Источник: Центральный банк РФ

На валютном рынке на поведении игроков начинает все более усиленно сказываться недостаток рублевой ликвидности. Вчера вот уже на протяжении практически недели остатки комбанков на корсчетах в ЦБ в очередной раз испытали снижение до 72.4 млрд. руб. при одновременно плавном росте ставок по однодневным кредитам на межбанке, превышавшим вчера 4%. Эти факторы самым непосредственным образом влияют на активность банков вне зависимости от праздников в США и где бы то ни было еще. Судя по всему, именно поэтому вчерашняя активность операторов на торгах по доллару из расчета tomorrow была довольно низкой. Праздничный день в США повлиял лишь в том смысле, что не проводились торги из расчета today .

По всей видимости, Центробанку РФ на какое-то время удалось сбить повышательнй настрой у игроков, традиционно возникающий перед Новогодними праздниками. Однако мало вероятно, чтобы новая тенденция продержалась достаточно долго. Во-первых, это не вполне совпадает с планами Правительства РФ, стремящегося обеспечить повышение конкурентных преимуществ отечественных экспортеров, и прежде всего экспортеров энергоресурсов, а так же получить дополнительный доход от курсовой разницы, что в условиях неурегулированной внешней задолженности страны трудно переоценить. Во-вторых, вчерашнее объявление председателем Правительства РФ М.Касьяновым решения Президента РФ В.Путина о повышении минимального размера пенсий в стране до 600 рублей уже в самое ближайшее время и о его дальнейшем увеличении уже в мае текущего года несет в себе скорее серьезную инфляционную составляющую, нежели стимулирование внутреннего спроса, т.к. данное решение было принято, по крайней мере пока, без существенной долгосрочной поддержки внутреннего производителя, что приведет, скорее всего, в большей степени к росту импорта и повышению цен.

Что касается сегодняшних торгов, то, по всей видимости, сегодня плавное снижение обменного курса рубля к доллару продолжится. Ожидается, что это снижение не превысит 2 копеек, хотя если банки в своем большинстве вчера задепонировали рублевые активы на валютные торги на внебиржевом рынке, то сегодня курс рубля к доллару может вплотную подойти к уровню 28.30. Скорее всего, участие главного игрока на рынке сегодня не будет столь явным, как в предыдущие дни.

Рынок корпоративных ценных бумаг на 16. 01 .200 1

Источники: РТС, Лондонская фондовая биржа, Yahoo-Finance, группа бирж Deutsche Bourse.

Источник: РТС.

В ходе вчерашних торгов на рынке корпоративных ценных бумаг в целом наблюдался довольно устойчивый рост цен. Как мы предполагали, торги открылись небольшим снижение котировок российских акций, после чего ожидалось разнонаправленное движение цен. Однако ближе к обеду на рынок стали поступать заказы на покупку. Участники торгов так и не пришли к единому мнению о причинах такого явления. Среди наиболее распространенных мнений высказывались: сохраняющийся оптимизм отечественных операторов при отсутствии негативного влияния американских фондовых рынков, на которых вчера был выходной; продолжение вложений некоторыми западными фондами в российскую экономику тех средств, которые были ими выделены после подведения балансовых итогов ушедшего года; царящие на рынке позитивные настроения в преддверии заседания в Вене представителей стран-членов ОПЕК, на котором ожидается принятие решения о радикальном снижении ежесуточных объемов добычи нефти, что приведет к росту цен на “черное золото” на мировых рынках. Некоторые объяснили вчерашнее поведение котировок просто спекулятивной игрой. Скорее всего, результат вчерашних торгов не стал следствием какого-либо одного фактора. По всей видимости, каждый участник торгов в отсутствии значительных новостей как внешнего, так и внутреннего содержания руководствовался своими соображениями, что при весьма вероятном случайном стечении обстоятельств привело к повышению цен.

Скорее всего, сегодня поведение операторов на фондовом рынке России принципиально не измениться, поэтому в течение практически всей торговой сессии можно ожидать как продолжения плавного роста котировок, так и их небольшого снижения. На сегодняшний день можно с уверенностью сказать о том, что состояние довольно высокой перекупленности отечественных blue chips после вчерашних торгов лишь усилилось и при отсутствии значительных прежде всего внешних позитивных новостей российский фондовый рынок в самое ближайшее время будет стремиться скорректироваться вниз. Активность операторов сегодня до открытия торгов в США не будет принципиально отличаться от вчерашней. Дальнейшее поведение игроков и, как следствие, цен будет определяться поведением американских фондовых рынков. Предпочтение сегодня стоит отдать акциям нефтяных компаний, т.к. подписанное вчера председателем Правительства РФ М.Касьяновым распоряжение, в соответствии с которым Минэкономразвития РФ выступит госзаказчиком по доработке основных направлений и мер реформирования электроэнергетики страны. Данное министерство обязано до 1 февраля 2001 года обеспечить отбор и подписание контрактов с выбранными консультантами. В результате уже в самое ближайшее время на фондовом рынке стоит ожидать оживления спекуляций вокруг акций энергетических компаний, причем эти спекуляции, весьма вероятно, могут привести к негативному отношению к бумагам энергокомпаний.

Рынок государственных ценных бумаг на 16. 01 .200 1

Источник: МФД

На рынке государственных долговых обязательств вчера наблюдалось уплотнение приостановок при росте волатильности. Это говорит о том, что, скорее всего, вчера участники торгов психологически были готовы скорректироваться немного вниз в преддверии завтрашнего погашения 25021 серии, однако, по всей видимости, на рынок пришла часть средств с валютного рынка и покупка прежде всего долгосрочных выпусков продолжилась. В целом же, активность операторов на прошедших торгах была несколько более низкой, чем в последние дни, средняя доходность по длинным выпускам сохранилась на вчерашних уровнях - 22.6-23%.

Сегодня никаких существенных изменений в поведении игроков не предвидится. Думается, что мы станем свидетелями, или участниками, сценария, сформировавшегося еще на предыдущих торгах, т.е. основная активность банков будет наблюдаться преимущественно в долгосрочных выпусках, хотя какого-либо значительного роста или снижения котировок ожидать не стоит - мало вероятно, чтобы перед завтрашним погашением 25021 серии и ожидаемого реинвестирования значительных рублевых средств в размере 9.5 млрд. руб., вырученных от погашения, операторы предприняли значительные усилия по дестабилизации рынка. Скорее всего, объемы торгов сегодня сохраняться на близких ко вчерашним уровнях.