Источник: Центральный банк РФ

Судя по тому, что в последние дни существенно сократился разрыв между курсом рубль / доллар “today” и “ tomorrow ”, на дилеров психологически достаточно сильно действует магический уровень в 28 рублей за доллар. Призрак ЦБ незримо бродит среди игроков, заставляя их уплотнять защитные приостановки около этого рубежа. Сегодняшняя мощь ЦБ позволяет ему без значительных валютных вливаний останавливать любые попытки активной игры на повышение, что позволяет с уверенностью говорит о действительной непреодолимости до конца текущего года 28 рублевого “рубикона”.

Что касается сегодняшних торгов, то все еще значительные рублевые активы комбанков на корреспондентских счетах в ЦБ позволяют дилерам продолжать игру на плавное повышение обменного курса. Однако, учитывая, что еще вчера максимальные ставки проходили с превышением объявленного Председателем ЦБ В.Геращенко предельно допустимого обменного курса на этот год, можно предположить, что в случае продолжения игры на повышение участие в торгах Центробанка сегодня будет более заметным, нежели в последние 2-3 дня. Однако и заметного снижения курса тоже не предвидится – главный банк озабочен нейтрализацией излишней рублевой ликвидности в банковском секторе, а через высокий обменный курс это сделать весьма удобно. Думается, что сегодня курс рубль / доллар будет колебаться в пределах 27.92-27.97.

Рынок корпоративных ценных бумаг на 05.12.2000

Источники: РТС, Лондонская фондовая биржа, Yahoo-Finance , группа бирж Deutsche Bourse.

Источник: РТС.

Итак, не исключено, что сегодняшний день станет показательным с точки зрения характеристики того, что же вчера наблюдалось в Российской торговой системе. Скорее всего, рынок откроется с достаточно значительного роста котировок, около 1.8-2.5% – операторы используют последние результаты торгов в США и Европе для игры на повышение, и этот рост, весьма вероятно, будет наблюдаться до обеда. Однако дальнейшее поведение blue chips пока выглядит весьма туманным, т.к., помимо сомнений в серьезности поведения инвесторов на предыдущих торгах в РТС, вызывает определенные опасения ситуация и в Европе, и в США. Пока нет уверенности, что на ведущих фондовых рынках произошел разворот тренда, а не простое закрытие коротких позиций: значительных позитивных новостей нет, в то время как количество негативных новостей продолжает накапливаться. Последнее выступление Председателя федеральной резервной системы США А. Greenspan относительно замедления темпов роста американской экономики – это еще не фактическое подтверждение снижения процентной ставки на предстоящем собрании Совета директоров ФРС, хотя оно и выглядит логичным. Долгосрочным фактором роста это не назовешь. А без роста мировых фондовых рынков на сегодня не возможен рост котировок корпоративных ценных бумаг в России.

Если вчера в РТС все же наблюдался именно разворот тренда, то пределы роста котировок blue chips в краткосрочном плане выглядят следующим образом: РАО ЕЭС – 0.96-0.98, Лукойл – 11.36, Мосэнерго – 0.34, Ростелеком – 1.49-1.494, Сбербанк – 32 с весьма вероятным прорывом до 39, Сургутнефтегаз – 0.3-0.305, Татнефть – 0.52. Первое заметное сопротивление по индексу просматривается около отметки 193. Опять же, все это возможно в случае разворота. Не стоит забывать, что технически рынок по-прежнему смотрит вниз и в случае негативных новостей из-за рубежа котировки могут совершить стремительную мертвую петлю, с не меньшим энтузиазмом, чем вчера, устремившись вниз. Кроме того, необходимо будет обратить самое пристальное внимание на объемы сегодняшних торгов, которые во многом смогут помочь в определении того, что же происходит на бирже.

Рынок государственных ценных бумаг на 06.12.2000

Источник: МФД

По всей видимости, складывающаяся сегодня на рынке госбумаг ситуация является прямым следствием трех основных факторов: высоким обменным курсом рубль/доллар, продолжающими оставаться на достаточно значительном уровне остатками рублевых средств комбанков на корсчетах в ЦБ и заметным оживлением конъюнктуры на мировых рынках. Т.е., на фоне роста фондовых индексов практически по всему миру российские банки несколько увеличили свою инвестиционную активность. Однако приближается конец года, что потребует от финансовых организаций значительных рублевых расходов на уплату налогов, поэтому зарубежные инвестиции не столь удобны, т.к. требуют несколько большего времени на реализацию сделок. Внутри России вкладывать деньги в фондовый рынок пока слишком рискованно, инвестиции в валюту носят отрицательную доходность. Соответственно, банки достаточно значительную часть рублевых средств проинвестировали в различные госбумаги, используя некоторый рост доходности последних дней в этом секторе финансового рынка. Кроме того, эти инвестиции не были связаны со снижением ликвидности.

По сегодняшним торгам ожидается продолжение плавного снижения доходности, дополнительным фактором которого станут проводимые сегодня купонные выплаты. Рост цен, скорее всего, будет наблюдаться как по коротким, так и по средним, и по длинным выпускам, однако их более заметное повышение окажется в коротком секторе.