Источник: Центральный банк РФ

Ход последних торгов по валюте сохранил тенденцию текущей недели – высокий спрос на доллары США при их ограниченном предложении и при практически полном отсутствии на торгах Центробанка. В результате курс ЦБ вырос еще на 3 копейки до 28.50. Утренняя торговая сессия по валюте на ММВБ закрылась при курсе 28.525. Активность операторов утром возросла на $ 14.8 млн., или на 13.6%, но не превысила средние объемы последних 2-х недель.

Лишь вмешательство главного игрока остановило покупательный ажиотаж банков. ЦБ после превышения уровня 28.50 на утренней сессии на ММВБ выставил на продажу небольшие лоты валюты, что заставило игроков начать осторожную коррекцию вниз.

Вместе с появлением на торгах ЦБ, дополнительным понижающим фактором на сегодняшний день выступает значительная перекупленность рынка. Дешевизна и доступность рублевых средств на этой неделе позволили игрокам “нащупать” верхний предел для обменного курса. Таким образом, окончательно сформировался коридор 28.45-28.50, в котором будут развиваться события в следующие как минимум 1-2 недели.

Вчера ЦБ РФ опубликовал новые данные о состоянии золотовалютных резервов, которые достигли очередного исторического максимума за последние 10 лет - $29.5 млрд., или на $900 млн. больше уровня 26 января. И хотя в настоящее время этот фактор имеет лишь косвенное понижательное влияние на динамику обменного курса, на него сейчас стоит обратить внимание. Дело в том, что важнейшим источником пополнения резервов выступают закупки Центробанком валюты у экспортеров. Те, в свою очередь, основной объем валютной выручки получают от экспорта энергоресурсов. В последние 2-3 недели цены на энергоресурсы, и прежде всего на нефть, на мировых рынках сохранются на высоких уровнях, т.е. около $25-$26 за баррель. Результаты выборов Премьер-министра в Израиле на этой неделе лишь способствуют продолжению их роста. Эти события через 3-4 месяца приведут к увеличению притока валютных средств в Россию.

Нельзя не учитывать, что глобальная повышательная тенденция на мировых рынках нефти началась во второй декаде января 2001 года. Следовательно, уже в начале-середине апреля поток нефтедолларов в страну возрастет. При таком положение вещей все еще сохраняющаяся на сегодняшний день угроза использования валютных резервов ЦБ для погашения внешних долгов Парижскому клубу уже не будет выглядеть серьезно. Поэтому в среднесрочной перспективе следует ожидать заметной активизации действий главного игрока на валютном рынке.

Сегодня, в преддверии выходных, операторы несколько скорректируют свои позиции вниз. Курс ЦБ снизится на 1 копейку, обменный курс на утренней торговой сессии на ММВБ понизится на 1.5-2.3 копейки. Активность игроков сохранится около вчерашних уровней - $120-$125 млн..

Рынок корпоративных ценных бумаг на 09. 02.2001

Таблица результатов торгов за предыдущую сессию.

Источники: РТС, Лондонская фондовая биржа, Yahoo-Finance, группа бирж Deutsche Bourse.

Таблица результатов торгов за предыдущую сессию.

Источник: РТС.

Несмотря на заметное падение индекса NASDAQ на торгах в среду на 2.13%, отечественные “голубые фишки” выросли в цене. Складывается впечатление, что корреляция российского и американского фондовых рынков постепенно снижается. Так ли это на самом деле ?

Индекс РТС вырос на 1.91%, объем торгов в системе оставался низким - $ 14.4 млн. Лидером роста среди blue chips оказалось РАО ЕЭС, бумаги которого подскочили по итогам торгов на 4.5%. Доля торгов по данной “фишке” составила 37.2% от общего объема.

В настоящий момент на рынке попросту нет серьезных покупателей и продавцов. Игра ведется в основном краткосрочными спекулянтами во “внутридневном” режиме. Остальные заняли выжидательную позицию, т.к. текущая ситуация на фондовом рынке России оценивается неоднозначно.

Определенное понижательное давление на рынок оказывает нерешенность вопроса выплат внешних долгов РФ Парижскому клубу. И хотя постепенно ситуация здесь становится все более понятной, тем не менее пока отсутствует как конкретная сумма выплат на текущий год, так и источники финансирования.

