунктов. Объемы торгов оказались ниже среднемесячных уровней на 23.8%, достигнув $ 14.7 млн. На МФБ Газпром чувствовал себя более уверенно, подорожав на 0.5%. Котировки повысились до 9.5 рублей за акцию. Активность игроков на 28% отстала от среднемесячных показателей, составив 9.03 млн. бумаг.

Лидерами падения в РТС стали Мосэнерго (-7.8%) и Ростелеком (- 5.0%). Наиболее торгуемыми оказались бумаги РАО ЕЭС (40.52%) и Норильского Никеля (12.72%). Доля нефтяных “фишек” в общем объеме торгов вчера приблизилась к 25%, повысившись на 3.75% по сравнению с показателями вторника.

Торги 21 марта в российской торговой системе прошли при полном господстве “медведей”. С самого начала сессии котировки уверенно пошли вниз и к 16:10 достигли внутридневного дна – значение индекса РТС составило 174.69 пунктов. Последовавшая затем полуторачасовая коррекция вверх смогла отыграть лишь 0.23% дневных потерь. В последние полчаса вновь началась игра на понижение.

На Московской фондовой бирже котировки Газпрома вели себя чрезвычайно неуверенно в течение первых полутора часов. За это время были достигнуты внутридневные максимум (9.6 рублей за акцию) и минимум (9.387 рублей). Затем волнение успокоилось, и наметился плавный нисходящий тренд, к 16:30 мск достигший отметки 9.4 рубля. Одновременно в это же время на рынке обозначилась устойчивая покупка, которая продолжалась до самого закрытия.

Вчерашнее падение котировок вряд ли было вызвано разочарованностью фондового рынка США на решение о снижении целевой ставки по федеральным фондам на 50 базисных пунктов вместо якобы ожидающихся 75. Более радикальное снижение шло вразрез с политикой ФРС (в частности, с последним выступлением Председателя ФРС А.Гринспена в Американском Сенате).

Скорее всего, российские операторы, исчерпав запас позитивных внутренних новостей корпоративного и макроэкономического характера, решили скорректироваться вниз. Кроме того, начинает серьезно тревожить ситуация, складывающаяся на фондовом рынке США. Индекс DJIA 16 марта уверенно преодолел сильный психологический уровень поддержки 10,000 пунктов и на сегодняшний день продолжает свое нисходящее движение. Последняя сильная техническая поддержка 10,300 пунктов была им пробита 12 марта. Падение индекса DJIA заставляет задуматься о том, что продолжающееся уже год (последний максимум по NASDAQ Composite был зафиксирован 24 марта 2000 года) снижение высокотехнологичных отраслей американской экономики затронуло и базовые отрасли. Этот факт не останется незамеченным ни инвесторами внутри России, ни макроэкономическими показателями развития экономики страны. Более подробно о ситуации на фондовом рынке США читайте на нашем сайте в обзорах iqStocks .

Помимо этого, сохраняется чрезвычайно неустойчивая ситуация на развивающихся рынках. Вчера рейтинговой агентство Fitch IBCA последовало за другим рейтинговым агентством – Standard&Poor’s в снижении долгосрочного кредитного рейтинга Аргентины. 22 февраля эту процедуру уже прошла Турция. Последние макроэкономические показатели Японии заставляют сомневаться в стабильности ситуации во всем Азиатско-Тихоокеанском регионе.

Котировки российских blue chips за последние две недели шли в противовес общемировым тенденциям в основном по одной причине – приближения общих собраний акционеров. В марте, начале апреля в РФ традиционно повышается спрос на корпоративные бумаги перед датами отсечения. На сегодняшний день по некоторым эмитентам они уже прошли (например по РАО “ЕЭС России”). Следовательно, следует ожидать постепенного угасания интереса инвесторов к отечественным “фишкам” на таком негативном внешнем фоне.

Сегодня в первой половине дня предполагается продолжение понижения котировок. Промежуточный уровень поддержки лежит около 173 пунктов по значению индекса РТС. Сильная поддержка находится на 171 пункте. При ее пробое рынок будет довольно уверенно смотреть вниз до 168 пунктов. По-прежнему сильным сопротивлением выступает 181 пункт. Среди лидеров падения на предстоящих торгах следует выделить энергетику и Ростелеком. Нефтянка будет пытаться выглядеть лучше рынка. Объемы торгов ожидаются выше вчерашних уровней на $2-3 млн.

Газпром технически склоняется к понижательному движению. Ближайшее промежуточное сопротивление на 9.7 рублей за акцию может сегодня стать непреодолимой преградой. Поддержка пока лежит на 9.3 с перспективой на 9.0 рублей. Что касается активности, то она сохранится около последних уровней.

Рынок государственных ценных бумаг на 22. 03.2001

Таблица результатов торгов за предыдущую сессию.

Источник: МФД

Кривая доходности – это доходность к погашению как функция срока облигаций до погашения.

Вчерашние торги на рынке государственных долговых обязательств привели к росту котировок. В результате средняя доходность долгосрочных инструментов с учетом бумаг 26 серии снизилась на 0.16% до 22.44% годовых. Без учета 26 серии средняя доходность снизилась на 0.24% до 22% годовых. Объем торгов превысил 655 млн. рублей.

По итогам вчерашнего аукциона по размещению выпуска ГКО 21147 на сумму 3 млрд. рублей доходность к погашению по средневзвешенной цене составила 20.13% годовых, средневзвешенная цена – 83.44% от номинала. Объем размещения по номиналу – 28 млрд. руб., выручка Минфина РФ достигла 23 млрд. руб. Следует признать, что последний аукцион оказался наиболее удачным из всех, проведенных Министерством финансов в 2001 году, вопреки негативным ожиданиям.

Определенную поддержку рынку госдолга оказали низкие ставки по однодневным кредитам, сложившиеся вчера во второй половине дня на уровне 1-3% годовых .

В начале следующей недели ожидается резкий рост обязательных ежемесячных налоговых платежей, уплачиваемых банками в бюджет. Кроме того, 28 марта Минфин намерен провести еще один аукцион по размещению полугодовых ГКО на сумму 3 млрд. рублей. Следовательно, проблемы рублевой ликвидности в банковской системе страны будут к концу месяца только нарастать.

Поэтому уже сегодня ожидать таких благоприятных условий, как вчера, не стоит. Предполагается, что на предстоящих торгах по госбумагам будет наблюдаться обратная последним четырем дням картина – операторы начнут фиксировать прибыль. Правда, значительного падения котировок не произойдет. Увеличение средней доходности по длинным инструментам состоится в пределах 0.06- 0.12% при небольшом снижении активности игроков.