Источник: Центральный банк РФ

Последние торги на валютном рынке продемонстрировали заметный рост опасений игроков относительно перспектив дальнейшего повышения обменного курса рубля к доллару США. Утренняя сессия на ММВБ открылась в понедельник на необычайно высоком уровне – 28.7100-28.7150 рублей за доллар. Однако в дальнейшем рынок скорректировался вниз и на протяжении оставшейся времени устойчиво держался около 28.68, закрывшись на уровне 28.681. Объем торгов составил $ 147 млн.

Возросший на 40.7% объем торгов до уровня $ 147,160 говорит о наличии значительного банковского спроса на валюту, несмотря на сегодняшнее 1.91% сокращение остатков на корсчетах в ЦБ до 78.03 млрд. руб. Этот недостаток ликвидности операторы покрывают на межбанке, где ставки по кредитам overnight по-прежнему остаются на низких уровнях – от 2% до 4% годовых. Следовательно, в целом банковский сектор не испытывает каких-либо проблем с ликвидностью и спрос на рубли остается на низком уровне.

Вчерашние торги ознаменовались появлением на торгах ЦБ. Главный игрок предложил к продаже несколько небольших лотов, после чего его снова не стало видно. Низкая активность Центробанка говорит о том, что сегодня он не ставил перед собой задачу перелома сложившегося роста курса доллара. Нам представляется, что ломать на валютных торгах уже ничего не требуется. Рынок самостоятельно определился с новыми уровнями равновесия, правда ценой практически 1% роста курса доллара США за последнюю декаду. Главный игрок, выйдя сегодня на торги, во-первых, подтвердил свое присутствие на рынке для особо ретивых “быков”. Во-вторых, это – упреждающий ход против потенциальных обвинений ЦБ в том, что он намеренно отстранился от контроля за валютными торгами в отместку за попытки исполнительной власти ограничить Центробанк в правах.

По результатам последних торгов сформировался новый ценовой коридор. Его нижняя граница просматривается пока не вполне четко около 28.60- 28.65. Верхней границей выступает 28.80 рублей за доллар.

Сегодня на валютном рынке ожидается продолжение начатой во второй половине вчерашних торгов ценовой коррекция вниз на 1-3 копейки, но это движение нельзя рассматривать как начало нисходящего тренда к уровню 28.40. На данный момент рынок более настроен на дальнейшее повышательное движение. Активность игроков снизится до средних величин последней недели – около $ 110 млн.

Рынок корпоративных ценных бумаг на 13. 02.2001

Таблица результатов торгов за предыдущую сессию.

Источники: РТС, Лондонская фондовая биржа, Yahoo-Finance, группа бирж Deutsche Bourse.

Таблица результатов торгов за предыдущую сессию.

Источник: РТС.

Вчерашние торги на российском рынке корпоративных ценных бумаг стали продолжением боковой динамики, господствующей с начала февраля. В результате индекс РТС “вырос” на 0.24% при уровне активности участников, выраженном $ 8.55 млн., из которых 45.7% пришлось на долю РАО ЕЭС.

За последние восемь торговых сессий значение индекса РТС колеблется в узком диапазоне 165-171. Средние объемы торгов за этот же период не превышают $ 14 млн. в день. Российский фондовый рынок находится в состоянии ожидания. На текущий момент последние крупные новости как внешнего, так и внутреннего содержания уже “заложены” в цены акций. Сейчас инвесторы ждут появления новых и не используют для игры корпоративные сообщения.

К таким значительным новостям можно отнести находящуюся сейчас в Москве очередную миссию МВФ. Никто уже не ждет, что наше Правительство договорится с представителями фонда о начале диалога по процессу списания или реструктуризации внешней задолженности России на текущий год. Как мы прогнозировали еще в декабре прошлого года, РФ будет платить в 2001 году свои долги полностью. Сегодня аналитики пытаются понять, насколько конструктивной может быть позиция фонда на переговорах о списании или реструктуризации долгов России в следующем году. В ответе на этот вопрос заключается суть не только уровня долгового бремени для России в недалеком будущем, но и изменение позиции МВФ по отношению к нашей стране с точки зрения учета национальных особенностей ее макроэкономического развития.

Другим наиболее важным событием глобального характера ближайших двух дней является выступление 13 февраля Председателя ФРС США А.Гринспена перед Сенатской комиссией Конгресса США о кредитно-денежной политике США на следующие полгода и о состоянии экономики страны на текущий момент. В краткосрочном плане трудно переоценить влияние данного выступления на фондовый рынок РФ, а так же реакцию на него инвесторов в США. В России это обязательно приведет к росту активности операторов. Учитывая, что сейчас рынок акций стоит в узком коридоре, прорыв верхней или нижней границы на растущем объеме неминуемо приведет к обозначению соответствующей краткосрочной тенденции.

Сегодня, в преддверии выступления А.Гринспена, инвесторы на фондовом рынке России не станут предпринимать серьезных шагов ни в сторону роста, ни – падения. Фондовые рынки Америки вчера продемонстрировали рост позитивных настроений, особенно DJIA , повысившийся на 1.53%. Ожидается, что котировки отечественных blue chips постараются не упустить шанса немного подрасти в первой половине дня на 0.5-1.2%. Однако по итогам торговой сессии рынок остановится около уровней вчерашнего закрытия плюс 0.3-0.8%. Активность игроков так же не испытает серьезных изменений.

Рынок государственных ценных бумаг на 13. 02.2001

Таблица результатов торгов за предыдущую сессию.

Источник: МФД

Вчерашние торги на рынке государственных долговых обязательств продемонстрировали небольшой рост цен. В результате средняя доходность по длинным инструментам, без учета достигнутых доходностей по низколиквидной 26 серии, снизилась на 0.20% до 20.94%. С учетом низколиквидных долгосрочных бумаг средняя доходность повысилась на 0.01% до уровня 21.15%. Объем торгов на ММВБ по госбумагам составил 473.6 млн. руб.

Вчерашнее повышение котировок практически привело рынок на уровни закрытия торгов в прошедший четверг, когда были зафиксированы исторически максимумы по ценам. Подобное поведение операторов связанно с их неуверенностью, вызванной самоустранением ЦБ с валютных торгов. В такой ситуации игроки просто откупили вновь подешевевшие бумаги. Невысокая активность инвесторов подтверждает факт наличия на рынке двух диаметрально противоположных тенденций. С одной стороны, стабилизация на валютных торгах приведет к активизации игроков в секторе государственных долговых обязательств, что приведет к продолжению плавного понижеия доходностей. С другой стороны, для стимулирования роста покупок госбумаг необходимо подтверждение хотя бы краткосрочной стабилизации на рынке рубль / доллар. Этого пока не наблюдается. Поэтому операторы предпочитают вкладывать средства преимущественно в среднесрочные выпуски: 25023, 25030 или 27001.

Сегодня на рынке госбумаг ожидается колебание котировок около уровней вчерашнего закрытия. Средняя доходность длинных выпусков снизится на 0.03%. Активность игроков вряд ли превысит 550 млн. руб.