Источник: Центральный банк РФ

Возвращаясь к тому, что предполагалось в предыдущем обзоре, следует заметить, что, по крайней мере на валютном рынке уже довольно явно проступают эффекты конца года: наличие значительных свободных рублевых средств в системе; повышенный спрос на валюту на фоне повышенных инфляционных ожиданиях. К ним стоит добавить особенности этого года: уверенный прогноз относительно дальнейшего роста золотовалютных резервов ЦБ, объем которого по состоянию на 01.12.2000 составил $ 27.5 млрд., увеличившись за неделю еще на $ 400 млн.; новые, весьма позитивные, бюджетные задания на следующий год, которые, скорее всего, будут приняты Госдумой в четвертом чтении .

Все это оказывает серьезное давление на рубль. Кроме того, уровень в 28 рублей за доллар – это уровень этого года. Принимая во внимание опыт предыдущих лет, когда сразу после новогодних праздников рост обменного курса превышал 6-ти процентную отметку, можно предположить, что как минимум до конца текущего года устойчивый и довольно значительный спрос на валюту со стороны коммерческих банков сохранится. К тому же для этого есть все условия: достаточно крупные остатки рублей на корсчетах в ЦБ, значительные объемы приходящей в страну валютной выручки экспортеров и, как следствие, политика Центробанка по скупке большей ее части в резервы, обоснованные ожидания роста инфляции по крайней мере в первом квартале следующего, 2001, года на уровне 2- 2.5 процентов в месяц. Однако и позиция главного игрока на валютном рынке не выглядит беспомощной. В результате, скорее всего обменный курс до конца недели будет колебаться в интервале 27.92-27.95 при весьма вероятном некотором росте объемов торгов. Ожидать сейчас каких-либо радикальных действий как со стороны Центрального Банка РФ, так и со стороны других операторов рынка не приходится.

Рынок корпоративных ценных бумаг на 08.12.2000

Источники: РТС, Лондонская фондовая биржа, Yahoo-Finance , группа бирж Deutsche Bourse.

Источник: РТС.

Результаты вчерашних торгов в РТС, скорее всего, развеяли всякие иллюзии у самых отпетых мошенников относительно ближайших перспектив развития ситуации на российском фондовом рынке. В предыдущем отчете мы уже останавливались на анализе долгосрочных факторов, в настоящее время самым непосредственным образом влияющих на котировки столпов отечественной экономики. Теперь немного остановимся на техническом анализе этих бумаг.

С точки зрения теханализа простые акции РАО ЕЭС сегодня – хороший инструмент получения прибыли на коротких позициях. Ближайшая более-менее уверенная поддержка видна около уровня 0.75, с прорывом которой понижательная тенденция выходит на оперативный простор, рубежом которого сможет оказаться уровень 0.58- 0.59.

Лукойл чувствует себя более уверенно. Первый и достаточно чувствительный уровень сопротивления просматривается уже около 9 долларов за акцию с потенциально возможным снижением до 7.9-8.

Мосэнерго с точки зрения теханализа – самая уверенная бумага. Устойчивый уровень сопротивления находится около 0.22. В долгосрочном плане наблюдается повышательная тенденция.

Ростелеком – еще более, чем РАО, привлекателен в игре на коротких позициях. Можно сказать, что данная бумага уже пробила все возможные ближайшие уровни сопротивления и находится в состоянии свободного парения, ой, извините, падения. Первое сопротивление возможно около 0.75 с последующим соскоком до 0.69. Учитывая неблагоприятную обстановку на мировых фондовых рынках в области высоких технологий, состояние стремительно нарастающей облегченности цены акции в ближайшее время может остановить лишь низких покупательский интерес.

Сбербанк. Эту бумагу оценивать довольно трудно, т.к. она стремительно деградирует из разряда фишек в разряд бумаг с преманентным отсутствием устойчивого спроса на рынке. Однако кое-что можно заметить и здесь. Потенциально, она может стать чуть ли не лидером падения, где первый уровень сопротивления “пунктирно” обрисовывается около уровня в 23 доллара за акцию с последующим пикированием к 17 долларам. Данное сомнительное лидерство можно весьма успешно использовать на благо “себе любимому”, однако не стоит забывать, что спрос на данную бумагу может стать просто виртуальным.

Татнефть постепенно ухудшает свои средне- и долгосрочные прогнозы. Если уровень сопротивления в районе 0.35 будет пробит, дальнейшее снижение, весьма вероятно, может оказаться более существенным, стремясь выйти на рубеж 0.18- 0.187.

