Источник: Центральный банк РФ

Прошедшие вчера торги по доллару ознаменовались некоторым ростом агрессивности трейдеров в игре на повышение, несмотря на незначительное снижение объемов, с твердым намерением пробить так упорно удерживаемый ЦБ уровень 28.40 рублей за доллар. В результате главному игроку пришлось провести, по оценкам некоторых участников торгов, более чем значительную валютную интервенцию - от $ 260 до $ 300 млн. Правда, пока Центробанк может себе это позволить, т.к. по последним официальным данным его золотовалютные резервы с 29 декабря 2000 г. по 5 января 2001 года возросли еще на $ 100 млн. и теперь составляют $ 28 млрд.

Тем не менее, несмотря на столь серьезное сопротивление со стороны ЦБ, в сложившихся на данный момент условиях участники торгов вовсе не рассматривают 28.40 как непреодолимый рубеж, как это было на протяжении практически двух недель перед Новогодними праздниками, когда Центробанк РФ уверенно держал рынок около уровня в 28 рублей за доллар. Сегодня, учитывая последние макроэкономические прогнозы и опасения нарастания инфляционных ожиданий в экономике в целом игроки не спешат закрывать длинных позиций. Кроме того, утверждения представителей Правительства и Минфина РФ относительно отсутствия у них планов по использованию золотовалютных резервов ЦБ для частичного погашения внешних долгов выглядят довольно несерьезно. Скорее всего, мы станем всидетелями как раз обратного сценария, т.к. ожидаемый в начале февраля приезд очередной миссии МВФ, скорее всего, не принесет заметного облегчения долгового бремени в этом году. Думается, что в 2001 году Россия будет вынуждена платить полностью, потому что пока мы в состоянии это сделать. По всей видимости, эксперты фонда пойдут на переговоры по реструктуризации внешних долгов РФ по выплатам, начиная со следующего года и особенно в 2003 году, когда сумма платежей переваливает за $ 18 млрд. Поведение же ЦБ на валютном рынке, когда он в массовом количестве скупает валюту несмотря на продолжающийся устойчивый рост денежной массы в стране, можно рассматривать как косвенное подтверждение неуверенности властей в успехе предстоящих переговоров. Потенциальное ослабление позиций Центробанка стимулирует валютных спекулянтов на продолжение игры на повышение.

Одновременно вчера стали явью первые признаки ухудшения ситуации с рублевой ликвидностью - остатки средств комбанков на корсчетах в ЦБ снизились до 85.7 млрд. руб., а процентные ставки по однодневным кредитам на межбанке испытали, правда пока незначительный, рост до 2-4%. Учитывая, что сегодня пятница, мало вероятно, чтобы на сегодняшних торгах операторы предприняли очередную активную игру на повышение, тем более на фоне снижающейся рублевой ликвидности. По всей видимости, сегодня обменный курс рубля к доллару не только не преодолеет отметки в 28.40 рублей за доллар, на и может несколько скорректироваться вниз на 1-1.5 копейки.

Рынок корпоративных ценных бумаг на 12. 01 .200 1

Источники: РТС, Лондонская фондовая биржа, Yahoo-Finance, группа бирж Deutsche Bourse.

Источник: РТС.

На вчерашних торгах котировки российских акций в течение практически всего дня плавно росли на фоне хороших ценовых показателях на рынках энергоресурсов, а так же сохраняющегося небольшого оптимизма инвесторов в США. Однако ближе к закрытию “медвежьи” опасения стали брать верх и цены на отечественные blue chips несколько скорректировались вниз, тем более что торги в Америке открылись с небольшого понижения. В целом, наибольший рост наблюдался именно по тем бумагам, которые технически выглядели наиболее недокупленными. Сохраняющийся же в последние несколько дней довольно устойчивый и весьма значительный, в сравнении с предыдущими, объем торгов говорит о том, что рынок близок к установлению равновесного состояния с плавным наклоном в сторону роста. Причем основным локомотивом данного ограниченного, но все же оптимизма, в очередной раз являются США, которые начали демонстрировать все большую серьезность в преодолении господства негативных настроений на фондовых рынках внутри страны.

Учитывая результаты последнего закрытия торгов в США, сегодня в РТС после открытия следует ожидать некоторого роста котировок российских акций, в пределах 0.7-1.5%, при традиционной в последние дни активности игроков. Кроме того, вчера рынок на неплохих объемах и весьма уверенно пробил уровень сопротивления 157, поэтому весьма вероятно, что сегодняшние торги пойдут по схожему со вчерашними сценарию - до приблизительно 16.00 мы станем свидетелями аккуратного роста цен в пределах 2.3-4%, после чего, скорее всего, следует ждать ценовой коррекции вниз, т.к., во-первых, перед предстоящими выходными мало вероятно, чтобы кто-либо продолжал игру на длинных позициях, а во-вторых, сегодня в США на данный момент так же весьма вероятна ценовая коррекция - после трехдневного роста операторы перед выходными попытаются сбавить пыл. Основными локомотивами снижения, по всей видимости, выступят наиболее активно торгуемые в последнее время бумаги РАО ЕЭС, Лукойла, Сургутнефтегаза и , возможно, Ростелекома. Хотя заметного и тем более серьезного снижения котировок ожидать не стоит, т.к. пока нет сильных негативных новостей.

Рынок государственных ценных бумаг на 12. 01 .200 1

Источник: МФД

Вчерашние торги по государственным долговым обязательствам показали довольно заметный рост активности игроков в покупке, что, как мы и предполагали, стало следствием реинвестирования средств, полученных от предыдущих купонных выплат. Кроме того, агрессивное поведение ЦБ на валютном рынке отбило у операторов желание вчера предпринимать более активные действия по игре на повышение против главного валютного игрока с целью преодоления уровня в 28.40 рублей за доллар. Как результат, часть рублевых активов с валютного рынка так же перешла на рынок госбумаг, что привело к росту цен долгосрочных инструментов в среднем на 0.4-0.8 процентных пункта и к снижению доходностей, которые вчера остановились в среднем в пределах 22.7-23.1%. Объемы торгов вчера так же выросли практически на 200 млн. руб. до 955 млн. руб.

Однако не стоит рассчитывать, что вчерашняя активность приведет к продолжению оптимистичных настроений сегодня. На рынок по-прежнему продолжает оказывать весьма негативное влияние информация долгосрочного характера о дефицитном закрытии бюджета на текущий месяц. Кроме того, одно из крупнейших международных рейтинговых агентств S&P предупредило, что продолжающийся спор между Россией и западными странами-кредиторами о возможных путях реструктуризации госдолга РФ Парижскому клубу может иметь весьма неблагоприятные последствия на суверенный кредитный рейтинг страны, если данная проблема не будет разрешена в самое ближайшее время. Не стоит сбрасывать со счетов фактор конца недели, что на фоне результатов практически непрерывного трехдневного мощного роста цен на российские внутренние госбумаги, весьма вероятно, может стать очень хорошим поводом для технической коррекции вниз.