Источник: Центральный банк РФ

Вчера торги по доллару США начались с активного банковского спроса. В результате максимальная сделка была заключена по курсу 28.43. Лишь благодаря вмешательству Центобанка удалось избежать дальнейшего снижения.

Вчерашний день вообще охарактеризовался деятельным участием главного игрока в процессе торгов. Последние официальные данные по золотовалютным резервам показали их недельный рост на $100 млн. до $27.9 млрд., несмотря на то, что за последние две-три недели создалось устойчивое представление о сокращении этих запасов. В одном из первых обзоров текущей недели мы уже предполагали, что практически полное отсутствие ЦБ РФ на торгах в последние 3- 4 дня в высокой долей вероятности объясняется активными закупками последним валюты на межбанке и напрямую у экспортеров.

При складывающихся условиях, когда не решены вопросы, связанные с выплатами Россией в полном объеме внешних долгов Парижскому клубу на этот года, а так же при отсутствии в бюджете необходимых для выплаты долгов средств, Центробанк не может себе позволить сокращать валютный запас страны. Председатель правительства РФ М.Касьянов уже упоминал о возможности успользования ЦБ в качестве кредитора правительства для решения долговой проблемы. Следовательно, основному банку страны в любом случае понадобится валюта – либо для покрытия рублевого кредита, либо для предоставления валютного займа.

Именно положительное сальдо валютной составляющей хранилищ ЦБ позволили последнему вчера так уверенно выйти на рынок. Главный игрок снова дал понять игрокам, во-первых, кто по-прежнему остается хозяином положения, во- вторых, где на ближайшее время находится предельный уровень обменного курса. Т.к. вчера рынок вышел на этот уровень – 28.40 рублей за доллар США, следовательно, сегодня ожидается продолжение начатой еще вчера ценовой коррекции. Стоимость доллара составит 28.37-28.38 рублей, объем торгов не превысит $130 млн.

Рынок корпоративных ценных бумаг на 26.01.2001

Источники: РТС, Лондонская фондовая биржа, Yahoo-Finance, группа бирж Deutsche Bourse.

Источник: РТС.

Российский рынок корпоративных ценных бумаг вчера закрылся, обозначив 1.34% роста при заметном увеличении активности операторов – до $ 31.401 млн.

Вчера повышенный интерес к отечественным акциям проявили нерезиденты. Кроме того, в среду во второй половине дня в СМИ прошла информация о том, что руководство РАО “ЕЭС России” приняло сторону Правительства РФ в вопросе реструктуризации компании. Таким образом, во-первых, этот процесс не пойдет по плану, предложенному А.Чубайсом, некоторые части которого вызывали наибольшее недовольство со стороны мелких акционеров. Во-вторых, процесс реструктуризации по схеме Правительства грозит затянуться на несколько лет. Следовательно, инвесторы вновь могут рассматривать бумаги РАО ЕЭС как наименее рискованный, в российских условиях, инвестиционный инструмент.

Отсюда, спрос на акции крупнейшей энергетической компании страны резко возрос. Как следствие, бумаги РАО ЕЭС вчера сыграли роль локомотива роста рынка в целом, т.к. объем торгов по этой бумаге вчера составил $ 12.25 млн., или 39% об общего объема торгов в РТС. В среднесрочной перспективе на рынке акций российских предприятий сложилась устойчивая повышательная тенденция.

По нашкму мнению, российский фондовый рынок еще на закрытие в среду выглядел очень привлекательно для начала продаж, о чем мы уже упоминали в обзоре на закрытие от 24 января. Вчерашнее неуверенное поведение котировок остальных отечественных blue chips, кроме РАО ЕЭС, лишь подтверждает данное утверждение. К существующему на данный момент в краткосрочном плане весьма высокому уровню перекупленности рынка добавился еще один, еще более важный – индекс NASDAQ на последних торгах в США упал на 3.67%. Пока российский фондовый рынок очень тесно коррелируется с этим индексом.

Результаты торгов в Нью-Йорке стали следствием разочарования инвесторов последним выступлением Председателя ФРС США А.Гринспена перед Сенатом. Мы во вчерашнем обзоре на закрытие рынка указывали на то, что А.Гринспен очень консервативен. Следовательно, не столо связывать большие надежды с его выступлением. В своем выступлении глава финансового ведомства США в основном вел речь о вопросах проведения налоговой реформы, согласившись с мнением Президента страны Дж. Буша младшего о необходимости снижения налогового бремени. Вопрос снижения процентных ставок А.Гринспен не затронул.

Сегодня же игрокам целесообразно закрыть открытые длинные позиции. Во-первых, сегодня РТС повторит направление последнего движения фондового рынка США. Во-вторых, сегодня пятница, что в России последних лет стало фактором устойчивого снижения покупательской активности. Котировки “голубых фишек” на закрытие текущих торгов снизятся в пределах 2.5- 4.5% при снижении активности игроков в сравнении с предыдущими на $ 8-11 млн.

Ожидаем, что наиболее уверенно сегодня себя будет чувствовать лишь РАО ЕЭС, цель повышения для которой 0.110 при поддержке около 0.101. Все остальные “фишки” в краткосрочной перспективе уверенно смотрят вниз.

Рынок государственных ценных бумаг на 26. 01.2001

Источник: МФД

В прошедший четверг на рынке государственных долговых обязательств значительных изменений не произошло. В результате доходность длинных выпусков осталась в пределах 22.5-23%, в среднем снизившись лишь на 0.03 процентных пункта. Объем торгов на ММВБ немного снизился до уровня 698.5 млн. руб.

По результатам последних торгов можно судить о том, что единой тенденции на рынке не было: цены отдельных выпусков испытали небольшое повышение, другие снизились. Основной причиной такого поведения стала нехватка рублевой ликвидности. Банки вчера, особенно в первой половине дня, перевели часть средств на валютный рынок. Кроме того, вчерашний день показал очередное сокращение остатков рублей комбанков на корсчетах в ЦБ. Ставка overnight на межбанке в четверг достигала 10% годовых. Все это основательно сказалось на способности участников торгов мобилизовать достаточное количество средств для слаженной игры.

В краткосрочном плане вышеперечисленные причины продолжат оказывать сдерживающий эффект на господствующую на данный момент понижательную тенденцию. Среди среднесрочных причин, несущих существенное негативное влияние на цены, является намерение Минфина осуществить 31 января размещение на аукционе шестимесячной ГКО-21144 объемом 3 млрд. руб. с правом конвертации бумаг в валюту. По данному инструменту с достаточно высокой вероятностью ожидается отрицательная доходность и высокий спрос, способный поглотить повышательный ценовой характер предстоящего погашения 31 января ОФЗ 21143 выпуска.. Кроме того, ЦБ РФ намерен к середине февраля представить порядок проведения валютных аукционов для нерезидентов на средства, замороженные на счетах типа “С”.

До более детального разъяснения вышеперечисленных факторов динамика цен, прежде всего на длинные выпуски ОФЗ, будет отличаться плавным снижением, причем на фоне нарастающего недостатка свободных рублевых средств. Активность игроков на рынке так же будет постепенно снижаться.