В целом, по индексу РТС ситуация так же не балует широтой предлагаемых возможностей. Капитализация нашего фондового рынка продолжит сокращаться, первое сопротивление заметно возле значения индекса 108.5, следующий рубеж – 100. Долгосрочный прогноз на основе теханализа говорит лишь о начале падения после недавней коррекции, а вообще результаты последних двух дней торгов – продолжение той понижательной тенденции, которая началась еще полтора месяца назад. Думается, что и сегодня на российском рынке корпоративных ценных бумаг будет наблюдаться общий понижательный тренд с попытками слабой игры на повышение в начале тоговой сессии на фоне ожидаемых коррекций в Европе. Снижение котировок в среднем может составить около 1-3%. Объемы торгов, весьма вероятно, даже несколько снизятся, если, конечно, не произойдут какие-либо радикальные события в мире типа вчерашнего падения в Турции почти на 10%.

В заключении, хочется отметить, что радикальные позитивные изменения ситуации на фондовом рынке страны сегодня лежат не в экономической, а исключительно в политической плоскости, чего пока не наблюдается, поэтому и наши прогнозы несут в себе пока лишь негативное отношение к дальнейшему развитию событий.

Рынок государственных ценных бумаг на 08.12.2000

Источник: МФД

На рынке госбумаг в посление несколько дней происходят приблизительно те же процессы, что наблюдаются и на валютном рынке страны – отмечается значительный приток рублевой ликвидности, что уверенно толкает цены вверх. Причем это относится и к коротким, и к среднесрочным, и к долгосрочным выпускам. На сегодня здесь ситуация такова, что, учитывая стабильно высокий объем свободной рублевой ликвидности у комеерческих банков, на рынке ожидается продолжение роста цен, однако, что более вероятно, несколько меньшими в сравнении со вчерашним уровнем темпами. Доходность длинных ОФЗ просматривается в среднем на уровне 23.2%.

Комментарий экономических и политических событий на 08.12.2000

Но вот мы почти и договорились с “братской” Украиной по ее долгам нам, довольно большим, надо отметить. На сколько все это целесообразно в сложившихся обстоятельствах и при оговоренных в проекте договора условиях.

В мире прогрессивно “загнивающего” капитализма еще в стародавние времена, когда там все было не так “плохо”, существовала (думаю, и сегодня существует) поговорка, которая гласит: если ты должен банку сто долларов – это твоя проблема, если ты должен банку миллион долларов – это проблема банка. Так вот, на сегодняшний день мы попали в положение этого пресловутого банка, только размеры долгов Украины перед Россией не в сравнении больше. Их еще точно никто не сосчитал, известен лишь приблизительный интервал – от $4.1 млрд. до $6.2 млрд. Кроме того, очевидно, что страна, являющаяся нашим южным соседом, в обозримом будущем не в состоянии самостоятельно заработать такие деньги. Однако ей тоже надо кушать и жить, по возможности, в тепле, т.к. лето в таких широтах длится не бесконечно. Не стоит сбрасывать со счетов еще два весьма значительных фактора. Первый - банальное воровство российского газа, перегоняемого через Украину в Западную Европу. Пока нам деваться некуда, труба то одна, а валюта нам нужна не меньше, чем южным соседям, но и мириться с таким положением вещей дальше нельзя, т.к. объемы воровства уже достигают объемов от $250 млн. до $400 млн. с тенденцией к их росту. Соответственно, нам приходится восполнять потери, т.к. контрактные объемы поставок в Европу нарушать не стоит. Обойти Украину тоже не так просто: по морю дальше Турции пока не выйдет, во- первых, дорого, во-вторых, долго. На суше тоже попадаются камешки большие и малые. С Белоруссией договорились, но, если ориентироваться по карте мира, то на пути встает Польша, с которой мало того, что у нас лично отношения в последние несколько лет, мягко говоря, прохладные, она еще исторически расценивает Украину как дружественное государство. Вот и получается, что, чтобы избежать транзитного диктата Самостийной, надо с ней договариваться похорошему. Вторым фактором является объем уже инвестированных в Украину российских капиталов, который по объемам как минимум схож с объемом совокупной задолженности этой страны перед Россией. Здесь весьма отчетливо просматривается следующий сценарий: мы не договариваемся, Газпром закрывает вентиль (ну и еще целый набор неприятных для Украины действий вплоть до инициирования процесса признания банкротства страны на меджународном уровне). Что дальше? Денег у Украины в таких количествах нет и в обозримом будущем они не найдутся. Конечно, можно предположить, что Самостийная пойдет на приватизацию того немногого, что там еще целесообразно купить. Но это очень долгосрочный процесс. А холода и вынужденная остановка многих предприятий точно приведут к осложнению социальной обстановки, дальнейшие последствия которой сейчас малопредсказуемы , но в любом случае неприятны.

Любой процесс становится понятным, когда им можно управлять. У современных условиях Правительство России пошло на, на первый взгляд, столь тяжелый шаг вовсе не из безисходности. Это всего лишь начало того долгого процесса переговоров, который скорее всего последует после данных предварительных договоренностей. Россия сегодня решает главное – найти точки сближения позиций. После того как они будут найдены, посчитать конкретные цифры и договориться о деталях будет уже делом техники. Без видения перспективы рассматривать детали – абсолютно бесперспективное занятие.