Источник: Центральный банк РФ

На валютном рынке России на данный момент сложилось достаточно равновесное состояние.

После Новогодних праздников в стране лишь усилились инфляционные ожидания, связанные уже не только с сезонным фактором. Особенностью этого года стало то, что к традиционным сезонным причинам добавились обоснованные опасения ухудшения макроэкономической ситуации в стране. Хотя среди игроков по-прежнему сохраняется стремление достичь уровня 28.50 рублей за доллар, усилия Центобанка последних 2-3 недель заставили остыть многие горячие головы. Кроме того, поведение цен на нефть на мировых рынках говорит в пользу главного игрока, а последние заявления руководителей ОПЕК лишь добавляют ЦБ РФ уверенности.

Однако в пользу стабилизации текущего состояния валютного рынка говорит еще и тот факт, что приближается конец месяца, когда российские банки, представляющие основную массу участников валютных торгов, вынуждены осуществлять обязательные налоговые платежи. Обычно это вызывает повышенный спрос среди последних на рубли, что приводит к росту процентных ставок прежде всего на однодневные кредиты на межбанке, а так же к снижению рублевых остатков на корсчетах в ЦБ. Ограничение свободной рублевой массы временно снижает давление на обменный курс.

Складывается впечатление, что на данный момент равновесное отношение рубля к доллару США находится на уровне 28.40. Учитывая, что с начала текущей недели объемы торгов на рынке не выходили за рамки средних, можно предположить, что банки постепенно снижают интерес к иностранной валюте и начинают закрывать балансовые отчеты. Ставки по кредитам overnight на межбанке вчера превысили 6%, несмотря на относительный рост рублевых остатков комбанков в ЦБ. Следовательно, сегодня обменный курс сохранится около достигнутых на прошедших торгах уровнях плюс-минус 1-1.5 копейки. Заметных изменений активности операторов так же ожидать не следует, объемы торгов вряд ли превысят $ 120-140 млн.

Рынок корпоративных ценных бумаг на 25. 01.2001

Источники: РТС, Лондонская фондовая биржа, Yahoo-Finance, группа бирж Deutsche Bourse.

Источник: РТС.

Вчерашнее поведение операторов фондового рынка России полностью определялось тенденциями, господствующими на фондовом рынке США. Как только индекс NASDAQ продемонстрировал достаточно уверенный рост, российская торговая система открылась с разрывом котировок в сторону повышения. Однако дальнейшее поведение цен не оправдало надежд оптимистов – индекс РТС, открывшись на уровне 174.88, закончил день возле 174.43.

В отличие от американского фондового рынка, Россия сегодня не имеет такого же потенциала для продолжения восхождения. Многими аналитиками признается тот факт, что отечественные blue chips существенно перекуплены и в краткосрочном плане нуждаются в небольшой ценовой коррекции вниз. Кроме того, наблюдаемое в последнюю неделю стремление трейдеров в США попробовать на прочность уровень сопротивления 3,000 по NASDAQ вовсе не гарантирует продолжения повышательного движения в дальнейшем. Более вероятен сюжет с откатом котировок после преодоления этого уровня.

Следовательно, в краткосрочном плане на сегодняшний день российский рынок корпоративных ценных бумаг скорее смотрит вниз. Учитывая, что и Америка сегодня не указала на однозначность царящих на рынке настроений, отечественные игроки в течение дня предпочтут скорректироваться, в результате чего котировки снизятся в среднем на 2%.

В целом, ожидать на сегодняшних торгах более значительных колебаний не стоит – рынок будет ожидать выступления Председателя Федеральной резервной системы США А.Гринспена, результаты которого станут известны после 18.00 по московскому времени. Операторов фондового рынка РФ будет больше волновать реакция игроков американского фондового рынка на данное выступление. Эксперты предполагают, что это событие должно пролить свет на сроки и уровень ожидаемого очередного снижения процентных ставок ФРС – в ближайшие дни основного индикатора дальнейшего движения финансовых рынков США и, как следствие, России.

Рынок государственных ценных бумаг на 25. 01.2001

Источник: МФД

На прошедших торгах по государственным долговым обязательствам наблюдалось продолжение плавной ценовой коррекции вниз, вызванное значительным ростом котировок на прошлой неделе после погашения ОФЗ 25021 выпуска. В результате средняя доходность по длинным выпускам достигла 22.87% годовых, повысившись с 22.78% (или на 0.4%). Объем торгов на ММВБ снизился на 112 млн. руб., достигнув 741 млн. руб.

В прошедшую среду продолжающаяся ценовая коррекция, по всей видимости, получила дополнительный стимул – наметился отток средств участников на рынок валюты. Возросшие спекулятивные ожидания позволяют рассчитывать на рост доходности операций с долларом по сравнению с рынок госбумаг. Однако масштабного падения цен на ОФЗ не произошло, т.к. некоторую поддержку спросу оказали ожидания притока на рынок рублей от купонных выплат по двум выпускам ОФЗ на сумму 949.66 млн. руб., осуществленных вчера Минфином РФ.

В целом, на сегодняшний день можно с достаточно высокой уверенностью предположить, что начатая во вторник на этой неделе ценовая коррекция может перерасти в устойчивый понижательный тренд. Дело в том, что вчера Минфин принял решение о проведении в конце января аукциона по размещению выпуска ГКО объемом 3 млрд. руб. и с шестимесячным сроком обращения. Кроме того, данные госбумаги можно будет конвертировать в валюту. Это может привести к перемещению части средств игроков из длинных инструментов в короткие, что приведет к более высокому росту доходностей долгосрочной секции рынка, представляющей основную массу бумаг.

К тому же, новая эмиссия грозит поглотить существенную часть средств, которую получат участники при погашении 31 января ОФЗ 21143 выпуска, что так же не способствует падению доходности. Не добавляет оптимизма у инвесторов и последнее заявление ЦБ, который планирует к середине февраля выработать принципы проведения очередных валютных аукционов для нерезидентов, имеющих замороженные валютные активы на счетах типа “С”.

Следовательно, скорее всего, сегодня на рынке госбумаг мы увидим продолжения роста доходностей преимущественно длинных выпусков в среднем еще на 0.2-0.3%. Активность участников может незначительно снизиться, однако останется на среднем уровне – около 650-700 млн. руб.