* - данные на дату опубликования обзора

Источник: Центральный банк РФ

На вчерашних торгах по доллару США на ЕТС обменный курс практически достиг психологически важного рубежа – 28.40 рублей за доллар. Невысокое предложение валюты привело к небольшим объемам торгов - $ 96.2 млн., в сравнении со значениями последней недели.

На последних торгах ЦБ занял традиционно пассивную позицию и его присутствие на рынке отмечено не было. Одновременное снижение предложения валюты со стороны экспортеров привело вчера к заметному росту “бычьих” настроений. И это несмотря на продолжающееся снижение свободных рублевых средств у банков, доказательством чего стал вчерашний рост ставок по кредитам overnight на межбанке до 10-11% годовых.

Сегодня на валютном рынке наиболее вероятен следующий сценарий развития событий. Банки, основные игроки на повышение, после открытия торгов на ЕТС продолжат игру на повышение с целью преодоления уровня 28.40. И это им удастся. Однако рост курса будет остановлен около 28.405 точечными интервенциями Центробанка, что приведет к откату на рубеж 28.39-28.398. Хотя нельзя исключить, что роль ЦБ на рынке на сегодняшних торгах сыграют экспортеры. Официальный обменный курс сегодня поднимется на 2-3 копейки. Что касается активности операторов, то она практически не изменится, составив $105- 112 млн.

Рынок корпоративных ценных бумаг на 31. 01.2001

Таблица результатов торгов за предыдущую сессию.

Источники: РТС, Лондонская фондовая биржа, Yahoo-Finance, группа бирж Deutsche Bourse.

Таблица результатов торгов за предыдущую сессию.

Источник: РТС.

Вчерашние торги на рынке корпоративных ценных бумаг показали рост индекса РТС на 0.3% при достаточно невысоких, в сравнении с уровнями последней недели, объемами торгов - $ 16.6 млн.

Эти результаты демонстрируют неопределенность, сложившуюся на текущей момент на фондовом рынке России. С одной стороны, рынок в состоянии расти на новостях внутрикорпоративного содержания. Многие отечественные компании, бумаги которых торгуются на фондовых площадках страны, показали в ушедшем году хорошие или очень хорошие результаты. К положительным новостям долгосрочного плана можно отнести и окончательное определение ОПЕК своей политики в отношении нефтяных цен. Нижний уровень в $ 22 за баррель вполне приемлем для отечественной нефтяной отрасли, способной работать на нулевой рентабельности при ценах не ниже $ 10 за баррель.

С другой стороны, неразрешенность проблемы долговых выплат России Парижскому клубу в текущем году создает определенные негативные ожидания как внешнего, так и внутреннего содержания. Кроме того, в последние 1-2 недели американская экономика демонстрирует все более серьезные опасения относительно перспектив ее дальнейшего роста. Несмотря на то, что РФ экономически в значительно большей степени зависит от стран Евросоюза, являясь развивающейся страной, мы тем не менее испытаем на себе влияние тех неблагоприятных последствий, которые неминуемо возникают при подобного рода развития событий.

Нельзя сбрасывать со счетов и эффект ожидания решения Комиссии ФРС об изменеии целевой ставки по федеральным фондам. Аналитики предполагают, что снижение ставки сегодня составит 50 процентных пунктов. Эти предположения возникли еще около двух недель назад и уже вложены участниками торгов в цены. Поэтому при ожидаемом снижении на рынке произойдет небольшая ценовая коррекция вниз. В случае менее радикального понижения рынок обязательно отреагирует переходом по крайней мере в краткосрочный понижательный тренд до уровня 163 (по значению индекса РТС). Снижение целевой ставки по федеральным фондам более чем на 50 процентных пунктов наименее вероятно и рынком пока не рассматривалось.

Сегодня на фондовом рынке России до объявления нового уровня ставки ФРС следует ожидать разнонаправленного движения котировок. Возрастет спрос на бумаги нефтяных компаний, особенно Лукойла и Сургутнефтегаза. В целом, пока российский рынок акций выглядит нейтрально, т.е. сегодня в течение всей торговой сессии будет господствовать боковой тренд. Повышение или понижение котировок не превысит 1% при незначительном росте объемов торгов – до $18-20 млн.

Технически индекс РТС пока выглядит нейтральным с сильной поддержкой около 170 и перспективой падения до 163-165. В случае уверенного пробития нынешнего уровня сопротивления 174 следующий уровень обозначается на 179.

Рынок государственных ценных бумаг на 31. 01.2001

Таблица результатов торгов за предыдущую сессию.

Источник: МФД

Последние торги на рынке государственных долговых обязательств показали продолжение восходящего тренда, начатого еще в конце прошлой недели. В результате средняя доходность по долгосрочным инструментам снизилась еще на 0.38 процента, составив 21.77% годовых. Объем торгов на ММВБ значительно превысил средние значения, достигнув 929 млн. руб.

Вчерашний ценовой рост практически всех госбумаг был вызван массированным притоком на рынок новых банковских ресурсов, помехой чему не послужил даже рост ставки overnight на межбанке до 10-11% годовых. Деньги, по всей видимости, в основном пришли с фондового рынка, где вчера наблюдалось заметное снижение активности. Следовательно, наши опасения относительно масшабного оттока средств нерезидентов с рынка для их резервирования перед предстоящим аукционом по размещению 31 января ОФЗ 21144 выпуска оказались завышенными.

Вместе с тем, последний рост цен на рынке госбумаг лишь усилил потребность в ценовой коррекции. Сегодня ожидается, что котировки по итогам торгов покажут разнонаправленное движение. Дело в том, что сегодня будет произведено погашение ОФЗ 21143 выпуска на сумму более 2 млрд. руб., что приведет к активизации процесса реинвестирования полученных средств. Это вызовет определенный рост спроса на долговые обязательства государства при одновременной значительной перекупленности инструментов. Мы сегодня ожидаем небольшого, в рамках 0.08-0.15%, понижения доходности долгосрочных выпусков при некотором повышении активности игроков – до 0.98-1.05 млрд. руб.