С другой стороны, последние данные макроэкономического развития России показали положительную динамику в сравнении с концом прошлого года. Основными причинами, оказавшими позитивный эффект на экономику страны, стали:

• 1.8% девальвация рубля последних 1.5 месяцев,
• вступившие в силу с 1 января 2001 года изменения в налоговом законодательстве,
• устойчиво благоприятная ценовая конъюнктура мировых рынков на основные товары российского экспорта,
• рост чистых доходов населения в прошлом году на 4.2 %,
• взрывной рост инвестиций промышленных предприятий в основной капитал в 2000 году.

Этот процесс, даже в случае неизменности политической ситуации, вряд ли остановится в ближайшие 2-3 месяца.

Поэтому сегодняшний уровень поддержки по значению индекса РТС 165 на ближайшие несколько месяцев следует рассматривать как минимальный уровень. Как только внешние негативные факторы стабилизируются, российский фондовый рынок начнет расти. Ближайшим сильным уровнем сопротивления выступает 180.

Фондовые рынки США сегодня вновь показали снижение котировок. Индекс NASDAQ вплотную подошел к сильному уровню поддержки 2,500. В то же время российский индекс РТС практически уперся в промежуточное сопротивление 171. При сложившихся в последние дни уровнях активности пока не верится, чтобы он уверенно пробил это значение. Не следует забывать, что сегодня пятница, поэтому для устойчивой игры на повышение нужны очень веские основания, которых нет.

Сегодня российский фондовый рынок в первой половине дня продемонстрирует разнонаправленное движение цен. Несколько повысятся котировки на бумаги нефтяных компаний, кроме Лукойла. Очень возможен повышательный тренд по РАО ЕЭС в пределах 0.8-1.2%. Ростелеком более предпочтителен к продаже. Вторую половину дня будет определять ценовая тенденция на фьючерсы на ведущие американские фондовые индексы. Думается, что по итогам дня индекс РТС сохраниться около вчерашнего уровня, снизившись на 0.4-0.9%. Объемы торгов также не превысят $14-$16 млн.

Рынок государственных ценных бумаг на 09. 02.2001

Таблица результатов торгов за предыдущую сессию.

Источник: МФД

На предыдущих торгах по государственным долговым обязательствам плавное восходящее движение цен продолжилось, хотя его темп, в сравнении с началом недели, заметно замедлился. Так, средняя доходность по длинным инструментам составила 20.95% годовых, опустившись всего на 0.3 процентных пункта. Объемы торгов в секции госбумаг на ММВБ составили 729.4 млн. руб., что практически в 1.5 раза выше средних объемов торгов последнего месяца.

Рост активности игроков обусловлен несколькими факторами. Во- первых, продолжается реинвестирование средств, полученных банками 7 февраля. В это время Минфин осуществил купонные выплаты по выпускам ОФЗ 27001 и 27007 на общую сумму 950 млн. руб. Во вторых, неопределенная ситуация, сложившаяся на фондовом рынке страны, вынуждает операторов выводить рублевые средства из акций и инвестировать их в другие финансовые инструменты, в том числе и в госбумаги.

Сегодня данная тенденция будет продолжена. Доходность долгосрочных инструментов ожидается в рамках 21.00-21.8%. Вместе с тем, на рынке может появиться и тенденция обратного характера. Игроки начнут более активно продавать государственные долговые обязательства, т.к. сложившиеся на сегодняшний день уровни доходностей, особенно по долгосрочным выпускам, достигли, по мнению трейдеров, своих исторических минимумов. Глобальных же причин, способствующих сохранению устойчивого спроса на госбумаги, пока нет. Наоборот, нерешенность вопроса с погашением Россией внешних долгов, и прежде всего Парижскому клубу, толкает Правительство к поиску дополнительных источников доходов. Эти шаги стимулируют рост инфляционных ожиданий. К тому же, последние официальные данные по инфляции говорят о том, что она продолжает оставаться на высоком уровне с начала текущего года. Госкомстат сообщает, что уровень инфляции за первые 5 дней февраля составил 0.6%. За январь – 2.2%.