Источник: Центральный банк РФ

В ушедший вторник торги на единой торговой сессии сразу открылись с очень низких котировок 28.69-28.705 рублей за доллар. Затем в течение всей сессии цены пытались “наверстать упущенное”. В результате последняя сделка прошла по курсу 28.7466. Объем торгов так же оказался на невысоком уровне - $ 96 млн. Курс ЦБ “потерял” еще больше – 4 копейки, достигнув 28.72 руб. / долл.

Вчера остатки на корсчетах в ЦБ вновь увеличились до 72.73 млрд. руб. Тем не менее, это не отразилось положительным образом на рублевой ликвидности банковской системы. Ставки по кредитам overnight на межбанке подскочили до 16% годовых. На внитридневном режиме рост оказался еще более значительным – ставки взлетели до 80% годовых, что практически в два раза превысило рекорд прошлой недели, составивший 45%.

Именно серьезный недостаток рублей у банков привел к падению обменного курса на последних торгах на 4 копейки. Вероятно, российские финансовые организации, помимо проведения обязательных налоговых платежей в бюджет, вчера зарезервировали часть свободных средств для участия в сегодняшнем аукционе, который будет проведен Минфином РФ с целью размещения нового выпуска ГКО на сумму 3 млрд. руб. Рубли для аукциона частично брались с финансовых рынков, включая валютный.

В сложившихся условиях и сегодняшний день в состоянии преподнести сюрпризы. Предполагается, что в результате торгов на утренней сессии обменный курс все же повысится на несколько копеек. Более точно пока сказать невозможно, т.к. не известно, насколько активны будут банки на аукционе. Кроме того, значительную роль должны сыграть размеры остатков на корсчетах в ЦБ. Сейчас курс практически вплотную приблизился к нижней границе коридора 28.70-28.80. Учитывая, что вчера вице-премьер и министр финансов РФ А.Кудрин фактически озвучил политику правительства на текущий год по отношению обменному курсу, высказавшись против укрепления национальной валюты, пробитие 28.70 отметки сегодня выглядит маловероятным.

Рынок корпоративных ценных бумаг на 28. 02.2001

Таблица результатов торгов за предыдущую сессию.

Источники: РТС, Лондонская фондовая биржа, Yahoo-Finance, группа бирж Deutsche Bourse.

Таблица результатов торгов за предыдущую сессию.

Источник: РТС, МФБ.

Вчерашние торги на рынке корпоративных ценных бумаг продемонстрировали рост опасений участников торгов относительно перспектив дальнейшего подъема цен на рынке в краткосрочной перспективе. Индекс РТС по итогам торговой сессии снизился на 2.37%. Объемы торгов немногим превысили уровень понедельника, достигнув $ 12.07 млн.

Лидерами падения вчера выступили бумаги Сбербанка (-5.2%), РАО ЕЭС (-3.9%), Ростелекома (-3.6%), Татнефти (-3.2%) и Сургутнефтегаза (-3.1%). Их доля в общем объеме торгов составила 52.18%. Наиболее торгуемыми “фишками” оказались акции РАО ЕЭС (37.2%) и Юкоса (19.01%).

Сохраняющаяся на низком уровне активность игроков (в сравнении со средними показателями предыдущей недели она упала на 66.25%) связана с тем, что большинство операторов заняли выжидательные позиции. Инвесторы ожидают прихода новостей, позволяющих более определенно предположить дальнейшее движение рынка.

Приходящие же из США негативные сообщения в основном уже включены в цены, т.к. игроки пока не ждут оттуда ничего хорошего. Отсюда – постепенно проявляющийся определенный “иммунитет” к росту уровня инфляции, падению потребительского оптимизма и т.п. - всему тому, что сейчас так интенсивно экспортирует Америка.

Правда, на фоне потока отрицательных новостей появляются и положительные. Например, в последние несколько дней в США резко снизилась доходность по краткосрочным “бондам”, выйдя на уровень 4.66% годовых. Таким образом, кривая доходности приняла “нормальный” вид. Это можно расценить как серьезный повод для дальнейшего снижения учетной ставки. Кроме того, еще одним доводом в пользу снижения ставок способны стать последние данные по уровню потребительского доверия и промышленным заказам в Америке.

Ближе к концу текущей недели негативное влияние Турции на развивающиеся рынки вообще и на российский фондовый рынок в частности будет постепенно снижаться. На следующей неделе стамбульская биржа закроется вплоть до 12 марта в связи с мусульманскими праздниками. Это может нести для России краткосрочный повышательных эффект.

Последние торги в США принесли новое снижение котировок. Видимо, основная масса игроков уверена в том, что на предстоящем в эту среду выступлении А.Гринспена в Конгрессе будет сказано о снижении ставок. Учитывая, что подобные сообщения всегда несут для фондового рынка краткосрочный повышательный эффект, вчера американские инвесторы предпочли игру на понижение с тем, чтобы на следующих торгах откупить подешевевшие бумаги. Фоном для падения послужили негативные новости о более высоком, чем прогнозировалось аналитиками ранее, падении индекса потребительского оптимизма и объемов заказов на товары длительного пользования.

Более чем 4% падение NASDAQ не останется незамеченным в России. Кроме того, дополнительным отрицательным фактором сейчас становится устойчивое снижение в последние дни мировых цен на нефть при одновременно противоречивых заявлениях руководства ОПЕК. Все это окажет сегодня самое неприятное впечатление на игроков. Ожидается, что котировки российских blue chips продолжат свое нисходящее движение. Первая серьезная поддержка лежит на уровне 161 пункт по значению индекса РТС. Следующий промежуточный рубеж просматривается около 158 с перспективой на 155 пунктов. Текущие торги вряд ли принесут столь существенное падение, но 158 уровень рынок сегодня увидеть в состоянии. Объемы торгов несколько возрастут – до $ 14-16 млн. Предпочтение в продажах будет отдано бумагам нефтяного сектора, преимущественно Лукойлу и Сургутнефтегазу. Кроме них, хуже рынка будут выглядеть акции Ростелекома и, возможно, РАО ЕЭС.

Что касается, Газпрома, то сегодня котировки его бумаг продолжат плавное понижение. Первый уровень поддержки лежит на 9.15 рублей. При уверенном пробое этой отметки цены могут спокойно уйти на 8.85 руб. за акцию. Сильное сопротивление располагается около 9.50 руб.

Рынок государственных ценных бумаг на 28. 02.2001

Таблица результатов торгов за предыдущую сессию.

Источник: МФД

В ушедший вторник на рынке государственных долговых обязательств продолжалось среднесрочное снижение цен. В результате средняя доходность по долгосрочным инструментам снизилась на 0.07% до 21.66% годовых (с учетом доходностей по низколиквидным бумагам 26 серии). Без учета этих бумаг средняя доходность составила 21.22%. Объем торгов несколько превысил средние значения последней недели, достигнув 783 млн. руб.

Вчерашние проблемы российских банков с рублями отразились и на рынке госболга. Отечественные финансовые структуры оказались вынуждены не только резко снизить поддержку рынка, но и вывести часть средств из госбумаг. Основной причиной этому послужило предстоящее сегодня размещение Минфином РФ нового выпуска ГКО на сумму 3 млрд. руб. Вчера же банки были вынуждены резервировать рублевые средства для участия в этом аукционе.

Сложившаяся на сегодняшний день ситуация на рынке государственных долговых обязательств может негативно сказаться на итогах аукциона. Цена займа государством средств на внутреннем рынке в состоянии оказаться выше той, что сложилась на предыдущем аукционе. Кроме того, сегодня котировки госбумаг по-прежнему смотрят вниз и до нормализации ситуации с рублевой ликвидностью банковской системы говорить о начале роста цен на предстоящих торгах не приходится. Есть основания полагать, что операторы предпримут попытки до окончания аукциона “задрать” доходность как можно выше.